ETF 是指數基金的一種,通常被動追蹤特定指數的表現,例如S&P 500指數等。ETF的指數追蹤方法主要有三種:完全複製法、最佳複製法和合成複製法。以下將詳細介紹每種方法的特性、優缺點。
ETF的目標是複製指數績效,因此會通過不同方法來追蹤指數,盡量降低追蹤誤差,實現與指數相似的報酬率。ETF投資者可以根據自己認同的指數選擇合適的ETF,例如,看好美國市場的投資人可以選擇追蹤S&P 500指數的ETF,而看好台灣市場的則可選擇台灣50指數的ETF。
以下是三種指數追蹤方法的詳細比較。
追蹤方式 | 完全複製法 | 最佳複製法 | 合成複製法 |
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運作模式 | 完全複製指數成分股 | 購買指數中流動性強、具代表性的成分股 | 使用金融衍生商品 (如Swap合約) 複製報酬 |
持有標的 | 股票、債券 | 股票、債券 | 股票、債券、衍生商品、期貨等 |
特性 | 貼近指數,追蹤誤差低 | 交易成本較低 | 可投資限制較多、封閉市場 |
優點 | 緊密追蹤指數,追蹤誤差低 | 降低交易成本 | 較低費用率及追蹤誤差 |
缺點 | 成分股過多時交易成本提高 | 可能產生較大追蹤誤差 | 交易對手風險、流動性風險 |
完全複製法,又稱「實物複製法」,指ETF會依據指數的成分股及比重進行配置,實現指數的完整複製。例如,S&P 500指數中的A公司佔5.5%的比重,那麼使用完全複製法的ETF將確保A公司在ETF中的比重也是5.5%。這種方法追蹤指數績效最為精確,適合成分股數量少且流動性高的指數。
完全複製法的特性
完全複製法的優缺點
最佳複製法,又稱「採樣複製法」或「優化複製法」,僅購買指數中流動性強、具代表性的成分股,以降低交易成本。此法適合成分股數量多、流動性不一的指數。比如,指數擁有數百個成分股,ETF可通過持有少量有代表性的成分股實現類似指數的回報。
最佳複製法的特性
最佳複製法的優缺點
合成複製法,又稱「合成ETF」,指ETF不直接持有指數中的成分股,而是通過購買金融衍生商品(如Swap合約)來模擬指數報酬。這種方法多用於投資較難進入的市場,例如投資受限制的外國市場或大宗商品等。
合成複製法的特性
合成複製法的優缺點
投資人在選擇ETF時,可以根據ETF的追蹤方法和風險偏好,選擇適合的ETF類型。