分類: 理財概念

現金增資是指公司為擴大經營規模、拓展業務，依法增加註冊資本額的意思。尤其是公司發展前景看好，資本的需求量必然加大，這時就需要調整。簡單來說，上市公司在首次公開發行(IPO)之後，又再發行新股票的動作稱為增資(現金增資)。

為什麼公司要進行現金增資？以及增資對股價會有怎麼樣的影響？這邊就讓財富101帶大家理解增資所代表的意義吧！

現金增資是什麼意思？

現金增資就是指上市公司在首次公開發行(IPO)之後，又再發行新股票的意思。而透過發行更多的新股票所籌集到的新資金，通常會用於擴廠、償還債務、投資收購等用途。

而當公司進行現金增資時，現金增資的新股票發行價格(認股價格)通常會比市價低一點，而這中間的價差，也多半是讓投資人願意認股的主要原因之一。

公司為什麼要現金增資？

公司辦理現金增資，不外乎是希望透過發行更多股票來籌到更多資本，而公司增資通常有這三種目的：

• 公司未來幾年的有投資計畫(風險較低)
• 公司處於新創拓展階段，或短期、中期有現金缺口(風險較高)
• 公司營運不良導致缺錢(風險極高)

現金增資的方式有哪些？

現金增資通常有3種方式募資：

• 員工認股
• 原股東認購
• 公開承銷(抽籤)

又可再細分為會稀釋、不會稀釋股權的增資兩種類型。

稀釋股權的增資

會稀釋股權，即是指公司發行額外新股給投資人購買。而發行的股票越多，計算每股盈餘的分母就越大，因此可以預期，EPS會降低、分配給現有股東的收益減少。

非稀釋股權的增資

不稀釋現有股權，是指出售的股份不是新發行的，而是將公司內部(例如董事會、大股東)持有的股份，提供給一般投資人購買。理論上，非稀釋股權的增資沒有發行新股，對股東來說沒有直接的損失，股價應該不會下降，但是公司內部人員拋售股份被認為是較負面的，所以還是市場多半還是會對股價有所保留。

現金增資好嗎？增資後股價會怎樣？

公司在現金增資時，能取得多少資金，取決於當時的股價。所以如果正處於股價高檔時辦理增資，就能以稀釋較少的股權，換取較多的資金。

因此，現金增資有可能發生在公司不缺錢，但希望提早現金增資來備著，這時就會是趁著股價高漲時增資籌得現金。因為在股價高昂的時候，只需要稀釋少許的股權，就能換來相對多的資金。

反之，如果公司營運狀況已經每況愈下，當時處於股價低檔，這時候使用現金增資，每一股能換取的資金就會少很多，增資反而是一種跟股東要錢的不良訊號。

現金增資的優缺點

現金增資的優點

1. 價格優勢：以現金增資方式發行的股票通常價格較市場股票低，這可激勵更多投資者參與二級市場交易。
2. 擴大機會：當公司運作良好時，現金增資通常被視為擴展業務規模的機會，可能導致股價上升。

現金增資的缺點

1. 財務風險：現金增資實際上是公司向股東籌措資金，但過於頻繁的增資可能意味著公司面臨財務壓力，無法支付債務，這可能表示財務困境。
2. 應謹慎對待： 一般情況下，多數現金增資不建議，並且如果您持有公司股票，特別值得考慮是否出售。

本益比能用來選股嗎？剛接觸基本分析的投資人，應該很常使用本益比來判斷一間公司的股價是否合理，那麼本益比能直接用來作為選股的指標嗎？

本篇要來介紹本益比選股的一些方法與概念，讓大家可以從本益比分析公司好壞。如果你還不理解本益比是什麼，可以先參考我們之前的文章：本益比是什麼？最完整的本益比懶人包。

本益比越低的股票越好嗎？

一間公司每年獲利如果都非常穩定，那就可以把本益比想成是「回本需多少年」，再倒過來看就是「投報率」。假設未來EPS都差不多，一般書上或網路資訊普遍都會有這樣的判斷標準：

