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景氣循環股是什麼？

景氣循環股又稱為周期性股票(Cyclical Stocks)，是容易受到景氣循環影響股價的股票，當經濟快速成長時，這些行業的股票就會大幅上漲，相反的，當經濟大幅衰退時，這些行業的股票也會跟著大幅下跌，本文將帶您瞭解何謂景氣循環股，以及投資這類股票的注意事項。

一般來說，在經濟快速成長或景氣繁榮時，絕大部分公司業績及獲利良好，員工取得更好的薪資，預期在日常生活中的支出會隨之增加，此時消費者會把錢花在非必需品上，例如服飾鞋包、旅遊、買汽車…等等，這些非必需消費品，或是精緻化服務業，就是常見的景氣循環產業；另一方面，像是原物料產業（能源、金屬、農產品等等），也容易受到經濟起伏的影響，因為經濟衰退、商品價格下跌，生產者就會停止生產，進而導致原物料滯銷，原物料產業獲利下降。

景氣循環股有哪些？

容易受到景氣循環影響的行業，主要為提供非必需消費品的產業，非必需品在經濟衰退時人們會減少購買，是其獲利降低。另外還有金融業、工業、基礎材料和能源業、不動產業，這些也容易受到景氣、利率變化影響。

景氣循環股第1 類、非必需消費品產業

例如電器、汽車產業，這些非必需品的購買量被認為是經濟的一個關鍵指標，經濟不景氣的時候大部分人會減少這些物品的購買量。另外，服務業也算在非必須消費產業中，同樣也會因為經濟景氣與否嚴重影響服務業的獲利多掛寡。

景氣循環股第2 類、航運業、重工業

航運（海運、空運等等）也是高度與經濟景氣相關的產業，另外也會直接受到油價的影響而導致服務成本提高。另外以Covid-19疫情期間為例，雖然運輸旅客的需求中斷，但海空貨運的需求急遽上升，也對多間公司的股價造成劇烈的波動。

而在重工業（如營建業）則會同時受到來自原物料、金融環境及景氣變化的影響，需要多方面因素考量其為來發展。

景氣循環股第3 類、原物料業

原物料業指大宗商品，也就是用來生產貨物的原料，像是能源、金屬、農產品…等等，這些商品的價格本身就具有周期性，會隨著其生產或製造週期變動，也會隨著景氣好壞造成賣出價格的波動。

景氣循環股第4類、金融業、不動產業

金融業含括證券、銀行、投信、投顧、保險等等，會受到國家利率政策的影響而起伏，同時也會因為景氣的好壞，直接影響銀行貸款的量體，以及後續各項交易的手續費、利息收入等等。

不動產業被景氣好壞及國家利率政策的影響則更為直接，消費者沒有足夠收入支持生活時，很難會再有足夠的意願購入不動產。

景氣循環股投資要點

景氣循環股會因不同週期表現差異劇烈、且常常無法長期保持成長，比較適合波段操作，而不是長期投資。

投資景氣循環股，判斷原則與一般股票相反，你絕對不能用近期的表現去判斷未來的走勢。

景氣循環股的投資建議

1. EPS(Earning Per Share 每股盈餘)：在EPS低、甚至公司虧損時買進，在盈餘時賣出。
2. 本益比(Price-Earning Ratio, PE)：買在高本益比、賣在低本益比。
3. 利率：在利率開始回升前出場。
4. 股價淨值比(Price-Book Ratio, PB)：篩選營運穩健的優質公司買進。
5. 投資不要過度集中，分散在幾家資產價值高、管理能力優的公司。
6. 準備充足產業知識、判斷能力，可以做波段操作、不要長期投資。
7. 若要長期投資，要有判斷景氣的能力，隨著景氣加減碼，同時請做好資產配置及搭配分散投資。
8. 景氣或產業起伏的預測既專業又困難，沒有做足功課前不要輕易開始交易。

免責聲明：所有交易均有風險，請謹慎投資。本文僅作為教學目的，而非投資建議。

一般的投資人選擇投資標的的第一步就是基本面分析，基本面分析能讓我們理性且有依據的評斷該公司在營運及獲利的能力是否穩定，同時也能判斷股價維持能力。為了判讀合理股價，基本面分析中我們會納入多項指標進行股價估值，讓自己對買入的股票有個預估的價格概念。這些常用指標包括：本益比（PE）、 股價淨值比 （PB）和股價營收比（PS）等。而本篇文章將會與各位分享什麼是股價淨值比（PB）。

