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想知道做空是什麼？了解做空股票、指數的方法、流程、風險與防止爆倉技巧，掌握市場下跌也能賺錢的投資策略！

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為什麼要了解做空？在下跌市場中也能賺錢！

傳統投資觀念總是強調「低買高賣」，靠資產上漲來賺取利潤。但當市場進入下跌趨勢時，是否就只能眼睜睜看著資金縮水？

答案是：透過做空（Short Selling），投資人可以反向操作，在資產價格下跌時依然創造收益。

無論你是初學者還是有經驗的交易者，掌握做空這項技能，都能讓你的投資組合在多空循環中更具韌性。

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做空是什麼？從基本概念快速搞懂

做空，又稱為空頭操作，是一種預期資產價格將下跌而採取的交易策略。
不同於傳統的買進持有，做空的基本邏輯是：

1. 先借股票或資產
2. 在高價時賣出
3. 待價格下跌後，以更低價格買回歸還
4. 賺取差價利潤

做空與做多差異整理表

比較項目	做多（Long）	做空（Short）
預期方向	資產價格上漲	資產價格下跌
獲利方式	低買高賣	先賣高價、後買低價
最大虧損	投資本金	理論上無限大
主要風險	資產價格下跌	資產價格上漲

簡單來說，做空的核心是「先賣後買」，並且必須精準預測市場下跌走勢。

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如何進行做空操作？三大步驟詳解

想要正確做空，必須清楚理解以下流程：

步驟1：借入股票（融券交易）

做空的第一步是向券商借入目標資產，通常是股票或指數成分股。
這需要符合券商的融券條件，並支付一定的借貸費用。

常見費用包含：

• 借券費用：依據資產熱門程度不同，費率浮動。
• 保證金要求：需存入一定比例資金作為保證金，防止股價上漲時違約。

步驟2：賣出借來的股票

借到資產後，即以市價賣出，鎖定高價，等待未來市場回落。

範例：若以每股100元賣出，未來股價若跌至80元，則有20元的價差可獲利。

步驟3：回補頭寸並結算利潤

當股價如預期下跌時，投資人以低價買回相同數量的資產，歸還給券商，完成整個做空循環，賺取中間的差價。

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做空有什麼優勢？從熊市中也能賺錢

做空的主要好處有：

• 熊市也能獲利：當市場普遍下跌時，做空能逆勢創造收益。
• 靈活對沖多頭風險：可以搭配現有持股進行對沖，降低組合波動性。
• 發掘價值錯估機會：針對高估值或即將下跌的資產進行操作，捕捉市場修正帶來的利潤。

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做空風險解析：為什麼需要特別小心？

雖然做空帶來獲利機會，但相較做多，其風險更高且複雜：

1. 無限虧損的風險

因為股票價格理論上沒有上限，若資產持續上漲，做空者將面臨無限放大的損失。

2. 強制平倉（Margin Call）

若股價上漲超過可承受範圍，券商會要求追加保證金，否則將被強制平倉，承擔高價回補的虧損。

3. 軋空風險（Short Squeeze）

當大量做空單同時遭遇反彈，投資人搶著回補時，會推高股價，造成踩踏效應，虧損迅速擴大。

做空風險一覽表

風險類型	說明
無限虧損風險	股價無上限，虧損無限大
強制平倉風險	保證金不足時被券商強制回補
軋空風險	被迫回補時推高股價，虧損加劇

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如何降低做空帶來的風險？三大技巧必學

為了讓做空更安全，可以採取以下方法：

1. 嚴格設定止損點

每筆做空交易必須設立合理的止損價位，一旦股價不如預期，及時止損，防止虧損擴大。

2. 進行倉位對沖

搭配做多頭寸或買入防禦型資產，例如同時做多指數ETF或穩健類股，分散做空壓力。

3. 使用差價合約（CFD）

差價合約提供靈活的槓桿比例和自動平倉機制，能有效控制最大虧損範圍，且初始資金需求較低，適合小資族進行做空。

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做空與其他金融衍生品比較

除了直接做空股票，還可以透過金融工具參與下跌行情：

工具	特點	風險控制
期權（Put）	支付權利金，最大虧損有限	高
期貨（Futures）	強制履約，高槓桿帶來高風險	中
差價合約（CFD）	雙向操作靈活，槓桿彈性，控制損失容易	高

