台股單日暴跌超過2000點，市場焦點回到「國安基金進場」

受美伊衝突升溫影響，全球股市近期進入高度震盪，美股上週收跌，台指期出現明顯跳水，連帶台股今日開盤即面臨沉重賣壓，一度大跌超過2000點。

在指數劇烈回檔的情況下，市場最關心的問題是：國安基金是否會進場護盤？是否會召開臨時委員會？

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國安基金最新說法：暫無規劃開臨時會，但會密切關注

國安基金說明，目前尚未規劃召開臨時委員會會議，後續將持續觀察台股跌勢與整體趨勢發展，並強調會再密切關注一段時間。

同時，國安基金也對市場信心喊話，指出台股基本面仍具支撐，並引用行政院主計總處預估今年台灣經濟成長率可達 7.71%。不過，因短期因素干擾仍大，後續發展需要持續觀察。

國安基金也明確提到，若市場出現失序與不理性下跌，不排除召開臨時委員會討論因應措施，甚至啟動安定市場任務。

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什麼情況下國安基金會進場？關鍵在「市場失序」與「不理性下跌」

國安基金是否進場，通常不會只看「跌了幾點」，而是看市場是否出現系統性風險訊號。從官方表述來看，最常被提到的兩個關鍵字是：

• 市場失序
• 不理性下跌

投資人可用更白話的方式理解：當市場流動性惡化、恐慌性賣壓造成價格脫離基本面，並出現連鎖式下殺時，國安基金才更可能進場。

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政院與國安基金先前說法：戰爭衝擊多為短期，但會加強關注

上週行政院赴立院報告期間，台股曾下跌711點，當時立委質詢國安基金是否會開會，行政院長回應「今天沒有」，並指出國安基金先前退場後，台股表現仍具韌性。

政院也提到，戰爭對市場的影響多為局部與短期，但若股市持續震盪，政府會加強關注。

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上一次國安基金進場是何時？為何進場、何時退場？

國安基金上一次啟動安定市場任務，背景是美國川普政府宣布新一輪關稅政策後，台股出現劇烈修正。

關鍵時間點如下：

時間	市場狀況與事件	國安基金動作
2025/4/2	美國宣布新一輪關稅政策	市場不確定性升高
2025/4/7	台股暴跌2065.87點、跌幅9.7%（創史上最大跌點與跌幅）	投資信心明顯不足
2025/4/8	台股續跌，外資此前3個月持續大幅賣超	召開委員會議討論因應
2025/4/8（會議後）	評估市場失序風險	決定啟動安定市場任務
2026/1/12	市場回穩、任務完成	停止執行安定市場任務

這也說明國安基金的啟動通常不是「立即進場」，而是會先觀察、評估，再由委員會決議。

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國安基金歷次進場紀錄與績效一覽

（以下表格為附圖內容整理）

進場時間	原因	投入天數	投入金額（億元）	績效
2000/03/16	台灣首次政黨輪替	5	542	-500億元（-92.25%）
2000/10/03	網路泡沫、以巴衝突、國際油價大漲	43	1,227	226億元（18.42%）
2004/05/20	319槍擊事件	12	16	35億元（218.75%）
2008/09/20	金融海嘯	90	600	319億元（53.21%）
2011/12/21	歐債危機	120	424	37億元（8.73%）
2015/08/26	人民幣匯改劇貶、中國股災	232	196.58	12.11億元（6.16%）
2020/03/20	新冠疫情、國際油價暴跌	207	7.56	2.58億元（34.13%）
2022/07/13	俄烏戰爭	275	545.08	118.19億元（20.7%）
2025/04/09	美國對台課徵32%對等關稅	279	122.5	65.31億元（53.31%）

從績效來看，國安基金歷次進場多數為獲利收場，長期呈現「多勝少敗」的結果。但需要注意的是，國安基金的目標是穩定市場秩序，並非追求短線報酬最大化。

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投資人想判斷「國安基金進場機率」，可先看這三件事

當市場劇烈下跌時，投資人可先觀察以下訊號，有助於理解政策介入的可能性：

1. 跌勢是否呈現連續性（是否演變成多日恐慌下殺）
2. 市場流動性是否惡化（成交失衡、賣壓集中、價格失真）
3. 是否出現系統性風險因素（外資急撤、匯率劇烈波動、重大地緣政治升級等）

若上述現象同時出現，才更接近官方所稱的「市場失序、不理性下跌」。

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結論：國安基金是否進場，取決於「失序程度」而非單日跌點

台股單日重挫超過2000點確實容易引發恐慌，但國安基金目前態度偏向「持續觀察、暫不開臨時會」。真正的關鍵在於後續是否出現市場失序與不理性下跌，才可能推動召開臨時委員會，進一步討論是否啟動安定市場任務。

