財富101：你的理財朋友

當美股投資人的生活圈不在美國時，偶爾會疑惑美股何時休市，或困惑開盤與收盤是台灣時間的幾點。更甚者，美國有著台灣所沒有的夏令節約時間，若稍不注意，會有錯失投資機會的可能，因此財富101團隊整理了美股與台股的休市時間、美國的夏令節約時間，以及兩地股市的開盤收盤時間。

美股2023年休市日期

以下美股休市日期皆為美國時間：

美股休市日期	美股休市原因	紐約證交所休市狀態
2023年1月2日(週一)	新年元旦	休市
2023年1月16日(週一)	馬丁-路德-金紀念日	休市
2023年2月20日(週一)	總統日	休市
2023年4月7日(週五)	耶穌受難日	休市
2023年5月29日(週一)	陣亡將士紀念日	休市
2023年6月19日(週一)	六月節國家獨立日	休市
2023年7月4日(週二)	美國獨立日	休市 前一天7/3下午1點休市(提前三小時)
2023年9月4日(週一)	勞工日	休市
2023年11月23日(週四)	感恩節	休市 隔天11/24下午1點休市(提前三小時)
2023年12月25日(週一)	聖誕節後一天	休市

美股主要休市的假日

元旦、馬丁路德日、總統日（華盛頓日）、陣亡將士紀念日、復活節、六月全國獨立日（2022年新增節日）、美國獨立日、勞動節、感恩節、聖誕節。

美股開市時間

• 夏令美股開盤交易時間(3月中-11月中)：台北時間21:30-04:00
• 冬令美股開盤交易時間(11月中-3月中)：台北時間22:30-05:00

美國主要開市時間是當地時間9:30-16:00，台灣時間需要根據冬季與夏令時間做一小時的調整。

美國期貨市場開市時間

• 美國期貨目前皆為接近24小時交易，周末則不開盤，各類期貨可能交易時間略有不同
• 分為人工盤(一般人的交易時間，和股市相同)、電子盤(盤後的交易時間)
• 美國期貨電子盤，夏令開盤時間(3月中-11月中)：台北時間 4:30-21:15 (但週一為6:00開盤)
• 美國期貨電子盤，冬令開盤時間(11月中-3月中)：台北時間 5:30-22:15 (但週一為7:00開盤)

台股2022年休市日期

以下台股休市日期皆為台灣時間：

台股休市日期	台股休市原因	台灣證交所休市狀態
2023年1月2日(週一)	新年元旦	休市 (補1月1日元旦假期)
2023年1月18日(週三)	農曆年前	休市，僅辦理結算交割作業
2023年1月19日(週四)	農曆年前	休市，僅辦理結算交割作業
2023年1月20日(週五)	農曆除夕前一日	休市 (調整放假)
2023年1月23日(週一)	農曆春節	休市
2023年1月24日(週二)	農曆春節	休市
2023年1月25日(週三)	農曆春節	休市
2023年1月26日(週四)	農曆春節	休市
2023年1月27日(週五)	農曆春節	休市
2023年2月27日(週一)	和平紀念日前一日	休市 (調整放假)
2023年2月28日(週二)	和平紀念日	休市
2023年4月3日(週一)	兒童節前一日	休市 (調整放假)
2023年4月4日(週二)	兒童節	休市
2023年4月5日(週三)	清明節	休市
2023年5月1日(週一)	勞動節	休市
2023年6月22日(週四)	端午節前一日	休市 (調整放假)
2023年6月23日(週五)	端午節	休市
2023年9月29日(週五)	中秋節	休市
2023年10月9日(週一)	國慶日前一日	休市 (調整放假)
2023年10月9日(週二)	國慶日	休市

休市日期總結

掌握開盤收盤的交易時間才能避免錯過投資機會，讀者們不妨將此頁設為書籤，作為不定時的美股台股休市參考資訊。

熊市、牛市常常會在財經新聞提到，一些報導則會說市場目前處於空頭(熊市)、多頭(牛市)。金融市場中最知名的一頭牛就是「華爾街銅牛」，據說當時為祈求股市蓬勃發展，象徵「牛市」而打造。

熊市是什麼？

熊市(Bear market)又稱空頭市場，熊市代表投資人不看好股市而預期未來股價會下跌，看壞股市前景。熊市的一個定義是，當股票平均從高位下跌達到20%時，市場就進入熊市。

熊市成型的原因往往各不相同，但一般來說，經濟疲軟或放緩或低迷，市場泡沫破裂、大流行病、戰爭、地緣政治危機，以及經濟模式的急劇轉變，都是可能導致熊市的因素。經濟疲軟或放緩的跡象通常是就業率低，可支配收入低，生產力弱，以及商業利潤下降。