對新手而言，選擇低槓桿且有止損機制的工具，如CFD或購買看跌期權，會是更安全的做空選擇。

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結語：做空是雙面刃，懂得風險管理才能從下跌中獲利

做空是一種能在市場下跌時創造收益的強大工具，但同時也是一把雙面刃。
了解做空的運作邏輯、認識潛在風險、並搭配有效的風險管理，是每一位想掌握市場節奏的投資人必備的基礎功。

如果你準備好從熊市中也能賺錢，不妨從小額、低槓桿的做空練習起，穩紮穩打，逐步累積經驗。

現金殖利率（Dividend Yield）是投資者在評估股票投資價值時經常使用的一項重要指標。它能夠反映一家公司派發股息的能力和投資者獲得現金回報的水平。本文將深入解析現金殖利率的概念、計算方法，以及其在投資決策中的重要意涵。

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現金殖利率的概念

現金殖利率是指一家公司每年派發的現金股利相對於其股票市價的比例。簡單來說，它表示每投入一單位金額的股票，投資者能夠獲得多少現金股利回報。這個指標對於那些尋求穩定收入的投資者，尤其是退休人士或追求現金流的投資者，具有極大的吸引力。

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現金殖利率的計算方法

現金殖利率的計算公式如下：

舉例來說，如果一家公司在過去一年中派發了每股2元的現金股利，而其股票目前的市價為40元，則其現金殖利率計算如下：

這意味著，投資者每投資100元在該股票上，每年可以獲得5元的現金股利回報。

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現金殖利率的影響因素

現金殖利率受多種因素影響，包括公司的盈利能力、股利政策、股價波動等。

1. 盈利能力：公司需要有足夠的利潤來支付股利，因此盈利能力強的公司通常能夠提供較高的現金殖利率。
2. 股利政策：有些公司偏好將盈利再投資於業務發展，而不是派發給股東，這些公司往往現金殖利率較低。
3. 股價波動：股票市價的變動會直接影響現金殖利率。例如，如果股價下跌，而公司維持相同的股利，則現金殖利率會上升。

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現金殖利率的優點

1. 穩定的現金流：高現金殖利率的股票能夠為投資者提供穩定的現金流，有助於滿足日常開支或再投資需求。
2. 風險分散：現金股利可以作為股價下跌時的緩衝，有助於分散投資風險。
3. 吸引力：對於保守型投資者來說，高現金殖利率的股票更具吸引力，尤其在低利率環境下。

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現金殖利率的缺點

1. 成長性受限：高現金殖利率的公司通常意味著其將大量盈餘派發為股利，這可能限制其再投資於業務擴展和創新，從而影響長期成長潛力。
2. 股利不穩定風險：現金股利的支付取決於公司的經營狀況和盈利能力，如果公司業績下滑，現金股利可能被削減或取消，從而影響投資者的現金回報。
3. 追逐高殖利率的風險：投資者僅憑現金殖利率高低選股可能忽略公司的基本面和財務健康，導致投資決策失誤。

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現金殖利率與價值投資

現金殖利率在價值投資中的地位不可忽視。價值投資者通常尋求被低估的股票，這些股票具有強勁的基本面和良好的現金流，而現金殖利率提供了一個衡量現金回報的有效途徑。

1. 評估股票估值：現金殖利率可以幫助價值投資者判斷一隻股票是否被低估。一般來說，當市場低迷時，股價下跌而現金股利不變，現金殖利率上升，這時可能是價值投資者的買入機會。
2. 選擇穩定的投資標的：高現金殖利率的股票往往來自成熟穩定的公司，這些公司具備穩定的盈利能力和現金流，適合長期投資。
3. 分散投資風險：將高現金殖利率的股票納入投資組合，有助於在股市波動時提供一定的現金收入保障，降低整體投資風險。

