分類: 理財概念

股票、股份、股權是每個投資者和商業人士都應該了解的重要概念。這些詞彙在金融市場中經常出現，並在公司的運營和投資策略中扮演關鍵角色。無論您是初學者還是有經驗的投資者，了解這些基本概念將有助於您更好地理解市場動態和投資決策。本文將帶您深入探討股票、股份和股權的核心要點，幫助您在金融領域中更加游刃有餘。

股票是什麼？

股票定義

股票是一種有價證券，代表股份有限公司為了籌措資金而給予投資人的所有權證明。股票可以由銀行簽證並印製。這種形式可以更明確地顯示股東的所有權，提供可靠的交易記錄，有助於確保股票交易雙方的權利和義務。簡而言之，持有一張股票就代表擁有該公司的一小部分，因此公司的資產部分屬於你，未來也會根據持股比例進行分配。

推薦閱讀：股票的類型有哪些？資產配置中應該配哪些類型的股票？以美股為例

股票的價值分類

1. 股票的面額：股票面額另稱為「票面價值」，意為股票的價值。在台灣，不論公司規模大小，股票的面額統一為10元。
2. 股票的淨值：股票淨值另稱為「帳面價值」，指的是股票實際的資產價值，即扣除公司負債後的資產總額。股票的每股淨值是公司的淨值總額除以發行總股數。請注意看起來淨值越高的公司，可能越值得投資，但實際上，公司的資產有時會被高估，而負債被低估，因此淨值在選擇股票時的參考價值有限。
3. 股票的市價：股票市價全名為「市場價值」，即我們在影音媒體、報章雜誌上見到或耳聞的「股價」。股票的市價由市場供需決定。如果市場普遍看好某支股票，需求大於供給，股價就會上升；反之，供給大於需求，賣出的人多於買入的人，股價就會下降。

推薦閱讀：股利是什麼？配股怎麼領？股票股利配股懶人包教學、股價淨值比是什麼？股價淨值比選股方式如何執行？

股份是什麼？

股份是公司所有權的基本單位，公司總股份數是固定的。每股面額固定即可，通常每股面額為10元，例如，當股份有限公司的實收資本為100萬元時，發行股數為10萬股。其中特別的地方是，股份有限公司的股份不一定需要印製實體股票。

股權是什麼？

股權定義

股權是股東對公司的所有權和責任的具體體現，通常股東的表決權是依據其出資額來分配，每1元出資對應一表決權。例如，若某股東的出資額為50萬元，則其擁有50票的表決權。股權代表股東在公司中的影響力和經濟利益，包括投票權、收益權及在公司清算時對資產的索賠權。

股權計算方式

股權在公司的資產負債表中列報，計算公式為：股權 = 總資產 – 總負債。

股票、股份、股權總結

股票、股份和股權是投資者進行資產配置的重要知識，這能幫助投資者評估企業的投資風險與報酬，讀者們可以將這篇文章加入書籤，以便在面對投資決策時參考，確保投資組合達到最佳表現，進而使您的財務規劃更加完善。

推薦閱讀：凱利公式是什麼?凱利公式如何應用於資產管理與配置?、財務目標：如何為您的未來進行規劃？

延伸閱讀

• 毛利率是什麼？完整毛利率解析
• 本益比選股有用嗎？本益比選股該注意什麼？最完整的本益比選股整理
• AI人工智慧是什麼？AI類股的上中下游廠商有哪些？輝達供應鏈夥伴名冊大公開？

免責聲明：本文所提供的資訊僅供參考之用。文章內容基於現有資料編撰而成，且不對任何人士因使用或依賴本文內容所導致的任何損失或損害承擔責任。投資涉及風險，市場條件可以迅速改變，過往表現不代表未來結果。在進行任何投資決策前，應進行適當的獨立評估並諮詢專業財務顧問。

財務目標的設定—短期、中期和長期，是邁向財務穩定的重要一步。如果沒有為特定目標努力，很可能會花費過多。這樣一來，當需要支付意外帳單時，或者想要退休時，也許會出現發現資金不足的情況，亦或陷入信用卡債務的惡性循環，覺得自己永遠沒有足夠的現金來適當地保障自己，使自己在面對生活中的一些重大風險時更加脆弱。