熊市也有可能是政府對經濟的任何干預所引發。例如，稅率或聯邦基金利率的變化也可能導致進入熊市。

牛市是什麼？

牛市(Bull market)又稱多頭市場，牛市代表投資人看好股市而紛紛進場。同樣，牛市的一個定義就是，當股價平均上漲超過20%時，則稱市場進入牛市。

牛市通常較為典型，很容易觀測出來，市場中存在廣泛的積極情緒與正面新聞促進企業盈利，相對的負面新聞也不容易在此時引起關注。

熊市和牛市的名稱原由

熊市的名稱被認為來自於熊攻擊獵物的方式：將熊掌往下排擊，像是股票價格下跌的樣子。

牛市的名稱則是被認為自於公牛將其牛角刺向空中的攻擊方式：使用牛角往上頂，像是股市行情往上。

另一說是因為在過去，股票交易會把股價寫在告示牌(bullitin)，告示牌的英文就跟牛市(bull market)諧音很像；而若股票市場低迷，則告示牌上面就空空如也(bare)，與英文中的熊(bear)發音相同。

熊市著名案例

熊市最著名的案例就是1930年代的經濟大蕭條(Great Depression)、2000年3月網絡泡沫破裂的後果，它使標準普爾500指數的價值損失了大約一半、以及2008年雷曼兄弟次貸危機引發的金融海嘯，當時美國主要指數，道瓊工業指數、S&P500指數，都幾乎跌了快一半，全球股市也相當低迷。

再來的熊市就是大家近期熟知的，COVID-19大流行的發生所推動，它帶來了大規模的封鎖和對消費需求低迷的恐懼。在此期間，道瓊斯指數在幾周內從接近30,000的歷史高點急劇下降到低於19,000的低點。

熊市或牛市有辦法預判嗎？

對於熊市或牛市的判斷，坊間有許多資料跟書籍在教，如何使用指標來預測市場是多頭還是空頭。這些指標並非沒有用，但以定義上來說，大多數指標都代表著「事後驗證」，因此通常當你能確認時，熊市或牛市往往都已經發生了。

正因為無法有效判斷熊市或牛市發生轉折的時機，因此多數投資人在投資策略上，多半會採取「資產配置」，以犧牲少部分的報酬，來減少不確定性的風險波動。

股利（英語：Dividend），又稱紅利、配當，是指企業從獲利中提撥一定比例分配給股東的報酬。作為股東投資公司的回報之一，股利與資本利得（股票價格上漲所帶來的收益）並列為投資報酬的主要來源。

在股市運作中，股利的發放與除息日息息相關。股利僅發放給除息日前一日持有該股票的股東，而在除息日當天或之後買入的投資者將無法獲得本次股利。此外，除息日開盤時，證券交易所會自動調整股價，使其反映股利的影響。

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股利的兩大類型

股利的發放方式主要分為 現金股利 和 股票股利 兩種，各自具有不同的特點與適用情境。

現金股利（Cash Dividends）

現金股利是企業將盈餘以現金形式直接發放給股東的方式，又稱為「配息」。

現金股利的特點

• 股東可立即獲得現金回報。
• 投資人可以自由運用現金，例如再投資或用於其他用途。
• 企業須具備穩定的現金流，才能持續發放現金股利。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為現金股利，而另一半留存作為擴展業務用途。

項目	數值
每股盈餘（EPS）	2 元
現金股利發放比例	50%
每股現金股利	1 元
持有 1,000 股可獲得	1,000 元

股票股利（Stock Dividends）

股票股利是企業以發放新股的方式替代現金股利，股東獲得額外股份，而非現金。

股票股利的特點

• 股東持有的股票數量增加，總持股比例不變。
• 短期內不提供現金流，但長期可能帶來更大增值機會。
• 適合成長型企業，因為公司可將盈餘留存以擴展業務。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為股票股利，另一半用於業務擴展。

項目	數值
每股盈餘（EPS）	2 元
股票股利發放比例	50%
每股股票股利	1 元
持有 1,000 股可獲得	100 股
配股後總持股	1,100 股

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股利的影響與股價變化

股利發放往往會影響股價表現，以下為主要影響因素：

• 宣佈派發股利：通常被視為公司財務穩健的象徵，消息公布後股價可能上漲。
• 除息日：股價會在除息日開盤時自動調整，以反映股利發放的影響。
• 市場預期：若市場預期企業能持續穩定派發股利，將有助於提升投資者信心。