股價淨值比（PB）如何計算？

股價淨值比（英文：Price-Book Ratio，簡稱PB、或 PBR），是股價相對於每股淨值的比例，

股價淨值比 (PB) =

每股股價 (Price) / 每股淨值 (Book Value)

PB表示這間公司的最新股價是淨值的幾倍，它的使用方式與本益比類似，都是用來判斷股價合理性與買點的指標。

其中每股淨值是以公司總資產減去總負債，再減去特別股價值後，除以市面流通的總股數得來。

股價淨值比（PB）的含意是什麼？

股價淨值比計算後會得出一個倍數，通常會以股價淨值比是否大於或小於 1 ，作為一個判斷標準。若股價淨值比接近或等於1，表示目前公司的股價與其淨值相仿，理論上代表著投資人購買這一檔股票時，是以接近成本價在購買，沒賺也沒賠很划算。以下我們會針對股價淨值比大於1及小於 1的情形分別說明其代表的意義。

股價淨值比 < 1

當股價淨值比小於 1 時，代表投資人可以用少於公司價值的金錢將股票買入，也就是股價低於成本價的情形，此時進場的潛在報酬率較高，可以考慮將股票買進。但通常這種機會不多，因為如果這間公司營運情形良好穩定時，一般來說很快就會被市場發現，進而賣進將股價拉回。

股價淨值比 < 1

當股價淨值比大於 1 時，投資人將以高於公司價值的金錢買入股票，也就代表買貴了，所以此時進場的潛在報酬率較低，也有可能遇到市場拋售進而股價下跌的情形。

這邊財富101也要提醒各位，股價淨值比只是眾多指標中的其中一個，且淨值比適合做為參考值，並不是一定要越高或越低才好，而是需要依據公司本身的產業性質及市場環境發展做總體評估。

股價淨值比 （PB）選股要點

通常來說，本益比是最常被用來進行股票估值的方式，也就是透過一間公司未來的獲利來去評估現在的股價是否划算的一種指標，過去我們針對本益比和本益成長比的選股策略也有過探討。

股價淨值比選股的意圖，主要為了彌補本益比選股無法適用於一些特殊的產業型態，以下針對股價淨值比選股，我們列出幾個重點說明。

股價淨值比 （PB）適合篩選的產業

A、景氣循環產業

由於本益比公式無法計算獲利為負值或者接近零的企業，因此當這類產業公司受到景氣影響營收衰退時，本益比指標會無法正常使用，此時使用股價淨值比來判斷會比本益比更為適合，

常見景氣循環股包含：天然氣、煤炭、石油、鋼鐵、塑化、營建等等。

B、營收衰退、正在虧損的公司，或是固定資產投入高的公司

與景氣循環產業同理，正在虧損的公司也較適合使用股價淨值比來判斷未來發展；另一方面，有些公司必須長期投入大量的固定資產或研發支出，才能開始營收獲利(例如鋼鐵產業、航運產業或是製藥產業)，較難以短期獲利評估是否適合投資。

以股價淨值比做為參考基準

使用股價淨值比時，必須先了解公司過去的表現、以及相同產業其他公司近年的表現，再來判斷某一時間投資的可能風險與報酬。

股價淨值比 <1，不一定真的適合買進

前面提到，股價淨值比<1，代表潛在報酬高，但仍需納入其他因素考量判斷公司為來是否真的有獲利可能，而不是只因股價相對便宜而買進。大部分正常營運的公司，股價淨值比都是在1倍以上，當股價跌到遠低於淨值很多，必然有某些負面因素導致它下跌，理性判斷負面因素的成因，才不會踩到地雷。

股價淨值比 （PB）總結

股價淨值比估值其實與本益比估值類似，其中股價淨值比也可以用在特定本益比估值不適用的情形(公司獲利不穩定情況)，但每個指標都有它適合與不適合的地方及限制，切忌不能僅憑一個指標的結果就認定某檔股票是否適合投資喔！

延伸閱讀：

1. 本益比是什麼？多少才算便宜？最完整的本益比學習懶人包
2. 本益成長比是什麼？本益成長比加上本益比才是完整的本益比選股技巧
3. 本益比選股有用嗎？本益比選股該注意什麼？最完整的本益比選股整理

免責聲明：所有交易均有風險，請謹慎投資。本文僅作為教學目的，而非投資建議。

美股投資人，尤其是那些生活圈不在美國的全球投資者，隨著2024年的來臨，越來越關注股市的運作節奏。為了解決美股投資人可能遇到的時區轉換困惑，以及夏令節約時間帶來的影響，財富101團隊特別整理了一份涵蓋美股、日股與台股在2024年的休市總覽表。