即使財務目標是由最謹慎的人規劃，也無法預防每一次危機，例如COVID-19大流行、世界局部戰爭等。提前思考的好處是，它讓您有機會去處理可能發生的事情，並盡您所能地為突如其來的事件做好準備。這應該是一個持續的過程，讓您可以根據不可避免的變化來塑造生活與目標。

若您希望深入了解財務目標規劃的相關內容，歡迎參閱我們團隊先前發布的專業文章。您將會發現關於凱利公式是什麼?凱利公式如何應用於資產管理與配置?、【理財講堂】通貨膨脹是什麼？如何避免財產縮水？如何進行通膨投資？、家庭理財規劃 – 迎接新生兒之前應如何理財？、信用卡償債的最佳方式是什麼？信用卡債務如何整合？信用卡償債的策略為何？這些文章將成為您進行財務目標的規劃時，所不可或缺的寶貴資源。

謹慎策劃每一步，鋪就通往財務自由的道路。

閱讀全文 財務目標：如何為您的未來進行規劃？

凱利公式是一種數學公式，用於優化賭注大小，以最大化長期資本增長，同時控制風險。若您希望深入了解資產配置管理，歡迎參閱我們團隊先前發布的專業文章。您將會發現關於分散投資組合的5個技巧、股票的類型有哪些？資產配置中應該配哪些類型的股票？以美股為例、財富管理介紹：6個有錢人不會犯的投資錯誤、在經濟衰退中可投資的8種基金類型、基金的賣出時機是什麼時候？這些文章將成為您進行精明投資決策時不可或缺的寶貴資源。

凱利公式在資產管理與配置中的應用，使投資者能夠根據預期回報和風險進行優化決策。透過這種方法，投資者可以在保持資本增長的同時，有效地控制潛在的資本損失。在實際操作中，使用凱利公式要求投資者對其投資選擇的潛在收益率和成功概率有準確的估計，這通常涉及對市場進行深入分析和評估。策略在多元化的資產配置中尤其重要，可以幫助投資者達到長期穩定的資產增值。

凱利公式不僅是計算投資，而是平衡勇氣與謹慎，以使風險成為你的盟友，而非敵手。

閱讀全文 凱利公式是什麼?凱利公式如何應用於資產管理與配置?

信用卡償債可以是一項重大的財務負擔，尤其當你有一筆可觀的負債餘額時，償債可能就會變得相當艱鉅。好消息是，有幾種不同的選擇，讓你擁有靈活性去尋找最適合你情況的信用卡債務償還方式。例如：債務整合、常見的加速償債方法與債務管理規劃，這些是償還信用卡債務的主要方式。

償還信用卡債務並不意味著你只能選擇一種策略。根據個人情況，可能能夠透過使用多種方法以提升效率，節省時間與金錢。以下是財富101團隊整理的償還信用卡債務的方式。

不要讓昨天的債務，奪走明天的自由。

信用卡償債方式適用族群

1. 高利率信用卡的持卡人
   • 對於那些信用卡利率遠高於市場平均水準的人，尋找更低利率的償債方式特別有助益。
2. 月還款壓力大的持卡人
   • 如果每月的信用卡還款額讓財務狀況吃緊，償債策略可以幫助減輕負擔。
3. 持有多張信用卡債務的人
   • 持卡多張的人若每張卡都有餘額，整合債務可以使管理更為簡單。
4. 希望快速清償債務的持卡人
   • 對於希望盡快擺脫債務負擔的人，可能適合嘗試一些加速償債的方法。
5. 信用評分受影響者
   • 若信用卡債務影響了信用評分，透過積極的還款計畫可以幫助改善信用狀況。
6. 面臨財務危機的人士
   • 當經歷失業、醫療問題或其他財務危機時，需要特別的償債策略以應對增加的債務壓力。

信用卡償債方法之一：債務整合

信用卡債務整合的常見選擇如下：

1. 信用貸款
   • 信用貸款是最受歡迎的方法之一，雖然不為零利率，但相較信用卡通常有較低的利率。但須注意信用貸款可能會被收取開辦費，而這筆費用會從你的貸款額度中扣除。另外，並非所有信用貸款方案適用於所有族群，你可能需要良好的信用評分才可能獲取更低的利率或免開辦費。
2. 使用房產增貸
   • 若持卡人擁有房產，可以透過房屋增貸獲得低利率和高額度的貸款，這是因為房產作為擔保提供了較大的安全性給金融放款機構。
3. 房產轉換增貸
   • 當現有房貸的銀行不願提供進一步增貸時，持卡人可以考慮轉向其他銀行進行轉增貸，這可能會帶來更高的貸款額度和更低的利率。
4. 考慮二胎房貸
   • 在無法透過增貸或轉增貸獲得資金的情況下，持卡人可選擇二胎房貸，換句話說，就是將房產再次抵押給另一家銀行以換取更高額度的貸款。需要注意的是，二胎房貸通常會有更高的利率並且不提供寬限期。
5. 動用汽機車進行貸款
   • 對於沒有不動產但擁有汽機車的持卡人，可以考慮使用汽機車作為抵押品進行融資，這種方式通常被稱為「原車融資」。