實際案例

當 Google 宣布歷史首次發放股利時，股價一度飆升超過 16%，創下歷史新高，顯示市場對穩定分紅企業的信心。

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股利的結論

股利作為投資報酬的重要來源，對於投資者來說至關重要。投資人應根據自身需求選擇適合的股利策略，例如偏好穩定現金流的投資人可選擇高現金股利的公司，而注重長期增值的投資者則可考慮以股票股利為主的企業。理解股利發放方式及其影響，有助於做出更明智的投資決策。

美國聯準會2022年第六度升息，也是史上少見的連續四度升息3碼，台灣今年度也跟進升息半碼，將重貼率上調至1.5%，究竟升息是什麼？為什麼要升息？升息會對投資人有什麼影響？升息會對房市、股市帶來什麼影響呢？這篇財富101就來一次說明關於升息的各種知識。

（最後更新時間：2022/11/12）

本益比(Price-to-Earn Ratio, 簡稱PE)，是價值投資中，一種很重要的評估方式，可以讓你快速判斷股價目前是「便宜」還是「偏貴」。這篇文章中會整理關於本益比的基本觀念，像是本益比計算公式、如何判斷本益比高低、與成長性的關係等等，一篇搞懂本益比的所有重要觀念。
（最後更新時間：2022/10/30）

本益比是什麼？

本益比可以想成「買進股票後，多久可以回本」，學會計算本益比，就能用這樣的方式快速理解股票目前是便宜還是昂貴。

假設台積電股價是491元，目前每年賺25元，這時候買進是便宜還是買貴呢？這時候如果學會「本益比」計算，就能快速幫你做判斷。

本益比計算公式：

本益比 = 現在股價(Price) / 每年每股盈餘(EPS)

以2021年台積電全年的每股盈餘總計為23.01，若預估未來每年台積電EPS可微幅上修至25元，則2022年7月19日的這一天，台積電的本益比為「股價491元/每年賺25元 = 19.64年」，也就是說需持有台積電19.64年才能回本。

因此由本益比的計算可以看出，EPS佔很大的關鍵。

在上述例子，我們使用了歷史EPS當做本益比計算，所以會計算出來的就會是「歷史本益比」，因此也就有「預估本益比」的另一種本益比計算指標。

兩種本益比：

歷史本益比（Trailing Price-to-Earnings）

歷史本益比是以當前股價除以，過去12個月的EPS總額。這12個月的計算方式有兩種：

• 過去4季的EPS合計
• 去年整年度的EPS

歷史本益比是普遍受大家喜歡的本益比指標，原因當然是因為比起預估本益比的不確定性，更來的客觀。

但歷史本益比同樣也有不足的地方，因為公司過去的獲利能力，並不能代表未來幾年也能擁有一樣表現。

另外，當公司發生重大事件如：新產品推出、新政策發布等等，使得股價在短時間大幅上漲或是下跌時，歷史本益比因為是使用過去12個月的EPS總額，所以很難立即反映出來。

預估本益比（Forward Price-to-Earnings）

預估本益比是用「預估未來收益」來計算，因為不是追蹤真實的數據，因此在使用預估本益比時，要特別注意。

一般來說，絕大多數投資人都很難取得未來的EPS預估，而公司財報製作時，也有可能因為各種考量，低估或高估未來盈利，使得預估本益比在公司內部或是外部分析師給出時，常常會有不同調的狀況發生。

本益比多少才叫做好的本益比？

一般來說，「好的」本益比並不一定是高比率或低比率。目前台灣股票市場整體本益比約落在 10 – 15 之間，高於這個平均的本益比可能被認為是較差的，而較低的本益比則是被認為是較好的，也就是較短的回本時間。

本益比的限制是什麼？

計算本益比時，因為我們都是預設公司每股盈餘是正數，才得以計算回本時間。反之：

1. 當公司的EPS為負數或為0的情況，將無法使用本益比做計算，因為不存在負數的本益比。當這種情況發生時我們只能稱該公司不適用本益比作為股價判斷標準。
   
2. 無法直接比較差異相差甚大的兩間公司的本益比：由於每間公司的獲利方式、每個行業的旺淡季時間不同、不同產業間的公司本益比經常有很大的差異，因此差異大的兩家公司本益比也無法直接做比較來判斷。