休市時間的詳細了解是投資成功的重要一環。因此，我們的總覽表不僅囊括了這些股市因節假日而休市的具體日期，還細緻考慮了美國特有的夏令節約時間調整，且提供了美股、日股與台股開盤和收盤的台灣時間對照，幫助投資者避免因時差或節假日安排而錯失投資機會。透過這份詳盡的總覽表，投資者可以更加精準地掌握全球股市的動態，從而在全球範圍內做出更明智的投資選擇。

美股2024年休市日期

美股休市日期皆為美國時間：

美股主要休市的節日

• 新年元旦
• 馬丁-路德-金紀念日
• 總統日
• 耶穌受難日
• 陣亡將士紀念日
• 六月節國家獨立日
• 美國獨立紀念日
• 勞動節(勞工日)
• 感恩節
• 聖誕節

美股開市時間

• 夏令美股開盤交易時間(3月中-11月中)：台北時間21:30-04:00
• 冬令美股開盤交易時間(11月中-3月中)：台北時間22:30-05:00

美國主要開市時間是當地時間9:30-16:00，台灣時間需要根據冬季與夏令時間做一小時的調整。

美國期貨市場開市時間

• 美國期貨目前皆為接近24小時交易，周末則不開盤，各類期貨可能交易時間略有不同
• 分為人工盤(一般人的交易時間，和股市相同)、電子盤(盤後的交易時間)
• 美國期貨電子盤，夏令開盤時間(3月中-11月中)：台北時間 4:30-21:15 (但週一為6:00開盤)
• 美國期貨電子盤，冬令開盤時間(11月中-3月中)：台北時間 5:30-22:15 (但週一為7:00開盤)

日股2024年休市日期

日股主要休市的節日

• 新年元旦
• 元旦春節連假
• 成年日
• 建國紀念日補假
• 天皇誕辰
• 春分日
• 昭和之日
• 憲法紀念日
• 兒童節補假
• 海洋之日
• 山之日補假
• 敬老節
• 秋分日補假
• 體育節
• 文化日補假
• 勞動感恩節
• 市場休市

日股開市時間

日股開盤交易時間：

台股2024年休市日期

以下台股休市日期皆為台灣時間：

休市日期總結

要確保不會錯過任何投資時機，了解正確的開盤和收盤交易時間是至關重要的。讀者們不妨將此頁加入書籤，讓這些精心整理的美股、日股與台股休市日期成為您投資決策的實用工具。如此一來，每當您需要時候，都能迅速查閱最新的休市資訊，為您的投資策略增添一份安心與便利。

股市休市日期參考

• 美股股市休市日：紐約證交所官網(NYSE)與納茲達克官網(Nasdaq)
• 日股股市休市日：日本交易所集團官網(JPX)
• 台股股市休市日：台灣證券交易所官網

現金增資是指公司為擴大經營規模、拓展業務，依法增加註冊資本額的意思。尤其是公司發展前景看好，資本的需求量必然加大，這時就需要調整。簡單來說，上市公司在首次公開發行(IPO)之後，又再發行新股票的動作稱為增資(現金增資)。

為什麼公司要進行現金增資？以及增資對股價會有怎麼樣的影響？這邊就讓財富101帶大家理解增資所代表的意義吧！

現金增資是什麼意思？

現金增資就是指上市公司在首次公開發行(IPO)之後，又再發行新股票的意思。而透過發行更多的新股票所籌集到的新資金，通常會用於擴廠、償還債務、投資收購等用途。

而當公司進行現金增資時，現金增資的新股票發行價格(認股價格)通常會比市價低一點，而這中間的價差，也多半是讓投資人願意認股的主要原因之一。

公司為什麼要現金增資？

公司辦理現金增資，不外乎是希望透過發行更多股票來籌到更多資本，而公司增資通常有這三種目的：

• 公司未來幾年的有投資計畫(風險較低)
• 公司處於新創拓展階段，或短期、中期有現金缺口(風險較高)
• 公司營運不良導致缺錢(風險極高)

現金增資的方式有哪些？

現金增資通常有3種方式募資：

• 員工認股
• 原股東認購
• 公開承銷(抽籤)

又可再細分為會稀釋、不會稀釋股權的增資兩種類型。

稀釋股權的增資

會稀釋股權，即是指公司發行額外新股給投資人購買。而發行的股票越多，計算每股盈餘的分母就越大，因此可以預期，EPS會降低、分配給現有股東的收益減少。

非稀釋股權的增資

不稀釋現有股權，是指出售的股份不是新發行的，而是將公司內部(例如董事會、大股東)持有的股份，提供給一般投資人購買。理論上，非稀釋股權的增資沒有發行新股，對股東來說沒有直接的損失，股價應該不會下降，但是公司內部人員拋售股份被認為是較負面的，所以還是市場多半還是會對股價有所保留。