通常情況下，提供抵押品能降低銀行的貸款風險，從而使借款人更易於獲得較低的利率和較高的貸款額度。

信用卡償債方法之二：加速償債策略

如果你正處理多筆信用卡債務，而且你不打算進行債務整合，或者你想要最大化整合的效益，可以考慮嘗試以下其中一項加速還款的策略。

1. 債務雪球法
   • 除了還款額最低的信用卡以外，對其他信用卡先支付最低的還款額。清償第一張最低還款額的信用卡之後，繼續償還次低的信用卡，逐步至無債為止。
2. 債務雪崩法
   • 優先償還最高利率的信用卡，此法有助於大幅降低償還的利息。
3. 債務雪花法
   • 節省日常小額以用於償還利息，雖需努力記帳追蹤，但累積仍可觀。

信用卡償債方法之三：債務管理計劃

債務管理計劃（DMP）是一種由信用諮詢機構提供的服務，旨在幫助消費者解決債務問題。以下是有關債務管理計劃的詳細資訊：

1. 目的
   • 幫助債務人重新安排和償還信用卡和其他未擔保債務。
2. 運作方式
   • 信用顧問與債權人協商，以降低利率、減免違約金，並可能重新安排償還條款。
3. 優點
   • 有機率降低月還款額。
   • 統一多筆債務為單一的月還款額。
   • 有助於避免逾期還款和降低信用評分。
4. 費用
   • 可能包括前期的開辦費。
5. 影響
   • 債務管理計劃可能導致信用卡被凍結。
   • 短期內可能對信用評分產生負面影響，但長期定時還款可能有利於信用分數重建。
6. 流程
   • 從向信用諮詢機構諮詢開始，顧問會評估你的財務狀況，且提出債務解決方案，包括是否適合加入債務管理計劃。

債務管理計劃可以是解決信用卡債務問題的有力方式，但重要的是要全面了解其條款和條件，以及可能的長期和短期影響。

信用卡償債結論

為了降低信用卡債務壓力與最大化財務效益，讀者們不妨考慮將這份指南加入書籤，以便在面對財務壓力時，能夠輕鬆獲取各種債務整合選項，如信用貸款，以及關於加速償債方法和債務管理計劃等實用資訊，快速幫您降低可能的高額利率，還能使還款過程更為簡便，讓您的財務規劃更加完善。

現金增資是指公司為擴大經營規模、拓展業務，依法增加註冊資本額的意思。尤其是公司發展前景看好，資本的需求量必然加大，這時就需要調整。簡單來說，上市公司在首次公開發行(IPO)之後，又再發行新股票的動作稱為增資(現金增資)。

為什麼公司要進行現金增資？以及增資對股價會有怎麼樣的影響？這邊就讓財富101帶大家理解增資所代表的意義吧！

現金增資是什麼意思？

現金增資就是指上市公司在首次公開發行(IPO)之後，又再發行新股票的意思。而透過發行更多的新股票所籌集到的新資金，通常會用於擴廠、償還債務、投資收購等用途。

而當公司進行現金增資時，現金增資的新股票發行價格(認股價格)通常會比市價低一點，而這中間的價差，也多半是讓投資人願意認股的主要原因之一。

公司為什麼要現金增資？

公司辦理現金增資，不外乎是希望透過發行更多股票來籌到更多資本，而公司增資通常有這三種目的：

• 公司未來幾年的有投資計畫(風險較低)
• 公司處於新創拓展階段，或短期、中期有現金缺口(風險較高)
• 公司營運不良導致缺錢(風險極高)

現金增資的方式有哪些？

現金增資通常有3種方式募資：

• 員工認股
• 原股東認購
• 公開承銷(抽籤)