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實踐中的應用

在實踐中，投資者應綜合考慮多種因素，而不是僅僅依賴現金殖利率來做出投資決策。例如，投資者應關注公司的盈利能力、債務水平、現金流狀況、行業前景以及管理層質量等。

1. 定期評估：投資者應定期檢視所持有股票的現金殖利率，並結合市場環境和公司基本面的變化進行調整。
2. 多元化投資：不應將所有資金投資於高現金殖利率的股票，應保持投資組合的多元化，分散風險。
3. 關注長期表現：現金殖利率只是其中一個指標，投資者應關注公司的長期業績和可持續發展能力，以確保投資的穩定增值。

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台股殖利率排行榜

台股的殖利率排行榜可從MoneyDJ理財網查詢，對比每日收盤價格，可計算個股當下的殖利率。

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現金殖利率的結論

現金殖利率是投資者在評估股票投資價值時不可或缺的一個指標。它能夠提供有關公司派發股利能力和投資者現金回報水平的重要信息。然而，投資者應綜合考量多種因素，將現金殖利率與其他財務指標和基本面分析相結合，以做出更加明智的投資決策。通過對現金殖利率的深入理解和靈活應用，投資者可以在股票市場中更好地把握投資機會，實現穩定的現金流和長期增值。

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熊市、牛市常常會在財經新聞提到，一些報導則會說市場目前處於空頭(熊市)、多頭(牛市)。金融市場中最知名的一頭牛就是「華爾街銅牛」，據說當時為祈求股市蓬勃發展，象徵「牛市」而打造。

熊市是什麼？

熊市(Bear market)又稱空頭市場，熊市代表投資人不看好股市而預期未來股價會下跌，看壞股市前景。熊市的一個定義是，當股票平均從高位下跌達到20%時，市場就進入熊市。

熊市成型的原因往往各不相同，但一般來說，經濟疲軟或放緩或低迷，市場泡沫破裂、大流行病、戰爭、地緣政治危機，以及經濟模式的急劇轉變，都是可能導致熊市的因素。經濟疲軟或放緩的跡象通常是就業率低，可支配收入低，生產力弱，以及商業利潤下降。

熊市也有可能是政府對經濟的任何干預所引發。例如，稅率或聯邦基金利率的變化也可能導致進入熊市。

牛市是什麼？

牛市(Bull market)又稱多頭市場，牛市代表投資人看好股市而紛紛進場。同樣，牛市的一個定義就是，當股價平均上漲超過20%時，則稱市場進入牛市。

牛市通常較為典型，很容易觀測出來，市場中存在廣泛的積極情緒與正面新聞促進企業盈利，相對的負面新聞也不容易在此時引起關注。

熊市和牛市的名稱原由

熊市的名稱被認為來自於熊攻擊獵物的方式：將熊掌往下排擊，像是股票價格下跌的樣子。

牛市的名稱則是被認為自於公牛將其牛角刺向空中的攻擊方式：使用牛角往上頂，像是股市行情往上。

另一說是因為在過去，股票交易會把股價寫在告示牌(bullitin)，告示牌的英文就跟牛市(bull market)諧音很像；而若股票市場低迷，則告示牌上面就空空如也(bare)，與英文中的熊(bear)發音相同。

熊市著名案例

熊市最著名的案例就是1930年代的經濟大蕭條(Great Depression)、2000年3月網絡泡沫破裂的後果，它使標準普爾500指數的價值損失了大約一半、以及2008年雷曼兄弟次貸危機引發的金融海嘯，當時美國主要指數，道瓊工業指數、S&P500指數，都幾乎跌了快一半，全球股市也相當低迷。

再來的熊市就是大家近期熟知的，COVID-19大流行的發生所推動，它帶來了大規模的封鎖和對消費需求低迷的恐懼。在此期間，道瓊斯指數在幾周內從接近30,000的歷史高點急劇下降到低於19,000的低點。

熊市或牛市有辦法預判嗎？

對於熊市或牛市的判斷，坊間有許多資料跟書籍在教，如何使用指標來預測市場是多頭還是空頭。這些指標並非沒有用，但以定義上來說，大多數指標都代表著「事後驗證」，因此通常當你能確認時，熊市或牛市往往都已經發生了。