對投資人而言，與其猜「今天會不會進場」，更重要的是把握風險控管：降低槓桿、分批進場、避免在恐慌放大時追殺或追高，才是應對劇烈震盪的核心策略。

什麼是二代健保補充保費？

二代健保補充保費是我國全民健康保險制度的一部分，旨在讓保費負擔更公平。舊制健保僅針對經常性薪資計算保費，忽略其他收入來源，如獎金、股利等，導致薪資所得者承擔較大負擔。因此，自2013年起，健保分為「一般保險費」與「補充保險費」，其中補充保險費即為「二代健保補充保費」。

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一般保險費 vs. 二代健保補充保費

類別	計算基礎	費率	繳納方式
一般保險費	經常性薪資（如月薪）	5.17%	由投保單位每月自動扣繳
二代健保補充保費	經常性薪資以外所得（如股利、獎金等）	2.11%	由給付單位代扣或自行申報

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二代健保補充保費計算方式

二代健保補充保費的計算公式如下：

補充保險費＝計費所得或收入 × 費率2.11%

其中，計費所得或收入包括但不限於：

• 獎金、特殊津貼
• 股票股利、現金股利
• 利息所得
• 租金收入
• 兼職薪資所得

舉例：若投資人單筆獲得股票股利30,000元，應繳納補充保費： 30,000 × 2.11% ＝ 633元

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二代健保補充保費起扣點與扣繳標準

股利、利息、租金的起扣點

根據衛生福利部規定，特定收入需超過一定金額才需繳納補充保費，稱為「起扣點」。

所得類別	起扣點（單筆）
股利所得	20,000元
利息所得	20,000元
租金收入	20,000元

補充說明：

1. 單筆股利、配息收入超過20,000元，需繳納補充保費，採「元」為單位，角以下四捨五入。
2. 單筆收入若超過1,000萬元，最多僅以1,000萬元為基準計算。

「單筆」股利的認定標準

如何判斷股利是否為「單筆」？

• 依發放公司區分：不同公司發放的股利，即使同一天發放，也視為不同筆。
• 依發放日期區分：
  • 若同一公司發放的現金股利與股票股利日期不同，則分開計算。
  • 若發放日相同，則合併計算。

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領股利要扣繳二代健保補充保費嗎？

股利計算方式

當單筆股利收入超過20,000元時，應課徵補充保費，計算方式如下：

1. 現金股利
   • 公式：單筆現金股利 × 2.11%
2. 股票股利
   • 公式：（單一公司發放股票數 × 面額10元） × 2.11%
3. 現金 + 股票股利合併計算（若發放日相同）
   • 公式：（現金股利 + 股票股利面額總額）× 2.11%

舉例：

• 若投資人領取現金股利25,000元，應繳納 25,000 × 2.11% = 528元。
• 若投資人領取1,000股股票股利（面額10元），應繳納 (1,000 × 10) × 2.11% = 211元。

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哪些股利所得不會被課徵二代健保補充保費？

1. 海外所得
   • 例如ADR、KY股（F股）等，屬於海外來源所得，不計收補充保費。
2. 分散持股
   • 若一次性股利超過20,000元，可考慮分批賣出股票以分散收入。
3. 選擇高頻發放股息標的
   • 例如季配息、月配息的ETF，能有效降低單次配息金額，使其低於課徵門檻。

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ETF股利的二代健保補充保費計算方式

ETF的配息與一般股票不同，補充保費僅針對股利所得與利息所得計算。例如：

• 假設某ETF每股配息為0.4元，其中40%為股利所得，則需持有125張以上才需扣繳補充保費。

ETF名稱	每股配息	股利所得占比	需課徵保費的最低持有張數
ETF A	0.4元	40%	125張

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其他6類需要繳納二代健保補充保費的所得

除了股利所得，根據健保署規定，下列6項所得也需由扣費單位按2.11%費率扣繳：

1. 獎金：超過當月投保金額4倍部分的獎金，如年終獎金、紅利等。
2. 兼職薪資所得：單次給付金額達最低工資標準者。
3. 執行業務收入：如律師、會計師等專業人士收入。
4. 股利所得：符合起扣點標準者。
5. 利息所得：如存款利息、公債利息等。
6. 租金收入：如出租房屋、商辦所得。

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二代健保補充保費的結論

二代健保補充保費是針對經常性薪資以外的所得進行課徵，適用範圍包括股利、利息、租金等。投資人領取股利時，需注意單筆所得是否超過20,000元，並合理規劃資產配置，以降低補充保費負擔。對於ETF投資者，應關注配息結構，確保持有張數在免稅範圍內。