又可再細分為會稀釋、不會稀釋股權的增資兩種類型。

稀釋股權的增資

會稀釋股權，即是指公司發行額外新股給投資人購買。而發行的股票越多，計算每股盈餘的分母就越大，因此可以預期，EPS會降低、分配給現有股東的收益減少。

非稀釋股權的增資

不稀釋現有股權，是指出售的股份不是新發行的，而是將公司內部(例如董事會、大股東)持有的股份，提供給一般投資人購買。理論上，非稀釋股權的增資沒有發行新股，對股東來說沒有直接的損失，股價應該不會下降，但是公司內部人員拋售股份被認為是較負面的，所以還是市場多半還是會對股價有所保留。

現金增資好嗎？增資後股價會怎樣？

公司在現金增資時，能取得多少資金，取決於當時的股價。所以如果正處於股價高檔時辦理增資，就能以稀釋較少的股權，換取較多的資金。

因此，現金增資有可能發生在公司不缺錢，但希望提早現金增資來備著，這時就會是趁著股價高漲時增資籌得現金。因為在股價高昂的時候，只需要稀釋少許的股權，就能換來相對多的資金。

反之，如果公司營運狀況已經每況愈下，當時處於股價低檔，這時候使用現金增資，每一股能換取的資金就會少很多，增資反而是一種跟股東要錢的不良訊號。

現金增資的優缺點

現金增資的優點

1. 價格優勢：以現金增資方式發行的股票通常價格較市場股票低，這可激勵更多投資者參與二級市場交易。
2. 擴大機會：當公司運作良好時，現金增資通常被視為擴展業務規模的機會，可能導致股價上升。

現金增資的缺點

1. 財務風險：現金增資實際上是公司向股東籌措資金，但過於頻繁的增資可能意味著公司面臨財務壓力，無法支付債務，這可能表示財務困境。
2. 應謹慎對待： 一般情況下，多數現金增資不建議，並且如果您持有公司股票，特別值得考慮是否出售。

本益比能用來選股嗎？剛接觸基本分析的投資人，應該很常使用本益比來判斷一間公司的股價是否合理，那麼本益比能直接用來作為選股的指標嗎？

本篇要來介紹本益比選股的一些方法與概念，讓大家可以從本益比分析公司好壞。如果你還不理解本益比是什麼，可以先參考我們之前的文章：本益比是什麼？最完整的本益比懶人包。

本益比越低的股票越好嗎？

一間公司每年獲利如果都非常穩定，那就可以把本益比想成是「回本需多少年」，再倒過來看就是「投報率」。假設未來EPS都差不多，一般書上或網路資訊普遍都會有這樣的判斷標準：

• 本益比高於20算貴(投報率5%以下)
• 本益比在於15左右算合理(投報率6.6%左右)
• 本益比低於12算便宜(投報率8.3%以上)

但這樣的標準並非絕對，因為每間公司的穩定性、成長性都不同，所以本益比越低並不一定表示股票越好。一般建議，先看該公司自身過去歷史本益比狀況做比較，或是和同業的狀況比較，會更為客觀。

舉例來說，若一間公司與同業相比，成長性差、穩定性低，本益比是12實際上很昂貴；或是同業的平均本益比都是8時，那該公司本益比12實際上仍是很昂貴。

本益比與股票成長性有關係嗎？

由於每間公司獲利能力有「持續成長」、「持續衰退」、「穩定獲利」等等的狀況，因此使用本益比選股要考慮到成長性。

假設A公司、B公司去年的EPS都是5元：

• A公司股價50元，本益比10倍 (50 / 5 = 10)
• B公司股價100元，本益比20倍 (100 / 5 = 20)

用已發生的EPS來看，的確是A公司比較便宜，但如果公司獲利能力有差異：

• A公司未來EPS維持不變 (5、5、5)
• B公司未來EPS每年穩定成長3元 (8、11、14)

可以看到A公司回本時間是10年，但B公司的回本時間會小於10年。因此如果考慮到獲利成長性，高本益比的股票不見得回本會比較慢。

也因此有一個衡量本益比成長的指標，叫做本益成長比(PEG)。本益成長比指標可以考慮成長率的情況下來判斷本益比高低，它在原本的本益比(PE)上，再多考慮了成長性。

如何用本益比來選股？

如果你看上述兩段的概念就會知道，本益比和未來漲跌沒有絕對關係。簡單來說，一間公司股價未來漲跌，只和它的成長能力有關，而最終每個人的投資成效差異，會來自對於「公司未來獲利能力」，也就是未來EPS判斷的差異。