正因為無法有效判斷熊市或牛市發生轉折的時機，因此多數投資人在投資策略上，多半會採取「資產配置」，以犧牲少部分的報酬，來減少不確定性的風險波動。

當共同基金投資者聽到 “經濟衰退 “這個詞以及新聞報導顯示股票價格下跌時，群居的本能就會超速運轉。對進一步下跌和不斷增加的損失的擔憂將投資者從股票基金中趕出來，並將他們推向債券基金，以逃避安全。

對於那些規避風險的投資者來說，這種逃離可能是一種有效的策略。逃離股票，轉而尋求固定收入投資領域的安全感。

8種經濟衰退中仍可投資的基金類型重點整理

• 當經濟放緩甚至衰退時，普遍的看法是，投資者應該遠離股票基金，轉向固定收益。
• 固定收入可能是明智之舉，但不要試圖通過在你認為增長放緩時退出股票基金，然後開始投資於債券基金來為市場計時。
• 相反，要有混合債券和股票基金的多元化投資組合，這樣你就能經受住經濟所面臨的任何挑戰，而不會看到你的持股受到巨大打擊。

適合任何市場的策略

雖然債券基金和類似的保守投資在艱難時期顯示出其作為安全避風港的價值，但對於尋求長期增長的投資者來說，像旅鼠一樣投資並不是正確的策略。投資者還必須明白一項投資看起來越安全，他們可以從持有的股票中期待的收入就越少。

市場時機的選擇很少見效。試圖通過在股票基金虧損前賣出，用收益購買債券基金或其他保守的投資來把握市場時機，然後在股市上漲時反其道而行之，獲取利潤，這是一種冒險的遊戲。做出正確舉動的幾率對你來說是巨大的。即使你取得了一次成功，在一生的投資中不斷重復這種勝利的幾率也不會對你有利。

更好的策略是建立多元化的共同基金組合。適當的投資組合包括股票和債券基金的組合，提供了參與股市增長的機會，並在股市下跌時緩衝你的投資組合。這樣的投資組合可以通過購買符合你所期望的資產配置比例的單個基金來構建。另外，你也可以通過購買名稱中帶有 “增長和收入 “或 “平衡 “的共同基金來完成整個工作。

聯邦債券基金

有幾種類型的債券基金特別受到規避風險的投資者的歡迎。由美國國債組成的基金處於領先地位，因為它們被認為是最安全的基金之一。投資者不面臨信用風險，因為政府徵稅和印鈔的能力消除了違約風險，並提供本金保護。

投資於由政府國民抵押貸款協會（Ginnie Mae）證券化的抵押貸款的債券基金也得到了美國政府的充分信任和信用的支持。大多數抵押貸款（通常是首次購房者和低收入借款人的抵押貸款）被證券化為Ginnie Mae抵押貸款支持證券（MBS），是那些由聯邦住房管理局（FHA）、退伍軍人事務局或其他聯邦住房機構擔保的。

可以考慮的選擇包括聯邦債券基金、市政債券基金、應稅公司基金、貨幣市場基金、股息基金、公用事業共同基金、大盤股基金和對衝基金。

市政債券基金

市政債券基金是由州和地方政府發行，利用地方徵稅權，為投資者提供高度的安全和保障。與投資於聯邦政府支持的證券的基金相比，風險更大，但仍被認為是相對安全的。

應稅公司基金

由企業發行的應稅債券基金也是個考慮因素。它們的收益率比政府支持的債券高，但風險也大得多。選擇投資於高質量債券問題的基金將有助於降低你的風險。雖然企業債券基金比只持有政府發行的債券的基金風險更大，但它們仍然比股票基金的風險小。

貨幣市場基金

談到避免經濟衰退，債券當然很受歡迎，但它們並不是城裡唯一的遊戲。超級保守的投資者和不成熟的投資者經常把他們的現金藏在貨幣市場基金中。雖然這些基金提供了高度的安全性，但它們應該只用於短期投資。