• 本益比高於20算貴(投報率5%以下)
• 本益比在於15左右算合理(投報率6.6%左右)
• 本益比低於12算便宜(投報率8.3%以上)

但這樣的標準並非絕對，因為每間公司的穩定性、成長性都不同，所以本益比越低並不一定表示股票越好。一般建議，先看該公司自身過去歷史本益比狀況做比較，或是和同業的狀況比較，會更為客觀。

舉例來說，若一間公司與同業相比，成長性差、穩定性低，本益比是12實際上很昂貴；或是同業的平均本益比都是8時，那該公司本益比12實際上仍是很昂貴。

本益比與股票成長性有關係嗎？

由於每間公司獲利能力有「持續成長」、「持續衰退」、「穩定獲利」等等的狀況，因此使用本益比選股要考慮到成長性。

假設A公司、B公司去年的EPS都是5元：

• A公司股價50元，本益比10倍 (50 / 5 = 10)
• B公司股價100元，本益比20倍 (100 / 5 = 20)

用已發生的EPS來看，的確是A公司比較便宜，但如果公司獲利能力有差異：

• A公司未來EPS維持不變 (5、5、5)
• B公司未來EPS每年穩定成長3元 (8、11、14)

可以看到A公司回本時間是10年，但B公司的回本時間會小於10年。因此如果考慮到獲利成長性，高本益比的股票不見得回本會比較慢。

也因此有一個衡量本益比成長的指標，叫做本益成長比(PEG)。本益成長比指標可以考慮成長率的情況下來判斷本益比高低，它在原本的本益比(PE)上，再多考慮了成長性。

如何用本益比來選股？

如果你看上述兩段的概念就會知道，本益比和未來漲跌沒有絕對關係。簡單來說，一間公司股價未來漲跌，只和它的成長能力有關，而最終每個人的投資成效差異，會來自對於「公司未來獲利能力」，也就是未來EPS判斷的差異。

正因為未來EPS判斷每人都說不準，因此多半還是會用歷史EPS來做本益比選股的參考，並透過視覺化的圖像法去衡量該公司未來的成長性，也就是聽到的「本益比河流圖」。

本益比河流圖是同時比較歷史股價、本益比的視覺圖像法，讓我們能直接看出現在的股價，位於歷史本益比的相對高點或相對低點，也能。相較傳統本益比的優勢在於：

1. 可以對比公司歷史上的本益比最高最低點，來判斷一間公司目前是處在高估或被低估的狀態。
2. 可以根據河流的流向，理解企業的EPS趨勢，而不是只單看本益比高低。

因此如果想用本益比來選股，可以參考我們之前的整理來幫助了解：本益比河流圖怎麼看？怎麼用來選股？

一般投資人都了解本益比（若你還沒認識本益比選股技巧的話，可參考我們先前的文章：本益比是什麼），並且也了解本益比的諸多使用限制和參考性失靈的時候，今天我們要來介紹另一個本益比相關的指標：本益成長比。

本益成長比(PEG)是什麼？

先講結論，如果本益比是用來估算股票是否昂貴或便宜的指標的話，那麼本益成長比（本益成長比，英文：Price-to-Earning Growth Ratio，簡稱PEG）就是專為了評估成長股（成長動能強勁）股價而存在的進階版本益比概念。

本益比(PE)是評估公司未來獲利能力的指標，但正如先前文章中提及到，本益比（正確來說是歷史本益比）並沒有考慮到公司未來獲利的穩定性以及業務成長性，於是就造成了當下高本益比時價格低，但之後本益比降低了反而價格高的奇怪現象。

為了解決這個問題，由英國投資大師吉姆·史萊特(Jim Slater)所發明，後來被美國證券投資家彼得·林區(Peter Lynch)推廣的本益成長比，就是你不得不學習的工具。透過本益成長比(PEG)更能準確地判斷一支成長股是昂貴還是便宜。

