財富講堂

（最後更新時間：2022/07/26）

1. ETF是什麼？
2. ETF 的股票、指數、與基金的特性與優點？
   • 2.1 ETF 追蹤指數的特性
   • 2.2 ETF 的股票特性
   • 2.3 ETF 的基金特性
3. ETF 使用折溢價判斷價格是否划算：
   • 3.1 ETF的折溢價是什麼？
4. ETF使用折溢價判斷價格時的注意事項
   • 4.1 ETF 基本概念：股票型 ETF 及債卷型 ETF
5. ETF 簡單總結

ETF是什麼？

ETF是Exchange-Traded Fund首字母縮寫，中文就是「指數股票型基金」。從它的名字可以看出來，它是綜合了股票，指數，以及基金三種商品優點的商品，能讓投資者在交易所中直接交易，屬於購買簡單，簡單判斷購入時間，而且通常漲跌不像個股波動這麼大的基金型產品。

ETF作為理財產品擁有多項優點：

1. 可以低成本分散投資風險
2. 交易如同一般股票但交易稅較低
3. 與基金相比經理費用低
4. 與期貨相比不會有結算日的問題

ETF 的股票、指數、與基金的特性與優點？

ETF 追蹤指數的特性

對於股市的初學者來說，購買個股前所需要進行的分析多且雜，若是能直接追蹤「指數」的話輕鬆許多，ETF的設計就是能被動追蹤某一指數的表現，舉台灣最有名的0050為例（俗稱「元大台灣50」 ），0050持有的是台灣前50大公司的股票，詳細組成比例可參考證交所網頁

ETF 的股票特性

ETF透過特殊的交易結構設計，成為了可以像一般股票一樣在股市中掛牌交易的產品，增加買賣流動性與便利性。

財富101小建議：

投資者在挑選E雖然共同基金由專業經理人或專業團隊組成，且主要目標為績效超過大盤，但高額的管理費和手續費扣下來的結果，報酬績效可能反而會輸給 ETF 的被動性投資。

ETF使用折溢價判斷價格是否划算

ETF有個對理財初學者友善的特性：透過折溢價可以判斷ETF當下的價格是貴或是便宜。 以下使用元大投信ETF折議價公告作為範例講解。

ETF 的基金特性

要解釋折溢價之前，首先需解釋什麼是淨值以及什麼是市價：

市價 (Price)：
一般散戶投資人在股市正常交易時間內，實時交易ETF的真實價格。

淨值 (Net Asset Value, NAV)：
ETF所持有的資產，其市值加總除以ETF總發行量可得到淨值，也就是ETF的真實價值。

簡單來說，折價就是ETF在股市的價格低於淨值，溢價正好相反，也就是市價高於淨值。在這裡舉0050與00876為例：

2022/7/25 這一天，根據元大投信公布的數字，0050當前交易價格（市價）高於淨值0.02元，可稱為溢價0.02%，也就是目前0050的價格高於實際0050成分股總價值0.02元。另一方面，同樣是元大所發行的00876ETF，元大全球5G，在同一天的市價低於淨值0.12，折價0.47%，屬於便宜的價格。

總結

本篇為財富101介紹ETF的第一篇，除了簡單介紹ETF此類指數股票型基金的商品特性外，並介紹了如何透過折溢法來判斷價格高低，以及潛在的套利方法。下一篇財富101將會深入列舉ETF的分類，以及如何判斷ETF的好壞，讓讀者能進一步了解什麼樣的ETF適合自己。

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• 折溢價
• 基金規模
• 追蹤誤差
• 經理費與管理費成本

1. 判斷好的ETF的指標有哪些？
   • 1.1 基金規模（AUM）
   • 1.2 追蹤誤差（Tracking Error）
2. 如何挑選適合自己的ETF ？
3. ETF台股攻略
4. 總結

判斷好的ETF的指標有哪些？

要判斷一個ETF體質的好壞，可以從基金規模、追蹤誤差、以及折溢價等3項指標著手，由於折溢價在前一篇ETF的介紹文章中已經提過，以下將針對基金規模與追蹤誤差進行講解：