在經濟放緩時，沒有必要避開股票基金。相反，可以考慮那些分紅的基金和股票，或者投資於比較穩定的消費類股票；就資產類別而言，專注於大盤股的基金往往比專注於小盤股的基金風險要小，一般來說。

紅利基金

與流行的看法相反，在艱難時期尋求庇護並不一定意味著完全放棄股市。雖然投資者刻板地認為股市是增長的工具，但當涉及到在股市中賺錢時，股價升值並不是城裡的唯一遊戲。例如，與嚴格關注增長的基金相比，專注於分紅的共同基金可以提供強勁的回報，而且波動性較小。

公用事業類共同基金

以公用事業為基礎的共同基金和投資於消費品的基金是不太積極的股票基金策略，它們往往側重於投資於支付可預測股息的公司。

大盤股基金

傳統上，投資於大盤股的基金往往比投資於小盤股的基金更不容易受到影響，因為大公司通常更有能力經受住艱難時期。將資產從投資於較小、較激進的公司的基金轉移到投資於藍籌股的基金，提供了一種在不完全逃離股市的情況下緩衝你的投資組合的方式，以應對市場下跌。

對衝基金和其他基金

對於較富裕的人來說，將你的投資組合的一部分投資於對衝基金是一個想法。對衝基金的目的是為了賺錢，不管市場條件如何。投資臭味相投的基金是另一個想法，因為這些基金是專門用來在市場下跌時賺錢的。

在這兩種情況下，這些基金應該只佔你總持有量的一小部分。就對衝基金而言，對衝是試圖減少風險的做法，但今天大多數對衝基金的實際目標是使投資回報最大化。這個名字主要是歷史原因，因為第一批對衝基金試圖通過做空市場來對衝熊市的下行風險（共同基金一般不能進入空頭頭寸作為其主要目標之一）。對衝基金通常使用幾十種不同的策略，所以說對衝基金只是對衝風險並不準確。事實上，由於對衝基金經理進行投機性投資，這些基金可能比整個市場的風險更大。在惡劣天氣基金的情況下，你的投資組合在順境時可能不會有好的表現。

8種經濟衰退期中可投資的基金的總結分析

無論把錢放在哪裡，如果看長期的時間框架，把下跌的市場看成是買入的機會。與其在價格低的時候賣出，不如把它看成是以折扣價建立你的投資組合的機會。當退休成為一種近期的可能性時，在保守的方向上做永久性的行動。這樣做是因為你有足夠的錢來滿足你的需求，並希望從你的投資組合中永遠消除一些風險，而不是因為你打算在你認為市場將再次上升時跳回來。

熊市是指資產價格從近期高點整體下跌超過20%的情況。

在本文中，財富101將引導讀者瞭解八個重要的投資策略和心態，以幫助投資者在市場對收益進行打擊時保持冷靜和裝死（開玩笑的，遇到熊的時候不能裝死，還是需要趕緊逃命）。

熊市投資策略重點整理

• 沒有人願意被捲入熊市，但如果發現自己處於股價下跌之中，有一些策略是可以使用的。
• 可以採取實用的防禦性姿態，在價格下跌時有計劃地積累更多的股票，以撿起正在出售的股票。
• 也可以採取攻勢，在市場上持有空頭籌碼，在價格下跌時獲利。
• 保持恐懼感
• 在華爾街有一句老話。”道瓊斯指數爬上了一堵憂慮的牆”。換句話說，隨著時間的推移，儘管有經濟困境、恐怖主義和無數的其他災難，道瓊斯指數仍在持續上升。投資者應嘗試始終將他們的情緒與投資決策過程分開。某天看起來像一場巨大的全球災難，在幾年後的記憶中，可能只是雷達上的一個小插曲。請記住，恐懼是一種情緒，會影響對情況的理性判斷。保持冷靜，繼續前進!