本益比使用時的注意事項：

1. 可評估股價是否便宜或具有指標意義的本益比計算應使用「預估未來的EPS」所得到的預估本益比，然而常常股票資訊網站或APP所提供的本益比實際上大多是用「過去歷史EPS」計算而來的歷史本益比，少了對該公司的評估，也少了一些參考價值。雖然沒有人能預測未來，但掌握更多個股資訊的股票分析師或法人機構有機會更精準地預估本益比，尋找可靠來源就成了散戶投資者在計算本益比時的一大課題。
   
2. 遇到本益比無法應用的場景時應尋找其他判斷股價高低的方法，更多判斷股價高低的方法將在往後的文章中介紹。
   
3. 對於獲利不穩定的股票不適合用本益比判斷股價，因為每股盈餘若浮動太大，將會造成取樣過去EPS容易取到極端值，很難忠實反映出實際的平均EPS，且本益比的用途是在判斷回本時間，獲利高低差別過大時判斷回本也將失去意義，沒有參考價值。

本益比能不能用來估價？

一般認為，如果投資者判斷一間公司的合理還本時間是20年而便宜價是15倍，且該股票的未來每年平均EPS約5元的話，那麼這支股票的合理買入價就是100元以下，75元以下就是十分便宜的價格。

如何對公司未來的獲利能力進行有效的評估，或是如何找到可靠的評估公司本益比的來源，這將會是能否有效利用本益比工具的關鍵。

對手風險是指參與交易的一方可能不履行其合同義務的可能性或概率。對手風險可能存在於信貸、投資和貿易交易中。

對手風險的重點整理

• 對手風險是指參與交易的一方對其合同義務違約的可能性或概率。對手風險可能存在於信用、投資和貿易交易中。
• 借款人的信用分數的數值反映了貸款人或債權人的對手風險水平。
• 投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在違約或對手風險。

瞭解對手風險

在所有金融交易中都存在不同程度的對手風險。對手風險也被稱為違約風險。違約風險是指公司或個人無法按規定支付其債務義務的可能性。貸款人和投資者在幾乎所有形式的信貸擴展中都面臨著違約風險。對手風險是雙方在評估合同時都應考慮的一種風險。

對手風險和風險溢價

如果一方有較高的違約風險，通常會在交易中附加一個溢價以補償另一方。由於對手風險而增加的溢價被稱為風險溢價。

在零售和商業金融交易中，債權人經常使用信用報告來確定交易方的信用風險。借款人的信用分數被分析和監測，以衡量債權人的風險水平。信用分數是一個個人或公司信用度的數值，它是基於許多變量的。

一個人的信用分數從300分到850分不等，分數越高，一個人在財務上被認為是更值得債權人信任的。信用分數的數值列舉如下。

• 優秀：750及以上
• 良好：700至749
• 一般：650至699
• 差：550至649
• 差：550及以下

許多因素會影響信用評分，包括客戶的付款歷史、債務總額、信用歷史的長度和信用利用率，即借款人目前正在使用的可用信貸總額的百分比。借款人的信用分數的數值反映了貸款人或債權人的對手風險水平。一個信用分數為750分的借款人將有低的對手風險，而一個信用分數為450分的借款人將有高的對手風險。

如果借款人的信用分數低，債權人可能會因為債務違約的風險而收取更高的利率或溢價。例如，信用卡公司對信用分數低的人收取超過20%的利息，而同時對信用良好或高信用分數的客戶提供0%的利息。如果借款人拖欠付款60天以上或超過信用卡的信用額度，信用卡公司通常會增加風險溢價或 “懲罰利率”，這可能會使信用卡的年利率超過29%。

投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在違約或對手風險。

投資對手風險

金融投資產品，如股票、期權、債券和衍生品，都有對手風險。債券由穆迪和標準普爾等機構進行評級，從AAA到垃圾債券狀態，以衡量對手風險的水平。具有較高對手風險的債券支付較高的收益率。當對手風險很小時，溢價或利率就很低，比如貨幣市場基金。

例如，一家提供垃圾債券的公司將有較高的收益率，以補償投資者對該公司可能違約的額外風險。相反，美國國債的交易方風險低，因此；評級高於公司債務和垃圾債券。然而，國債的收益率通常比公司債低，因為違約的風險較低。

對手風險的案例

當對手風險計算錯誤，一方違約時，即將發生的損失可能很嚴重。例如，如此多的擔保債務（CDO）的違約是2008年房地產崩潰的一個主要原因。

次貸風險

抵押貸款被證券化成CDO用於投資，並由基礎資產支持。在經濟崩潰之前，CDO的主要缺陷之一是它們包含次貸和低質量的抵押貸款，據此CDO被賦予與公司債務相同的高等級評級。