現金增資好嗎？增資後股價會怎樣？

公司在現金增資時，能取得多少資金，取決於當時的股價。所以如果正處於股價高檔時辦理增資，就能以稀釋較少的股權，換取較多的資金。

因此，現金增資有可能發生在公司不缺錢，但希望提早現金增資來備著，這時就會是趁著股價高漲時增資籌得現金。因為在股價高昂的時候，只需要稀釋少許的股權，就能換來相對多的資金。

反之，如果公司營運狀況已經每況愈下，當時處於股價低檔，這時候使用現金增資，每一股能換取的資金就會少很多，增資反而是一種跟股東要錢的不良訊號。

現金增資的優缺點

現金增資的優點

1. 價格優勢：以現金增資方式發行的股票通常價格較市場股票低，這可激勵更多投資者參與二級市場交易。
2. 擴大機會：當公司運作良好時，現金增資通常被視為擴展業務規模的機會，可能導致股價上升。

現金增資的缺點

1. 財務風險：現金增資實際上是公司向股東籌措資金，但過於頻繁的增資可能意味著公司面臨財務壓力，無法支付債務，這可能表示財務困境。
2. 應謹慎對待： 一般情況下，多數現金增資不建議，並且如果您持有公司股票，特別值得考慮是否出售。

當美股投資人的生活圈不在美國時，偶爾會疑惑美股何時休市，或困惑開盤與收盤是台灣時間的幾點。更甚者，美國有著台灣所沒有的夏令節約時間，若稍不注意，會有錯失投資機會的可能，因此財富101團隊整理了美股與台股的休市時間、美國的夏令節約時間，以及兩地股市的開盤收盤時間。

美股2023年休市日期

以下美股休市日期皆為美國時間：

美股主要休市的假日

元旦、馬丁路德日、總統日（華盛頓日）、陣亡將士紀念日、復活節、六月全國獨立日（2022年新增節日）、美國獨立日、勞動節、感恩節、聖誕節。

美股開市時間

• 夏令美股開盤交易時間(3月中-11月中)：台北時間21:30-04:00
• 冬令美股開盤交易時間(11月中-3月中)：台北時間22:30-05:00

美國主要開市時間是當地時間9:30-16:00，台灣時間需要根據冬季與夏令時間做一小時的調整。

美國期貨市場開市時間

• 美國期貨目前皆為接近24小時交易，周末則不開盤，各類期貨可能交易時間略有不同
• 分為人工盤(一般人的交易時間，和股市相同)、電子盤(盤後的交易時間)
• 美國期貨電子盤，夏令開盤時間(3月中-11月中)：台北時間 4:30-21:15 (但週一為6:00開盤)
• 美國期貨電子盤，冬令開盤時間(11月中-3月中)：台北時間 5:30-22:15 (但週一為7:00開盤)

台股2022年休市日期

以下台股休市日期皆為台灣時間：

休市日期總結

掌握開盤收盤的交易時間才能避免錯過投資機會，讀者們不妨將此頁設為書籤，作為不定時的美股台股休市參考資訊。

股利（英語：Dividend），又稱紅利、配當，是指企業從獲利中提撥一定比例分配給股東的報酬。作為股東投資公司的回報之一，股利與資本利得（股票價格上漲所帶來的收益）並列為投資報酬的主要來源。

在股市運作中，股利的發放與除息日息息相關。股利僅發放給除息日前一日持有該股票的股東，而在除息日當天或之後買入的投資者將無法獲得本次股利。此外，除息日開盤時，證券交易所會自動調整股價，使其反映股利的影響。

股利的兩大類型

股利的發放方式主要分為 現金股利 和 股票股利 兩種，各自具有不同的特點與適用情境。

現金股利（Cash Dividends）

現金股利是企業將盈餘以現金形式直接發放給股東的方式，又稱為「配息」。

現金股利的特點

• 股東可立即獲得現金回報。
• 投資人可以自由運用現金，例如再投資或用於其他用途。
• 企業須具備穩定的現金流，才能持續發放現金股利。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為現金股利，而另一半留存作為擴展業務用途。

股票股利（Stock Dividends）

股票股利是企業以發放新股的方式替代現金股利，股東獲得額外股份，而非現金。

股票股利的特點

• 股東持有的股票數量增加，總持股比例不變。
• 短期內不提供現金流，但長期可能帶來更大增值機會。
• 適合成長型企業，因為公司可將盈餘留存以擴展業務。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為股票股利，另一半用於業務擴展。