正因為未來EPS判斷每人都說不準，因此多半還是會用歷史EPS來做本益比選股的參考，並透過視覺化的圖像法去衡量該公司未來的成長性，也就是聽到的「本益比河流圖」。

本益比河流圖是同時比較歷史股價、本益比的視覺圖像法，讓我們能直接看出現在的股價，位於歷史本益比的相對高點或相對低點，也能。相較傳統本益比的優勢在於：

1. 可以對比公司歷史上的本益比最高最低點，來判斷一間公司目前是處在高估或被低估的狀態。
2. 可以根據河流的流向，理解企業的EPS趨勢，而不是只單看本益比高低。

因此如果想用本益比來選股，可以參考我們之前的整理來幫助了解：本益比河流圖怎麼看？怎麼用來選股？

一般投資人都了解本益比（若你還沒認識本益比選股技巧的話，可參考我們先前的文章：本益比是什麼），並且也了解本益比的諸多使用限制和參考性失靈的時候，今天我們要來介紹另一個本益比相關的指標：本益成長比。

本益成長比(PEG)是什麼？

先講結論，如果本益比是用來估算股票是否昂貴或便宜的指標的話，那麼本益成長比（本益成長比，英文：Price-to-Earning Growth Ratio，簡稱PEG）就是專為了評估成長股（成長動能強勁）股價而存在的進階版本益比概念。

本益比(PE)是評估公司未來獲利能力的指標，但正如先前文章中提及到，本益比（正確來說是歷史本益比）並沒有考慮到公司未來獲利的穩定性以及業務成長性，於是就造成了當下高本益比時價格低，但之後本益比降低了反而價格高的奇怪現象。

為了解決這個問題，由英國投資大師吉姆·史萊特(Jim Slater)所發明，後來被美國證券投資家彼得·林區(Peter Lynch)推廣的本益成長比，就是你不得不學習的工具。透過本益成長比(PEG)更能準確地判斷一支成長股是昂貴還是便宜。

如果對本益比還不了解，可先閱讀：本益比是什麼？

本益成長比(PEG)如何計算？

本益成長比(PEG)是將本益比除以過去一年盈餘成長率或未來一年的預期盈餘成長率，在這裡我們加入了對未來成長性的預估，自此就包含了本益比的兩大誤區：為考慮獲利穩定度與公司成長潛力。但另一方面，「預估」也可能失準，因此如何用方法和數據參考將「預估」作準，就是另一個課題了。

本益成長比 =

本益比 ÷ 稅後淨利成長率(盈餘成長率，忽略％符號只取數字計算)

盈餘成長率建議以中長期數據作依據，因為短期數據容易受到總體經濟或其他大環境因素影響，不妨可以預估未來5年、或選擇過去5年當作依據。

實際演練

假設Ａ股份有限公司目前股價是100元，且分析師預估今年EPS為12元，
同時預估未來稅後淨利成長率是5%，那麼本益成長比即可計算如下：

PEG = (100÷12)÷5 = 1.67

本益成長比 > 1即代表股價被高估，且數字越大代表股價越被高估，換句話說就是應考慮是否賣出。

用本益成長比選股前要謹記的3個狀況

本益成長比並不是越小越好：

雖然本益成長比小代表是被低估的股價，但如果這是一間短期有著高獲利但長期不一定能創造穩定報酬的公司，運用此判斷法將很有可能造成投資者當下買入價格過高，卻導致長期投資套牢。

本益成長比用於分析「成長股」效果較好：

使用本益成長比(PEG)的前提是這間公司屬於成長股，且本益比必須為正、稅後淨利成長也必須是正的，預估EPS必須涵蓋至未來一年或一年以上來估算，這樣得到的本意成長比較有參考價值。

同時評估本益比(PE)及本益成長比(PEG)的數值：

與本益成長比相比，因為少了對未來的預測，歷史本益比顯得較為客觀。綜合兩種本益比，建議在使用本益比概念進行選股時可以同時參考歷史本益比以及本益成長比(PEG)的數值，如此既可有客觀歷史數據，又可有主觀投資判斷的未來數據，減少投資眼光的失誤。