CDO的高信用評級使它們能夠獲得機構投資，因為基金被要求只投資於高評級債務。當借款人開始拖欠抵押貸款時，房地產泡沫破裂，使投資者、銀行和再保險公司承擔了大量損失。評級機構在這次崩潰中受到了很多指責，這最終導致了金融市場的崩潰，決定了2007-2009年的熊市。

AIG和保險風險

AIG或美國國際集團為房地產、企業和個人提供保險產品。在金融危機期間，該公司需要得到美國政府的救助。對於那些被AIG保險的人來說，他們突然面臨對手風險的增加。因此，投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在對手風險。

財務報表是什麼？

財務報表分析是為決策目的分析公司的財務報表的過程。外部利益相關者用它來瞭解一個組織的整體健康狀況，評估財務業績和商業價值。內部成員將其作為管理財務的監測工具。

財務報表分析的重點整理

• 財務報表分析被內部和外部利益相關者用來評估企業的業績和價值。
• 財務會計要求所有公司創建資產負債表、利潤表和現金流量表，這構成了財務報表分析的基礎。
• 橫向、縱向和比率分析是分析員在分析財務報表時使用的三種技術。
• 一個公司的財務報表記錄了企業活動各個方面的重要財務數據。因此，它們可以在過去、現在和預測業績的基礎上進行評估。
• 一般來說，財務報表是以美國公認的會計原則（GAAP）為中心。這些原則要求公司創建和維護三個主要的財務報表：資產負債表、利潤表和現金流量表。上市公司對財務報表報告有更嚴格的標準。上市公司必須遵循GAAP，它要求採用權責發生制會計。
• 私營公司在編制財務報表方面有更大的靈活性，可以選擇使用權責發生制或現金會計。
• 有幾種技術通常作為財務報表分析的一部分被使用。其中最重要的三種技術是橫向分析、縱向分析和比率分析。橫向分析通過分析兩個或更多年份的項目價值，對數據進行橫向比較。縱向分析著眼於行項目對企業其他部分和企業比例的縱向影響。比率分析使用重要的比率指標來計算統計關係。

財務報表的類型

公司使用資產負債表、損益表和現金流量表來管理其業務的運作，並向其利益相關者提供透明度。所有這三種報表都是相互關聯的，並對一個公司的活動和業績形成不同的看法。

資產負債表

資產負債表是一個公司的財務價值的報告，以賬面價值計算。它分為三個部分，包括公司的資產、負債和股東權益。現金和應收賬款等短期資產可以說明一個公司的運營效率；負債包括公司的支出安排和正在償還的債務資本；股東權益包括股權資本投資和定期淨收入的留存收益的細節。資產負債表必須平衡資產和負債，以等於股東權益。這個數字被認為是公司的賬面價值，並作為一個重要的業績指標，隨著公司的財務活動而增加或減少。

收益表

利潤表將公司賺取的收入與業務中涉及的費用進行分解，以提供一個底線，即淨利潤或損失。利潤表分為三個部分，有助於分析三個不同點的商業效率。它從收入和與收入相關的直接成本開始，以確定毛利。然後，它轉到營業利潤，減去間接費用，如營銷成本、一般成本和折舊。最後，在扣除利息和稅收後，得出淨收入。

利潤表的基本分析通常涉及毛利率、營業利潤率和淨利潤率的計算，它們各自將利潤除以收入。利潤率有助於顯示公司成本在運營的不同點上是低還是高。

現金流量表

現金流量表提供了公司來自經營活動、投資活動和融資活動的現金流概況。淨收入被帶入現金流量表，在那裡被列為經營活動的頂線項目。和它的標題一樣，投資活動包括與全公司投資有關的現金流。融資活動部分包括來自債務和股權融資的現金流。底線顯示了一個公司有多少可用的現金。

自由現金流和其他估價報表

公司和分析師也使用自由現金流報表和其他估值報表來分析公司的價值。自由現金流報表通過對公司估計在一段時間內產生的自由現金流進行折現，得出淨現值。私營公司在可能上市的過程中可能會保留一份評估報表。

財務業績

財務報表由公司日常維護並在內部用於業務管理。一般來說，內部和外部的利益相關者都使用相同的公司財務方法來維持商業活動和評估整體財務表現。

在做全面的財務報表分析時，分析師通常使用多年的數據來促進橫向分析。每張財務報表也要進行縱向分析，以瞭解報表的不同類別對結果的影響。最後，比率分析可以用來隔離每張報表中的一些業績指標，並將各張報表的數據點統統匯集起來。