如果對本益比還不了解，可先閱讀：本益比是什麼？

本益成長比(PEG)如何計算？

本益成長比(PEG)是將本益比除以過去一年盈餘成長率或未來一年的預期盈餘成長率，在這裡我們加入了對未來成長性的預估，自此就包含了本益比的兩大誤區：為考慮獲利穩定度與公司成長潛力。但另一方面，「預估」也可能失準，因此如何用方法和數據參考將「預估」作準，就是另一個課題了。

本益成長比 =

本益比 ÷ 稅後淨利成長率(盈餘成長率，忽略％符號只取數字計算)

盈餘成長率建議以中長期數據作依據，因為短期數據容易受到總體經濟或其他大環境因素影響，不妨可以預估未來5年、或選擇過去5年當作依據。

實際演練

假設Ａ股份有限公司目前股價是100元，且分析師預估今年EPS為12元，
同時預估未來稅後淨利成長率是5%，那麼本益成長比即可計算如下：

PEG = (100÷12)÷5 = 1.67

本益成長比 > 1即代表股價被高估，且數字越大代表股價越被高估，換句話說就是應考慮是否賣出。

用本益成長比選股前要謹記的3個狀況

本益成長比並不是越小越好：

雖然本益成長比小代表是被低估的股價，但如果這是一間短期有著高獲利但長期不一定能創造穩定報酬的公司，運用此判斷法將很有可能造成投資者當下買入價格過高，卻導致長期投資套牢。

本益成長比用於分析「成長股」效果較好：

使用本益成長比(PEG)的前提是這間公司屬於成長股，且本益比必須為正、稅後淨利成長也必須是正的，預估EPS必須涵蓋至未來一年或一年以上來估算，這樣得到的本意成長比較有參考價值。

同時評估本益比(PE)及本益成長比(PEG)的數值：

與本益成長比相比，因為少了對未來的預測，歷史本益比顯得較為客觀。綜合兩種本益比，建議在使用本益比概念進行選股時可以同時參考歷史本益比以及本益成長比(PEG)的數值，如此既可有客觀歷史數據，又可有主觀投資判斷的未來數據，減少投資眼光的失誤。

本益成長比的重點整理

1. 本益成長比與歷史本益比一樣可用來選股，但主要使用於估算成長股股價為昂貴或便宜。
2. 本益成長比是本益比的進階版，加入了未來稅後淨利成長率的預估。
3. 當一間公司快速拉高收益，本益比不斷升高時，若只用本益比將容易錯失買股時機（可參考先前文章中的聯電（2303）案例），此時，本益成長比可避免此投資誤區。
4. 本益成長比若為1倍即代表為合理股價；大於1.2倍代表股價被高估，可進一步評估是否賣出；小於0.66倍則代表股價被低估，具投資價值。
5. 使用本益成長比時仍需注意三點
   • 本益成長比並不是越小越好
   • 主要用於分析「成長股」
   • 可同時加入較客觀的歷史本益比一起比較

本益成長比介紹總結

評估股價是否合理，可以用2個重要指標－本益比(PE)、本益成長比(PEG)，歷史本益比是用歷史EPS來估算股價便宜或昂貴，由於不包含主觀判斷，因此屬於客觀指標，但應用在挑選成長股時將會遇到參考性不足，指標落後的情況，此時就需要使用本益成長比。本益成長比的算式中有包含公司未來獲利成長預估，使投資人能以現有的以及可靠的未來預估數據來對這間公司進行評估。

免責聲明：所有交易均有風險，請謹慎投資。本文僅作為教學目的，而非投資建議。

股利（英語：Dividend），又稱紅利、配當，是指企業從獲利中提撥一定比例分配給股東的報酬。作為股東投資公司的回報之一，股利與資本利得（股票價格上漲所帶來的收益）並列為投資報酬的主要來源。

在股市運作中，股利的發放與除息日息息相關。股利僅發放給除息日前一日持有該股票的股東，而在除息日當天或之後買入的投資者將無法獲得本次股利。此外，除息日開盤時，證券交易所會自動調整股價，使其反映股利的影響。