透過了解計算方式與起扣標準，可有效規劃投資，避免額外費用支出！

PCB概念股成為AI與電動車產業焦點。本文完整介紹PCB是什麼、產業上中下游結構、台灣主要PCB廠商與概念股清單，並解析硬板、軟板、IC載板等關鍵技術與投資展望。

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PCB是什麼？電子產品的「神經系統」

PCB（Printed Circuit Board，印刷電路板）被稱為「電子產品之母」，是連接電子元件的基礎板材。
它透過導電銅箔線路，使電子零件能彼此傳遞電流與訊號，是所有電子產品中不可或缺的核心零件。

PCB可分為三大類型：

• 硬板（RPCB）：結構穩定、應用最廣。
• 軟板（FPC）：可彎曲、適合空間受限的裝置。
• IC載板：連接晶片與主板的中介層，應用於先進封裝。

隨著AI、高速運算（HPC）、5G與電動車發展，PCB正朝向高層數、高密度、小型化的方向演進，成為科技產業中隱形卻關鍵的核心技術。

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PCB產業上中下游架構

PCB的製造過程繁複，包含十多道工序：從設計樣式、印刷、蝕刻、層壓、鑽孔到電鍍與測試，每一步都影響最終良率與品質。整體產業鏈可分為上游材料、中游製造與下游應用三大環節。

產業環節	主要內容	關鍵材料或技術	代表公司
上游材料	製造PCB所需原料	銅箔、玻纖布、環氧樹脂、PI薄膜	南亞、台玻、富喬
中游製造	各式PCB產品製造	硬板、軟板、IC載板、CCL銅箔基板	台光電、聯茂、欣興
下游應用	終端產品導入	智慧手機、伺服器、車用電子	蘋果、NVIDIA、特斯拉

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PCB概念股有哪些？台灣PCB廠完整整理

台灣在全球PCB供應鏈中占有關鍵地位，市占率超過30%，具備從材料、製造到封裝的完整生態系。以下整理主要台灣PCB概念股與其產業位置：

產業環節	細分類別	代表公司	競爭優勢
上游材料	玻纖布	台玻（1802）、南亞（1303）、富喬（1815）	台玻為全球領導廠，南亞具垂直整合優勢
	樹脂材料	南亞（1303）、達邁（3645）、長興（1717）	達邁專精電子化學材料
	銅箔供應	金居（8358）、榮科（4989）	金居電解銅箔領導品牌
中游製造	CCL銅箔基板	台光電（2383）、聯茂（6213）、台燿（6274）	台光電專攻高頻高速基板
	硬板	健鼎（3044）、華通（2313）、欣興（3037）	欣興ABF載板技術領先
	軟板	臻鼎-KY（4958）、台郡（6269）	臻鼎為全球最大PCB製造商
IC載板	ABF、BT載板	南電（8046）、景碩（3189）	南電台灣龍頭、景碩專攻記憶體載板

隨著AI伺服器與高速網通設備需求持續成長，ABF載板與高階硬板將是投資人未來的觀察焦點。

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硬板（RPCB）與HDI板：高密度設計的核心

硬板是最常見的PCB形式，根據層數可分為單層板、雙層板與多層板。多層板中最具代表性的為 HDI板（高密度互連板），廣泛應用於智慧型手機與筆電。

HDI板具備以下優勢：

• 體積小、傳輸距離短
• 訊號完整性佳
• 干擾抑制效果強

HDI技術分類簡表：

類型	特點	主要應用
1~2階HDI	線距較寬、成本較低	中階智慧手機
3階HDI	高密度佈線	高階筆電、平板
AnyLayer HDI	任意層互連、體積縮小	高階行動裝置
類載板（SLP）	介於HDI與IC載板之間	iPhone、旗艦手機