財務報表中常見的比率指標分類

資產負債表裡包含

1. 資產週轉率
2. 速動比率
3. 應收賬款週轉率
4. 銷售天數
5. 債務與資產
6. 債務與權益

利潤表裡包括

1. 毛利率
2. 營業利潤率
3. 淨利潤率
4. 稅率效率
5. 利息覆蓋率

現金流裡包含

1. 現金和利息
2. 稅收
3. 折舊和攤銷前的收益（EBITDA）

以上這些指標可以以每股為單位顯示

綜合性報告包含

1. 資產回報率（ROA）
2. 股本回報率（ROE）
3. 杜邦分析

財務報表分析的優勢是什麼？

財務報表分析通過公司的資產負債表、利潤表或現金流量表來評估公司的業績或價值。通過使用一些技術，如橫向、縱向或比率分析，投資者可以對一個公司的財務狀況有一個更細緻的瞭解。

財務報表分析技術有哪些？

大多數情況下，分析師將使用三種主要技術來分析一家公司的財務報表。

1. 首先，橫向分析涉及比較歷史數據。通常，橫向分析的目的是為了檢測不同時期的增長趨勢。
2. 縱向分析是比較財務報表上的項目之間的關係。例如，一個支出項目可以表示為公司銷售額的百分比。
3. 比率分析是基本股票分析的一個核心部分，它比較了項目數據。市盈率（P/E），每股收益，或股息率都是比率分析的例子。

財務報表分析的流程？

分析師可能首先查看公司利潤表上的一些比率，以確定其創造利潤和股東價值的效率如何。例如，毛利率將顯示收入和銷售成本之間的差異。如果該公司的毛利率高於其競爭對手，這可能表明該公司的積極跡象。同時，分析師可能會觀察到，毛利率在九個財政期中一直在增加，對公司的經營趨勢進行橫向分析。

當共同基金投資者聽到 “經濟衰退 “這個詞以及新聞報導顯示股票價格下跌時，群居的本能就會超速運轉。對進一步下跌和不斷增加的損失的擔憂將投資者從股票基金中趕出來，並將他們推向債券基金，以逃避安全。

對於那些規避風險的投資者來說，這種逃離可能是一種有效的策略。逃離股票，轉而尋求固定收入投資領域的安全感。

8種經濟衰退中仍可投資的基金類型重點整理

• 當經濟放緩甚至衰退時，普遍的看法是，投資者應該遠離股票基金，轉向固定收益。
• 固定收入可能是明智之舉，但不要試圖通過在你認為增長放緩時退出股票基金，然後開始投資於債券基金來為市場計時。
• 相反，要有混合債券和股票基金的多元化投資組合，這樣你就能經受住經濟所面臨的任何挑戰，而不會看到你的持股受到巨大打擊。

適合任何市場的策略

雖然債券基金和類似的保守投資在艱難時期顯示出其作為安全避風港的價值，但對於尋求長期增長的投資者來說，像旅鼠一樣投資並不是正確的策略。投資者還必須明白一項投資看起來越安全，他們可以從持有的股票中期待的收入就越少。

市場時機的選擇很少見效。試圖通過在股票基金虧損前賣出，用收益購買債券基金或其他保守的投資來把握市場時機，然後在股市上漲時反其道而行之，獲取利潤，這是一種冒險的遊戲。做出正確舉動的幾率對你來說是巨大的。即使你取得了一次成功，在一生的投資中不斷重復這種勝利的幾率也不會對你有利。

更好的策略是建立多元化的共同基金組合。適當的投資組合包括股票和債券基金的組合，提供了參與股市增長的機會，並在股市下跌時緩衝你的投資組合。這樣的投資組合可以通過購買符合你所期望的資產配置比例的單個基金來構建。另外，你也可以通過購買名稱中帶有 “增長和收入 “或 “平衡 “的共同基金來完成整個工作。

聯邦債券基金

有幾種類型的債券基金特別受到規避風險的投資者的歡迎。由美國國債組成的基金處於領先地位，因為它們被認為是最安全的基金之一。投資者不面臨信用風險，因為政府徵稅和印鈔的能力消除了違約風險，並提供本金保護。

投資於由政府國民抵押貸款協會（Ginnie Mae）證券化的抵押貸款的債券基金也得到了美國政府的充分信任和信用的支持。大多數抵押貸款（通常是首次購房者和低收入借款人的抵押貸款）被證券化為Ginnie Mae抵押貸款支持證券（MBS），是那些由聯邦住房管理局（FHA）、退伍軍人事務局或其他聯邦住房機構擔保的。