熊市中用美元成本平均法進行積累

在經濟放緩期間，最重要的事情是要記住，股市出現負數是正常的，這是商業週期的一部分。對於一個長期投資者（代表時間跨度為10年以上），一個選擇是利用美元成本平均法（DCA）。通過購買股票而不考慮價格，那麼最終會在市場下跌時以低價購買股票。從長遠來看，成本將 “平均下來”，為股票留下一個更好的整體進入價格。

熊市中要裝死勿反擊

有句先人的智慧是說：在熊市中最好的事情就是裝死，對熊做出反擊是非常危險的行為。通過保持冷靜，不做任何突然的舉動，可以避免自己成為熊的午餐。在金融方面裝死的意思是將自己的投資組合的大部分放在貨幣市場證券上，如存款證（CDs），美國國庫券，以及其他高流動性和短期限的工具。

在熊市裡仍然要保有多樣化的投資標的

將一定比例的投資組合分散在股票、債券、現金和另類資產中是多樣化的核心。如何分割投資組合，取決於投資人的風險承受能力、時間範圍、目標等。每個投資者的情況都是不同的。適當的資產配置策略將能避免將所有雞蛋放在一個籃子裡而產生的潛在負面影響。

熊市中只投資能承受得起風險的標的

將短期資金（即用於抵押貸款或雜貨的錢）投資於股票是不明智的行為。作為一般規則，投資者不應參與股票，除非他們有至少五年的投資期限，最好是更長的期限，而且他們不應投資他們無法承受損失的資金。請記住，熊市，或即便是輕微的修正，都可能是極具破壞性的。

以價值投資眼光尋找熊市中的優秀標的

熊市可以為投資者提供巨大的機會。訣竅是要知道自己在尋找什麼標的。被打擊的，價格低的，這些都是對熊市中股票的描述。沃倫-巴菲特等價值投資者經常將熊市視為買入機會，因為好公司的估值與差公司的估值一起被擊落，並處於非常有吸引力的估值水準。巴菲特經常在市場不太景氣的時候增持他最喜歡的一些股票，因為他知道市場的本性是對好公司的懲罰甚至可能超過應得的。

熊市中優先購買防禦性產業的股票

防禦性或非週期性股票是指在惡劣時期通常比整體市場表現更好的證券。這些類型的股票提供穩定的股息和穩定的收益，無論整體市場的狀況如何。生產家庭非耐用品的公司–如牙膏、洗發水和剃須膏–是防禦性產業的例子，因為人們在困難時期仍會使用這些物品。

熊市寧願做空不做多

有一些方法可以從價格下跌中獲利。賣空是一種方法，借入一家公司或ETF的股票並賣出–希望能以更低的價格買回。賣空需要保證金帳戶，如果市場上漲，空頭籌碼被收回，價格被壓得更高，可能會造成有害的損失。認沽期權是另一種選擇，在價格下跌時獲得價值，並保證以某種最低價格賣出證券，如果用來對沖，就能有效地建立損失底線。這需要帳戶有交易期權的能力來購買看跌期權。

逆向交易所交易基金（ETF）也給投資者提供了從主要指數或基準（如納斯達克100指數）的下跌中獲利的機會。當主要指數下跌時，這些基金就會上漲，讓投資者在市場其他部分受到影響時獲利。與賣空或認沽不同，這些可以很容易地從帳戶中購買。

熊市中為什麼還是要繼續投資？

從長遠來看，股票市場往往會上升，經濟也會增長。雖然熊市可能會打斷這種原本看漲的趨勢，但這些跌勢總是會結束並最終逆轉，達到新的高點。通過在熊市中投資，就可以在股票價格較低時買入股票，累積更多籌碼。

對於熊市的常見問題

熊市出現的頻率如何？

從歷史上看，美國的熊市平均每4.5至5年發生一次。

為什麼被稱為熊市？

關於牛市和熊市這兩個詞的由來，有幾種相互競爭的理論。一種是來自這樣一個事實，即公牛傾向於用牛角向上攻擊；而熊則經常用爪子向下攻擊。另一種理論認為，”熊 “這個詞起源於早期的毛皮貿易，就其價格和耐久性而言，熊皮被認為是特別有風險的商品。

迄今為止最慘烈的熊市是什麼？

到目前為止，最陡峭和最長的熊市是1929-1932年與大蕭條同時發生的暴跌。