Apple等品牌全面導入SLP技術，台廠臻鼎、華通、台郡等具量產能力的公司成為市場焦點。

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軟板（FPC）與LCP材料應用

軟板（FPC）具備可撓性與輕薄特性，主要用於手機天線、摺疊螢幕與相機模組。依材料不同分為 PI、MPI、LCP 三種。

材料	特性	應用領域
PI	成本低但高頻傳輸耗損大	傳統電子產品
MPI	改良型PI，性價比高	中階產品
LCP	高頻低損耗、耐化性佳	5G通訊、AI光模組

目前LCP被視為下一世代高速傳輸材料，特別適合AI伺服器與光電連接應用。

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IC載板：AI晶片封裝的關鍵戰場

IC載板是晶片與主機板之間的橋樑，能固定晶片、保護電路並分散熱能。主要分為兩種材料：

類型	材質	應用
BT載板	改質樹脂基材	手機、記憶體
ABF載板	複合高分子材料	GPU、CPU、AI晶片

隨著NVIDIA、AMD與雲端大廠加速推出AI晶片，ABF載板需求爆發，帶動欣興、南電、景碩等公司營收創新高。

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PCB概念股展望：AI與電動車帶動長期成長

展望未來，AI伺服器、高速運算與電動車電子化趨勢持續推升PCB需求。
法人預估高階IC載板與高頻軟板將成為成長主軸。

投資觀察重點如下：

1. ABF載板產能利用率：AI晶片需求強勁，IC載板供應持續吃緊。
2. LCP、PTFE等高頻材料導入：5G與高速光模組應用擴大。
3. 台灣PCB整合優勢：完整產業鏈與製程技術仍為全球領先。

整體而言，PCB概念股短期受景氣循環影響波動，但長線仍具強勁成長動能。
對投資人而言，關注具備高階製程能力與AI伺服器客戶的廠商，將是掌握產業升級紅利的關鍵。

稀土是什麼？地球上最關鍵的「隱形資源」

稀土（Rare Earth Elements, REE）是指一組在地殼中含量稀少、開採難度高的金屬元素。
雖然部分稀土金屬在自然界並非極端稀少，但其提煉過程繁複且污染性高，因此被歸類為「戰略性稀有金屬」。

稀土主要分為兩類：

• 輕稀土（Light Rare Earths）：如鑭（La）、鈰（Ce）、釹（Nd）等，應用於磁鐵、觸媒與照明。
• 重稀土（Heavy Rare Earths）：如鏑（Dy）、鋱（Tb）等，用於高性能馬達與軍工科技。

目前全球共認定 17 種稀土元素，涵蓋從鑭（La）到釔（Y），被廣泛運用於高科技、能源及國防領域。

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稀土用途：從AI晶片到風力發電的關鍵材料

稀土被譽為「科技的維生素」。它們雖不直接構成產品的主要部分，但對性能、穩定性與能源效率具有決定性影響。

主要用途包括：

• 電子與通訊設備：手機螢幕、雷射、光纖網路、電腦晶片。
• 新能源產業：電動車馬達、風力發電機、混合動力車電池。
• 軍工與航太：精密雷達、戰機、導彈系統。
• 醫療科技：MRI掃描儀、放射線治療設備。

下表為稀土主要元素與用途整理：

稀土金屬	主要用途
鑭（La）	透鏡、照明、超導化合物
鈰（Ce）	觸媒轉化器、石油精煉
釹（Nd）	永久磁鐵、雷射、電動車馬達
鋱（Tb）	綠色螢光劑、混合馬達磁體
鏑（Dy）	高溫磁鐵、混合式車馬達
銪（Eu）	顯示螢幕紅磷光體、核反應爐
鈧（Sc）	鋁合金、照明設備
釔（Y）	超導合金、燃料電池、磁鐵

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全球稀土產量與儲量：中國仍居主導地位

根據 2025 年美國地質調查局（USGS） 最新統計，中國仍是全球稀土最大生產國與出口國，
占全球開採量近 70%，在冶煉與分離技術上更擁有壓倒性優勢。

國家	2024年開採量（噸）	儲量（噸）
中國	270,000	44,000,000
美國	45,000	1,900,000
澳洲	13,000	5,700,000
緬甸	31,000	NA
印度	2,900	6,900,000
越南	300	3,500,000
巴西	20	21,000,000
俄羅斯	2,500	3,800,000