可以考慮的選擇包括聯邦債券基金、市政債券基金、應稅公司基金、貨幣市場基金、股息基金、公用事業共同基金、大盤股基金和對衝基金。

市政債券基金

市政債券基金是由州和地方政府發行，利用地方徵稅權，為投資者提供高度的安全和保障。與投資於聯邦政府支持的證券的基金相比，風險更大，但仍被認為是相對安全的。

應稅公司基金

由企業發行的應稅債券基金也是個考慮因素。它們的收益率比政府支持的債券高，但風險也大得多。選擇投資於高質量債券問題的基金將有助於降低你的風險。雖然企業債券基金比只持有政府發行的債券的基金風險更大，但它們仍然比股票基金的風險小。

貨幣市場基金

談到避免經濟衰退，債券當然很受歡迎，但它們並不是城裡唯一的遊戲。超級保守的投資者和不成熟的投資者經常把他們的現金藏在貨幣市場基金中。雖然這些基金提供了高度的安全性，但它們應該只用於短期投資。

在經濟放緩時，沒有必要避開股票基金。相反，可以考慮那些分紅的基金和股票，或者投資於比較穩定的消費類股票；就資產類別而言，專注於大盤股的基金往往比專注於小盤股的基金風險要小，一般來說。

紅利基金

與流行的看法相反，在艱難時期尋求庇護並不一定意味著完全放棄股市。雖然投資者刻板地認為股市是增長的工具，但當涉及到在股市中賺錢時，股價升值並不是城裡的唯一遊戲。例如，與嚴格關注增長的基金相比，專注於分紅的共同基金可以提供強勁的回報，而且波動性較小。

公用事業類共同基金

以公用事業為基礎的共同基金和投資於消費品的基金是不太積極的股票基金策略，它們往往側重於投資於支付可預測股息的公司。

大盤股基金

傳統上，投資於大盤股的基金往往比投資於小盤股的基金更不容易受到影響，因為大公司通常更有能力經受住艱難時期。將資產從投資於較小、較激進的公司的基金轉移到投資於藍籌股的基金，提供了一種在不完全逃離股市的情況下緩衝你的投資組合的方式，以應對市場下跌。

對衝基金和其他基金

對於較富裕的人來說，將你的投資組合的一部分投資於對衝基金是一個想法。對衝基金的目的是為了賺錢，不管市場條件如何。投資臭味相投的基金是另一個想法，因為這些基金是專門用來在市場下跌時賺錢的。

在這兩種情況下，這些基金應該只佔你總持有量的一小部分。就對衝基金而言，對衝是試圖減少風險的做法，但今天大多數對衝基金的實際目標是使投資回報最大化。這個名字主要是歷史原因，因為第一批對衝基金試圖通過做空市場來對衝熊市的下行風險（共同基金一般不能進入空頭頭寸作為其主要目標之一）。對衝基金通常使用幾十種不同的策略，所以說對衝基金只是對衝風險並不準確。事實上，由於對衝基金經理進行投機性投資，這些基金可能比整個市場的風險更大。在惡劣天氣基金的情況下，你的投資組合在順境時可能不會有好的表現。

8種經濟衰退期中可投資的基金的總結分析

無論把錢放在哪裡，如果看長期的時間框架，把下跌的市場看成是買入的機會。與其在價格低的時候賣出，不如把它看成是以折扣價建立你的投資組合的機會。當退休成為一種近期的可能性時，在保守的方向上做永久性的行動。這樣做是因為你有足夠的錢來滿足你的需求，並希望從你的投資組合中永遠消除一些風險，而不是因為你打算在你認為市場將再次上升時跳回來。

熊市是指資產價格從近期高點整體下跌超過20%的情況。

在本文中，財富101將引導讀者瞭解八個重要的投資策略和心態，以幫助投資者在市場對收益進行打擊時保持冷靜和裝死（開玩笑的，遇到熊的時候不能裝死，還是需要趕緊逃命）。

熊市投資策略重點整理

• 沒有人願意被捲入熊市，但如果發現自己處於股價下跌之中，有一些策略是可以使用的。
• 可以採取實用的防禦性姿態，在價格下跌時有計劃地積累更多的股票，以撿起正在出售的股票。
• 也可以採取攻勢，在市場上持有空頭籌碼，在價格下跌時獲利。
• 保持恐懼感
• 在華爾街有一句老話。”道瓊斯指數爬上了一堵憂慮的牆”。換句話說，隨著時間的推移，儘管有經濟困境、恐怖主義和無數的其他災難，道瓊斯指數仍在持續上升。投資者應嘗試始終將他們的情緒與投資決策過程分開。某天看起來像一場巨大的全球災難，在幾年後的記憶中，可能只是雷達上的一個小插曲。請記住，恐懼是一種情緒，會影響對情況的理性判斷。保持冷靜，繼續前進!