股利的影響與股價變化

股利發放往往會影響股價表現，以下為主要影響因素：

• 宣佈派發股利：通常被視為公司財務穩健的象徵，消息公布後股價可能上漲。
• 除息日：股價會在除息日開盤時自動調整，以反映股利發放的影響。
• 市場預期：若市場預期企業能持續穩定派發股利，將有助於提升投資者信心。

實際案例

當 Google 宣布歷史首次發放股利時，股價一度飆升超過 16%，創下歷史新高，顯示市場對穩定分紅企業的信心。

股利的結論

股利作為投資報酬的重要來源，對於投資者來說至關重要。投資人應根據自身需求選擇適合的股利策略，例如偏好穩定現金流的投資人可選擇高現金股利的公司，而注重長期增值的投資者則可考慮以股票股利為主的企業。理解股利發放方式及其影響，有助於做出更明智的投資決策。

特別股是什麼？

特別股，通常被稱為特別股，是指公司的股票，其股利在普通股股利發放前支付給股東。如果公司進入破產，特別股股東有權在普通股股東之前從公司資產中獲得支付。

大多數特別股都有固定的股息，而普通股票一般沒有。特別股股東通常也不擁有任何投票權，但普通股股東通常擁有。

特別股介紹的重點整理

• 特別股（特別股）是指在普通股股利支付之前向股東支付股息的公司股票。
• 有四種類型的特別股 – 累積（保證）、非累積、參與和可轉換。
• 特別股是規避風險的投資者的理想選擇，它們是可贖回的（發行人可以在任何時候贖回）。

特別股的四種類型

特別股分為四類：累積性特別股、非累積性特別股、參與性特別股和可轉換特別股。

累積特別股

累積特別股包括一項規定，要求公司在普通股股東能夠獲得股息支付之前，向股東支付所有股息，包括過去遺漏的股息。這些股息支付是有保證的，但並不總是在到期時支付。未支付的紅利被冠以 “拖欠的紅利 “的稱號，在支付時必須合法地歸於股票的當前所有者。有時，這種類型的特別股的持有人會得到額外的補償（利息）。

非累積特別股

非累積特別股不發放任何遺漏的或未支付的股息。如果公司在任何一年選擇不支付股息，非累積特別股的股東沒有權利或權力在未來任何時候要求獲得這些被放棄的股息。

參與性特別股

參與性特別股為其股東提供了獲得股息的權利，其數額相當於一般規定的特別股股息率，再加上基於預先確定的條件的額外股息。這種額外的股息通常被設計為只有在普通股股東收到的股息金額大於預先確定的每股金額時才會支付。如果公司被清算，參與的特別股股東也可能有權得到股票購買價格的回報，以及按比例分享普通股股東收到的剩餘收益。

可轉換特別股

可轉換特別股包括一個選項，允許股東將他們的特別股轉換成一定數量的普通股，一般是在預先確定的日期之後的任何時間。在正常情況下，可轉換特別股是在股東的要求下以這種方式進行交換。然而，一家公司可能對這種股票有一個條款，允許股東或發行人強制發行。可轉換普通股的價值如何，最終是基於普通股的表現如何。

特別股懶人包的重點結論

特別股是什麼？
特別股是一種具有類似於普通股和固定收益證券特徵的證券類型。當涉及到公司支付的任何股息時，特別股的持有人通常被賦予優先權。作為交換，特別股通常不享有與普通股相同水平的投票權或上漲參與權。

特別股的主要類型有哪些？
有四種主要類型的特別股：累積特別股、非累積特別股、參與特別股和可轉換股。累積性特別股的持有人有權對以前時期未支付的任何股息進行追溯性接收，而非累積性特別股則不帶有這一條款。由於這個原因，累積性特別股通常會比非累積性特別股更貴。同樣，如果達到某些業績目標，如公司利潤超過特定水平，參與性特別股提供了額外股息的好處。可轉換特別股，就像可轉換債券一樣，允許持有人以特定的行使價格將其特別股轉換成普通股。

如果你擁有一家破產的公司的特別股會怎樣？
如果一家公司破產了，那麼該公司的不同證券持有人將對公司的資產提出索賠。這些證券持有人獲得其資產份額的順序，將取決於其證券協議中賦予他們的具體權利。例如，特別股通常比普通股有優先權，因此將在普通股股東之前得到支付。然而，特別股的優先權通常低於公司債券、債券或其他固定收入證券。