本益成長比的重點整理

1. 本益成長比與歷史本益比一樣可用來選股，但主要使用於估算成長股股價為昂貴或便宜。
2. 本益成長比是本益比的進階版，加入了未來稅後淨利成長率的預估。
3. 當一間公司快速拉高收益，本益比不斷升高時，若只用本益比將容易錯失買股時機（可參考先前文章中的聯電（2303）案例），此時，本益成長比可避免此投資誤區。
4. 本益成長比若為1倍即代表為合理股價；大於1.2倍代表股價被高估，可進一步評估是否賣出；小於0.66倍則代表股價被低估，具投資價值。
5. 使用本益成長比時仍需注意三點
   • 本益成長比並不是越小越好
   • 主要用於分析「成長股」
   • 可同時加入較客觀的歷史本益比一起比較

本益成長比介紹總結

評估股價是否合理，可以用2個重要指標－本益比(PE)、本益成長比(PEG)，歷史本益比是用歷史EPS來估算股價便宜或昂貴，由於不包含主觀判斷，因此屬於客觀指標，但應用在挑選成長股時將會遇到參考性不足，指標落後的情況，此時就需要使用本益成長比。本益成長比的算式中有包含公司未來獲利成長預估，使投資人能以現有的以及可靠的未來預估數據來對這間公司進行評估。

免責聲明：所有交易均有風險，請謹慎投資。本文僅作為教學目的，而非投資建議。

股利（英語：Dividend），又稱紅利、配當，是指企業從獲利中提撥一定比例分配給股東的報酬。作為股東投資公司的回報之一，股利與資本利得（股票價格上漲所帶來的收益）並列為投資報酬的主要來源。

在股市運作中，股利的發放與除息日息息相關。股利僅發放給除息日前一日持有該股票的股東，而在除息日當天或之後買入的投資者將無法獲得本次股利。此外，除息日開盤時，證券交易所會自動調整股價，使其反映股利的影響。

---

股利的兩大類型

股利的發放方式主要分為 現金股利 和 股票股利 兩種，各自具有不同的特點與適用情境。

現金股利（Cash Dividends）

現金股利是企業將盈餘以現金形式直接發放給股東的方式，又稱為「配息」。

現金股利的特點

• 股東可立即獲得現金回報。
• 投資人可以自由運用現金，例如再投資或用於其他用途。
• 企業須具備穩定的現金流，才能持續發放現金股利。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為現金股利，而另一半留存作為擴展業務用途。

項目	數值
每股盈餘（EPS）	2 元
現金股利發放比例	50%
每股現金股利	1 元
持有 1,000 股可獲得	1,000 元

股票股利（Stock Dividends）

股票股利是企業以發放新股的方式替代現金股利，股東獲得額外股份，而非現金。

股票股利的特點

• 股東持有的股票數量增加，總持股比例不變。
• 短期內不提供現金流，但長期可能帶來更大增值機會。
• 適合成長型企業，因為公司可將盈餘留存以擴展業務。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為股票股利，另一半用於業務擴展。

項目	數值
每股盈餘（EPS）	2 元
股票股利發放比例	50%
每股股票股利	1 元
持有 1,000 股可獲得	100 股
配股後總持股	1,100 股

---

股利的影響與股價變化

股利發放往往會影響股價表現，以下為主要影響因素：

• 宣佈派發股利：通常被視為公司財務穩健的象徵，消息公布後股價可能上漲。
• 除息日：股價會在除息日開盤時自動調整，以反映股利發放的影響。
• 市場預期：若市場預期企業能持續穩定派發股利，將有助於提升投資者信心。

實際案例

當 Google 宣布歷史首次發放股利時，股價一度飆升超過 16%，創下歷史新高，顯示市場對穩定分紅企業的信心。

---

股利的結論

股利作為投資報酬的重要來源，對於投資者來說至關重要。投資人應根據自身需求選擇適合的股利策略，例如偏好穩定現金流的投資人可選擇高現金股利的公司，而注重長期增值的投資者則可考慮以股票股利為主的企業。理解股利發放方式及其影響，有助於做出更明智的投資決策。

本益比(Price-to-Earn Ratio, 簡稱PE)，是價值投資中，一種很重要的評估方式，可以讓你快速判斷股價目前是「便宜」還是「偏貴」。這篇文章中會整理關於本益比的基本觀念，像是本益比計算公式、如何判斷本益比高低、與成長性的關係等等，一篇搞懂本益比的所有重要觀念。
（最後更新時間：2022/10/30）