基金規模（AUM）

ETF被設計的目標就是追蹤指數。唯有在ETF的規模夠大時，ETF才更有能力買賣成份股，創造出追蹤指數的彈性，維持它的品質並收斂折溢價。另一方面，由於一般ETF追蹤的指數的標的多，AUM太小將可能導致ETF資金不足，進而無法快速跟進指數按比例買進指數追蹤的成分股票，使得ETF無法完美追蹤指數，產生追蹤誤差。

追蹤誤差（Tracking Error）

正如上面所說， 若ETF無法很好地追蹤指數，那麼我們就會說這檔ETF不是好的ETF，例如當ETF所追蹤的指數漲了2%時，ETF本身的漲幅若越逼近2%，就越能表示這檔ETF的設計良好，且達成價格收斂的結果。因此我們可以說，ETF的好壞並不是指它的市價漲跌多少，而是端看ETF有沒有盡可能追蹤指數。但ETF本身畢竟不是指數，其市價也是在股票市場交易出來的，而且ETF有內扣費用，若考量該費用，其漲幅就無法與指數一樣。

追蹤誤差公式：

對ETF淨值報酬變化 以及 指數報酬變化 取標準差

若以上公式不是很好理解沒關係，一般各ETF官方網站上都有公布追蹤誤差的數據，因此即便無法很好地理解這個算法也沒關係，只需查詢就能得到追蹤誤差的資訊。

如何挑選適合自己的ETF？

利用以下 4個面向可以幫助釐清怎樣的商品適合自己：

1. 檢查ETF的流動性
   也就是確認成交量是否足夠大。在第一篇ETF介紹文章中我們提過流動性指的就是買賣的難易程度，當市場上有夠多的買家與賣家時就較容易在掛定的價格上成交，否則將產生降價出售或是抬價求售的狀況。一檔好的ETF需要有足夠的流動性，讓投資者能在想出售時脫手。
2. 是否有穩定配息
   穩定配息的ETF可提供持有者更大的理財彈性，從配息獲得的現金可以持續投入ETF，或也可令投資人在持有ETF多年後成為零成本的持股；另一方面，若沒有穩定配息，持有該ETF唯一的獲利方式就只有價差，當 ETF 市價低於買入價時就只能套牢或認賠殺出。
3. ETF 連結什麼指數或商品
   有些 ETF連結當地指數，譬如0050，有些則是連結國外指數或特定物品，譬如00752中信中國50或是原油期貨市場。當ETF連結的商品不是身為台灣人的我們所熟悉的環境時，投資者要好好審視自己的知識以及該ETF的風險，挑選適合自己的產品。
4. ETF 連結的市場交易時間和台股交易時間是否相同
   ETF連結的標的，如果交易時間與台股不同的話，那麼ETF就無法即時反應，這當中將存在著套利行為，跑得快的或進場快的投資人或機構將得益，對比之下就苦了一般散戶投資者。因此需特別留意自己是否可承受ETF連結的標的與台股交易時間的時間差，想避免這層麻煩的投資者可以盡量選擇台股ETF。

ETF台股攻略

以下是證交所所統計的2022年6月，台灣股市中最受歡迎的ETF前三名：

財富101建議各位投資者在挑選ETF時，不妨將以上幾項熱門ETF的優勢加入考慮，或許就能選出下一個有潛力的ETF。

總結

投資ETF前，應先行檢視該檔ETF的體質，可從基金規模、追蹤誤差、以及折溢價長期趨勢進行分析。若體質沒問題，可再利用以下四個問題來判斷是否要投資：

1. 是否有好的流動性？
2. 連結的指數或商品是什麼，是否與台股交易時間相同？
3. 是否穩定配息？
4. 以及投資者是否了解該ETF的特性？

不妨將具備高殖利率且值得購入的股票或ETF（什麼樣的ETF值得買？）納入自己資產配置的一部分，且時時提醒自己應以正確心態面對股利，切記勿將高配息視為零風險收入，也不應一味地而應把現金股利視為可彈性運用的現金流。唯有謹慎的資產配置，創造出穩定的被動收入現金流，才能穩健地達到財富自由的目的。