近年來，KY股頻頻爆發財務問題，導致投資人對這類股票的信心受到影響。例如：「KY公司弊案頻傳，IPO 審查趨嚴」、「多家 KY 股未補財報，面臨下市風險」，這些新聞標題成為市場熱議話題。自 2020 年下半年以來，部分上市櫃 KY 公司接連爆發財務危機，使得金管會決定加強對 KY 股的監管。
什麼是 KY 股？
KY 股指的是 在海外註冊，但於台灣掛牌上市或上櫃的企業。
台灣證券市場於 2008 年開放外國企業來台上市，以提升市場競爭力，吸引海外經營的台商回台掛牌。大部分 KY 股的營運基地集中在中國，其次則是美國、日本與東南亞等地。這些公司在名稱後會加上「-KY」，表示其註冊地，例如：「開曼群島（KY）」。
目前台灣上市櫃的 KY 股約有 111 家，佔總上市櫃公司約 6%。
KY 股的特性
KY 股與一般台灣上市櫃公司最大的不同，在於 註冊地不在台灣，這影響到稅務、財務透明度等多個層面。以下是 KY 股的主要特性：
- 股利課稅方式不同
獲配 KY 股的股利不計入台灣綜合所得稅，而是計入「海外所得」計算基本所得額（滿 670 萬元才課稅）。相比之下，投資台灣企業的股利須計入綜合所得稅或適用 28% 分離課稅，且超過一定金額須繳納二代健保補充保費。因此，部分存股族較偏好 KY 股。 - 資金匯回困難
部分 KY 股即使獲利良好，卻因 海外外匯管制 而無法順利將盈餘匯回台灣，導致現金股利發放受限，影響股東權益。 - 資訊透明度較低
KY 股的營運地點多數不在台灣，資訊揭露較不透明，投資人難以追蹤實際營運狀況，財報的查核難度也較高。
KY 股監管制度加強
因為 KY 股爆發多起財務問題，金管會自 2024 年起加強監管，主要包括以下措施：
- 財務審計標準提升
KY 股的 第二季財務報表，由原本的「核閱」改為 「查核簽證」，查核範圍更廣，審計強度更高。 - 強化會計師查核
金管會加強抽查 KY 股的財報審計，確保財務資訊的可靠性。 - 掛牌後持續監管
KY 股掛牌後 3 年內，需持續接受主辦券商協助法規遵循（原為 2 年）。 - 董事會監督機制加強
KY 公司董事會中，台籍董事須超過二分之一，且獨立董事至少 2 席，加強治理與監督。 - 提高 KY 股掛牌標準
掛牌審核時，需確認大股東無陸資持股超過 30%，且台籍董事占比過半。證券承銷商每年須至少一次 實地訪查 KY 公司的生產與出貨情況。 - 強化 KY 股預警指標
若董監事及大股東持股 質押比率達 70%，即列入警示（原標準為 90%）。
這些監管措施將大幅提高 KY 股的合規標準，降低投資風險。
KY 股的優缺點
KY 股的特性，使其在投資時既有優勢，也有潛在風險。以下整理 KY 股的 主要優缺點：
KY 股優點
- 股利不計入綜合所得稅，適合稅務規劃。
- 許多 KY 股在海外市場經營已久，具國際競爭力。
- 某些 KY 企業具高成長潛力，可分散投資組合風險。
KY 股缺點
- 資訊揭露不足，財務透明度較低，投資風險較高。
- 部分 KY 股因 外匯管制，股息發放受影響。
- 面臨更嚴格的監管，未來可能影響掛牌與交易條件。
KY股的結論
KY 股因其海外註冊、境外營運的特性，與一般台股不同，在稅務與投資策略上具一定優勢，但同時也因資訊透明度較低、財務查核較困難，潛藏較高風險。隨著金管會強化監管，未來 KY 股的治理機制將更加完善，但投資人仍需審慎評估，選擇財務穩健、合規性高的標的，以降低投資風險。