本益比是什麼？

本益比可以想成「買進股票後，多久可以回本」，學會計算本益比，就能用這樣的方式快速理解股票目前是便宜還是昂貴。

假設台積電股價是491元，目前每年賺25元，這時候買進是便宜還是買貴呢？這時候如果學會「本益比」計算，就能快速幫你做判斷。

本益比計算公式：

本益比 = 現在股價(Price) / 每年每股盈餘(EPS)

以2021年台積電全年的每股盈餘總計為23.01，若預估未來每年台積電EPS可微幅上修至25元，則2022年7月19日的這一天，台積電的本益比為「股價491元/每年賺25元 = 19.64年」，也就是說需持有台積電19.64年才能回本。

因此由本益比的計算可以看出，EPS佔很大的關鍵。

在上述例子，我們使用了歷史EPS當做本益比計算，所以會計算出來的就會是「歷史本益比」，因此也就有「預估本益比」的另一種本益比計算指標。

兩種本益比：

歷史本益比（Trailing Price-to-Earnings）

歷史本益比是以當前股價除以，過去12個月的EPS總額。這12個月的計算方式有兩種：

• 過去4季的EPS合計
• 去年整年度的EPS

歷史本益比是普遍受大家喜歡的本益比指標，原因當然是因為比起預估本益比的不確定性，更來的客觀。

但歷史本益比同樣也有不足的地方，因為公司過去的獲利能力，並不能代表未來幾年也能擁有一樣表現。

另外，當公司發生重大事件如：新產品推出、新政策發布等等，使得股價在短時間大幅上漲或是下跌時，歷史本益比因為是使用過去12個月的EPS總額，所以很難立即反映出來。

預估本益比（Forward Price-to-Earnings）

預估本益比是用「預估未來收益」來計算，因為不是追蹤真實的數據，因此在使用預估本益比時，要特別注意。

一般來說，絕大多數投資人都很難取得未來的EPS預估，而公司財報製作時，也有可能因為各種考量，低估或高估未來盈利，使得預估本益比在公司內部或是外部分析師給出時，常常會有不同調的狀況發生。

本益比多少才叫做好的本益比？

一般來說，「好的」本益比並不一定是高比率或低比率。目前台灣股票市場整體本益比約落在 10 – 15 之間，高於這個平均的本益比可能被認為是較差的，而較低的本益比則是被認為是較好的，也就是較短的回本時間。

本益比的限制是什麼？

計算本益比時，因為我們都是預設公司每股盈餘是正數，才得以計算回本時間。反之：

1. 當公司的EPS為負數或為0的情況，將無法使用本益比做計算，因為不存在負數的本益比。當這種情況發生時我們只能稱該公司不適用本益比作為股價判斷標準。
   
2. 無法直接比較差異相差甚大的兩間公司的本益比：由於每間公司的獲利方式、每個行業的旺淡季時間不同、不同產業間的公司本益比經常有很大的差異，因此差異大的兩家公司本益比也無法直接做比較來判斷。

本益比使用時的注意事項：

1. 可評估股價是否便宜或具有指標意義的本益比計算應使用「預估未來的EPS」所得到的預估本益比，然而常常股票資訊網站或APP所提供的本益比實際上大多是用「過去歷史EPS」計算而來的歷史本益比，少了對該公司的評估，也少了一些參考價值。雖然沒有人能預測未來，但掌握更多個股資訊的股票分析師或法人機構有機會更精準地預估本益比，尋找可靠來源就成了散戶投資者在計算本益比時的一大課題。
   
2. 遇到本益比無法應用的場景時應尋找其他判斷股價高低的方法，更多判斷股價高低的方法將在往後的文章中介紹。
   
3. 對於獲利不穩定的股票不適合用本益比判斷股價，因為每股盈餘若浮動太大，將會造成取樣過去EPS容易取到極端值，很難忠實反映出實際的平均EPS，且本益比的用途是在判斷回本時間，獲利高低差別過大時判斷回本也將失去意義，沒有參考價值。

本益比能不能用來估價？

一般認為，如果投資者判斷一間公司的合理還本時間是20年而便宜價是15倍，且該股票的未來每年平均EPS約5元的話，那麼這支股票的合理買入價就是100元以下，75元以下就是十分便宜的價格。

如何對公司未來的獲利能力進行有效的評估，或是如何找到可靠的評估公司本益比的來源，這將會是能否有效利用本益比工具的關鍵。