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股利的兩大類型

股利的發放方式主要分為 現金股利 和 股票股利 兩種，各自具有不同的特點與適用情境。

現金股利（Cash Dividends）

現金股利是企業將盈餘以現金形式直接發放給股東的方式，又稱為「配息」。

現金股利的特點

• 股東可立即獲得現金回報。
• 投資人可以自由運用現金，例如再投資或用於其他用途。
• 企業須具備穩定的現金流，才能持續發放現金股利。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為現金股利，而另一半留存作為擴展業務用途。

項目	數值
每股盈餘（EPS）	2 元
現金股利發放比例	50%
每股現金股利	1 元
持有 1,000 股可獲得	1,000 元

股票股利（Stock Dividends）

股票股利是企業以發放新股的方式替代現金股利，股東獲得額外股份，而非現金。

股票股利的特點

• 股東持有的股票數量增加，總持股比例不變。
• 短期內不提供現金流，但長期可能帶來更大增值機會。
• 適合成長型企業，因為公司可將盈餘留存以擴展業務。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為股票股利，另一半用於業務擴展。

項目	數值
每股盈餘（EPS）	2 元
股票股利發放比例	50%
每股股票股利	1 元
持有 1,000 股可獲得	100 股
配股後總持股	1,100 股

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股利的影響與股價變化

股利發放往往會影響股價表現，以下為主要影響因素：

• 宣佈派發股利：通常被視為公司財務穩健的象徵，消息公布後股價可能上漲。
• 除息日：股價會在除息日開盤時自動調整，以反映股利發放的影響。
• 市場預期：若市場預期企業能持續穩定派發股利，將有助於提升投資者信心。

實際案例

當 Google 宣布歷史首次發放股利時，股價一度飆升超過 16%，創下歷史新高，顯示市場對穩定分紅企業的信心。

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股利的結論

股利作為投資報酬的重要來源，對於投資者來說至關重要。投資人應根據自身需求選擇適合的股利策略，例如偏好穩定現金流的投資人可選擇高現金股利的公司，而注重長期增值的投資者則可考慮以股票股利為主的企業。理解股利發放方式及其影響，有助於做出更明智的投資決策。

本益比(Price-to-Earn Ratio, 簡稱PE)，是價值投資中，一種很重要的評估方式，可以讓你快速判斷股價目前是「便宜」還是「偏貴」。這篇文章中會整理關於本益比的基本觀念，像是本益比計算公式、如何判斷本益比高低、與成長性的關係等等，一篇搞懂本益比的所有重要觀念。
（最後更新時間：2022/10/30）

本益比是什麼？

本益比可以想成「買進股票後，多久可以回本」，學會計算本益比，就能用這樣的方式快速理解股票目前是便宜還是昂貴。

假設台積電股價是491元，目前每年賺25元，這時候買進是便宜還是買貴呢？這時候如果學會「本益比」計算，就能快速幫你做判斷。

本益比計算公式：

本益比 = 現在股價(Price) / 每年每股盈餘(EPS)

以2021年台積電全年的每股盈餘總計為23.01，若預估未來每年台積電EPS可微幅上修至25元，則2022年7月19日的這一天，台積電的本益比為「股價491元/每年賺25元 = 19.64年」，也就是說需持有台積電19.64年才能回本。