熊市中用美元成本平均法進行積累

在經濟放緩期間，最重要的事情是要記住，股市出現負數是正常的，這是商業週期的一部分。對於一個長期投資者（代表時間跨度為10年以上），一個選擇是利用美元成本平均法（DCA）。通過購買股票而不考慮價格，那麼最終會在市場下跌時以低價購買股票。從長遠來看，成本將 “平均下來”，為股票留下一個更好的整體進入價格。

熊市中要裝死勿反擊

有句先人的智慧是說：在熊市中最好的事情就是裝死，對熊做出反擊是非常危險的行為。通過保持冷靜，不做任何突然的舉動，可以避免自己成為熊的午餐。在金融方面裝死的意思是將自己的投資組合的大部分放在貨幣市場證券上，如存款證（CDs），美國國庫券，以及其他高流動性和短期限的工具。

在熊市裡仍然要保有多樣化的投資標的

將一定比例的投資組合分散在股票、債券、現金和另類資產中是多樣化的核心。如何分割投資組合，取決於投資人的風險承受能力、時間範圍、目標等。每個投資者的情況都是不同的。適當的資產配置策略將能避免將所有雞蛋放在一個籃子裡而產生的潛在負面影響。

熊市中只投資能承受得起風險的標的

將短期資金（即用於抵押貸款或雜貨的錢）投資於股票是不明智的行為。作為一般規則，投資者不應參與股票，除非他們有至少五年的投資期限，最好是更長的期限，而且他們不應投資他們無法承受損失的資金。請記住，熊市，或即便是輕微的修正，都可能是極具破壞性的。

以價值投資眼光尋找熊市中的優秀標的

熊市可以為投資者提供巨大的機會。訣竅是要知道自己在尋找什麼標的。被打擊的，價格低的，這些都是對熊市中股票的描述。沃倫-巴菲特等價值投資者經常將熊市視為買入機會，因為好公司的估值與差公司的估值一起被擊落，並處於非常有吸引力的估值水準。巴菲特經常在市場不太景氣的時候增持他最喜歡的一些股票，因為他知道市場的本性是對好公司的懲罰甚至可能超過應得的。

熊市中優先購買防禦性產業的股票

防禦性或非週期性股票是指在惡劣時期通常比整體市場表現更好的證券。這些類型的股票提供穩定的股息和穩定的收益，無論整體市場的狀況如何。生產家庭非耐用品的公司–如牙膏、洗發水和剃須膏–是防禦性產業的例子，因為人們在困難時期仍會使用這些物品。

熊市寧願做空不做多

有一些方法可以從價格下跌中獲利。賣空是一種方法，借入一家公司或ETF的股票並賣出–希望能以更低的價格買回。賣空需要保證金帳戶，如果市場上漲，空頭籌碼被收回，價格被壓得更高，可能會造成有害的損失。認沽期權是另一種選擇，在價格下跌時獲得價值，並保證以某種最低價格賣出證券，如果用來對沖，就能有效地建立損失底線。這需要帳戶有交易期權的能力來購買看跌期權。

逆向交易所交易基金（ETF）也給投資者提供了從主要指數或基準（如納斯達克100指數）的下跌中獲利的機會。當主要指數下跌時，這些基金就會上漲，讓投資者在市場其他部分受到影響時獲利。與賣空或認沽不同，這些可以很容易地從帳戶中購買。

熊市中為什麼還是要繼續投資？

從長遠來看，股票市場往往會上升，經濟也會增長。雖然熊市可能會打斷這種原本看漲的趨勢，但這些跌勢總是會結束並最終逆轉，達到新的高點。通過在熊市中投資，就可以在股票價格較低時買入股票，累積更多籌碼。

對於熊市的常見問題

熊市出現的頻率如何？

從歷史上看，美國的熊市平均每4.5至5年發生一次。

為什麼被稱為熊市？

關於牛市和熊市這兩個詞的由來，有幾種相互競爭的理論。一種是來自這樣一個事實，即公牛傾向於用牛角向上攻擊；而熊則經常用爪子向下攻擊。另一種理論認為，”熊 “這個詞起源於早期的毛皮貿易，就其價格和耐久性而言，熊皮被認為是特別有風險的商品。

迄今為止最慘烈的熊市是什麼？

到目前為止，最陡峭和最長的熊市是1929-1932年與大蕭條同時發生的暴跌。