除中國外，澳洲與美國 正加速建立獨立供應鏈，以降低對中國的依賴。
美國加州的 Mountain Pass 礦區 是全國唯一稀土礦，正重新啟動生產。

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土耳其新發現稀土資源，引發市場關注

2022 年，土耳其政府宣布在 Beylikova 地區發現 6.94 億噸稀土礦藏，
若數據屬實，將使土耳其成為全球潛在的稀土新勢力。

不過業界指出，這一數字若指的是「礦石量」而非「稀土氧化物（REO）」量，
實際可開採量可能僅相當於約 1,200 萬噸 REO，仍低於中國與巴西。

分析人士認為，即便儲量龐大，若缺乏提煉與分離技術，短期內仍難挑戰中國在產業鏈的主導地位。

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為何各國仍依賴中國進口稀土？

雖然全球多國擁有稀土礦藏，但開採與提煉過程具高污染、高成本特性。
中國以較低環保標準承接全球需求，使其形成「供應成本最低、產能最大」的優勢。

美國能源部估計，若在美國境內重啟大規模稀土冶煉，成本將比中國高出 3 倍以上。
因此，儘管美中貿易緊張，多數企業仍選擇依賴中國供應鏈。

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稀土開採與環境污染：綠能背後的代價

稀土被廣泛應用於「乾淨能源」產業，但開採與精煉過程本身卻高度污染。
化學溶劑、放射性副產物與重金屬排放，使稀土開採區域面臨嚴重環境風險。

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烏克蘭稀土資源與川普的戰略盤算

美國總統川普在任內多次提及「減少對中國稀土依賴」，
並表態希望取得烏克蘭境內的稀土開採權。

根據外界估算，烏克蘭擁有全球約 5% 的稀土儲量，
主要分布於中部與東部的「烏克蘭水晶盾地帶（Ukrainian Crystalline Massif）」。

然而，這些礦區多為未開採的「綠地資源（Greenfield）」，
且約 20%～40% 的礦藏位於俄羅斯控制區。
若戰事未結束，短期內仍難投入開發。

川普希望藉烏克蘭稀土確保美國能源安全與軍事供應，
同時避免在本土進行高污染的冶煉作業。

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結語：稀土之爭是新時代的能源戰爭

稀土已不僅是礦產資源，更是牽動國際供應鏈與地緣政治的戰略核心。
隨著川普關稅、中國稀土出口管制、各國尋求替代來源，稀土市場正進入新一輪重組期。

短期來看，中國仍掌握全球主導權；
中長期而言，澳洲、土耳其與烏克蘭等國的開發進度，
將決定未來全球科技與新能源產業的競爭格局。

在川普宣布對中國商品加徵100%關稅後，中國的稀土出口管制成為市場焦點。稀土雖名稱中有「土」，但其戰略地位堪比石油，是AI、電動車與晶片產業不可或缺的原料之一。

根據數據顯示，中國掌握全球約 70%稀土開採量，提煉比例更高達 90%。因此，一旦限制出口，國際市場的供應即出現劇烈波動，稀土價格可能在短期內大幅上升。

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稀土與AI晶片的供應鏈關係

稀土廣泛應用於AI伺服器、GPU晶片與資料中心等核心設備中，尤其是以下幾類元素：

元素名稱	主要用途	受影響產業
鎳 (Neodymium)	製造高性能馬達、GPU風扇	AI伺服器、電動車
鋱 (Terbium)	顯示器螢光粉、AI視覺晶片	面板、AI影像識別
鎵 (Gallium)	半導體高頻晶片製造	5G、AI加速器
鏑 (Dysprosium)	馬達耐高溫磁鐵材料	電動車、軍工產業

由於AI運算需要大量高效能晶片與散熱系統，這些材料供應若受限，勢必推高AI伺服器與GPU的生產成本。輝達（Nvidia）、超微（AMD）與蘋果（Apple）等公司短期內都可能面臨毛利壓力。

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全球尋求「去中國化」的替代供應

隨著中國稀土管制升級，歐美與日本紛紛加速布局替代供應鏈。例如：

1. 美國能源部 投資內華達稀土礦開發，期望降低對中國依賴。
2. 澳洲Lynas公司 成為日本主要稀土來源，出貨量逐年上升。
3. 印度與越南 也積極吸引外資，共同建立稀土提煉設施。

然而，從開採到精煉再到工業應用，完整供應鏈建立至少需 3至5年。在短期內，全球市場仍難以完全取代中國的地位。

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投資觀察：稀土概念股與AI供應鏈走勢

投資人可從三個角度觀察市場機會：

1. 稀土概念股上漲潛力：
   • 澳洲Lynas、加拿大Neo Performance等企業受惠明顯。
   • 台灣市場中，與磁材、電池原料相關個股可望成為資金避風港。
2. AI伺服器與晶片族群短期震盪：
   • 短線受到成本與供應鏈不確定性影響。
   • 若中長期稀土供應恢復，基本面仍具強勁支撐。
3. 台積電與上游材料廠的策略轉向：
   • 台積電或考慮多元材料來源與區域採購策略，以降低政治風險。

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結語：稀土之戰即是AI產業的延長戰

此次川普關稅與中國稀土出口管制，不僅是貿易衝突，更是科技主導權的角力。稀土供應若持續緊張，AI、晶片與電動車產業的成本結構將被迫重新調整。

投資人應持續關注：

• 稀土價格波動趨勢
• 美國與中國的談判進展
• 全球供應鏈重組動態

短期雖有震盪，但長期而言，稀土與AI產業的連動仍是全球經濟的關鍵引擎。