因此由本益比的計算可以看出，EPS佔很大的關鍵。

在上述例子，我們使用了歷史EPS當做本益比計算，所以會計算出來的就會是「歷史本益比」，因此也就有「預估本益比」的另一種本益比計算指標。

兩種本益比：

歷史本益比（Trailing Price-to-Earnings）

歷史本益比是以當前股價除以，過去12個月的EPS總額。這12個月的計算方式有兩種：

• 過去4季的EPS合計
• 去年整年度的EPS

歷史本益比是普遍受大家喜歡的本益比指標，原因當然是因為比起預估本益比的不確定性，更來的客觀。

但歷史本益比同樣也有不足的地方，因為公司過去的獲利能力，並不能代表未來幾年也能擁有一樣表現。

另外，當公司發生重大事件如：新產品推出、新政策發布等等，使得股價在短時間大幅上漲或是下跌時，歷史本益比因為是使用過去12個月的EPS總額，所以很難立即反映出來。

預估本益比（Forward Price-to-Earnings）

預估本益比是用「預估未來收益」來計算，因為不是追蹤真實的數據，因此在使用預估本益比時，要特別注意。

一般來說，絕大多數投資人都很難取得未來的EPS預估，而公司財報製作時，也有可能因為各種考量，低估或高估未來盈利，使得預估本益比在公司內部或是外部分析師給出時，常常會有不同調的狀況發生。

本益比多少才叫做好的本益比？

一般來說，「好的」本益比並不一定是高比率或低比率。目前台灣股票市場整體本益比約落在 10 – 15 之間，高於這個平均的本益比可能被認為是較差的，而較低的本益比則是被認為是較好的，也就是較短的回本時間。

本益比的限制是什麼？

計算本益比時，因為我們都是預設公司每股盈餘是正數，才得以計算回本時間。反之：

1. 當公司的EPS為負數或為0的情況，將無法使用本益比做計算，因為不存在負數的本益比。當這種情況發生時我們只能稱該公司不適用本益比作為股價判斷標準。
   
2. 無法直接比較差異相差甚大的兩間公司的本益比：由於每間公司的獲利方式、每個行業的旺淡季時間不同、不同產業間的公司本益比經常有很大的差異，因此差異大的兩家公司本益比也無法直接做比較來判斷。

本益比使用時的注意事項：

1. 可評估股價是否便宜或具有指標意義的本益比計算應使用「預估未來的EPS」所得到的預估本益比，然而常常股票資訊網站或APP所提供的本益比實際上大多是用「過去歷史EPS」計算而來的歷史本益比，少了對該公司的評估，也少了一些參考價值。雖然沒有人能預測未來，但掌握更多個股資訊的股票分析師或法人機構有機會更精準地預估本益比，尋找可靠來源就成了散戶投資者在計算本益比時的一大課題。
   
2. 遇到本益比無法應用的場景時應尋找其他判斷股價高低的方法，更多判斷股價高低的方法將在往後的文章中介紹。
   
3. 對於獲利不穩定的股票不適合用本益比判斷股價，因為每股盈餘若浮動太大，將會造成取樣過去EPS容易取到極端值，很難忠實反映出實際的平均EPS，且本益比的用途是在判斷回本時間，獲利高低差別過大時判斷回本也將失去意義，沒有參考價值。

本益比能不能用來估價？

一般認為，如果投資者判斷一間公司的合理還本時間是20年而便宜價是15倍，且該股票的未來每年平均EPS約5元的話，那麼這支股票的合理買入價就是100元以下，75元以下就是十分便宜的價格。

如何對公司未來的獲利能力進行有效的評估，或是如何找到可靠的評估公司本益比的來源，這將會是能否有效利用本益比工具的關鍵。

對手風險是指參與交易的一方可能不履行其合同義務的可能性或概率。對手風險可能存在於信貸、投資和貿易交易中。

對手風險的重點整理

• 對手風險是指參與交易的一方對其合同義務違約的可能性或概率。對手風險可能存在於信用、投資和貿易交易中。
• 借款人的信用分數的數值反映了貸款人或債權人的對手風險水平。
• 投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在違約或對手風險。

瞭解對手風險

在所有金融交易中都存在不同程度的對手風險。對手風險也被稱為違約風險。違約風險是指公司或個人無法按規定支付其債務義務的可能性。貸款人和投資者在幾乎所有形式的信貸擴展中都面臨著違約風險。對手風險是雙方在評估合同時都應考慮的一種風險。

對手風險和風險溢價

如果一方有較高的違約風險，通常會在交易中附加一個溢價以補償另一方。由於對手風險而增加的溢價被稱為風險溢價。

在零售和商業金融交易中，債權人經常使用信用報告來確定交易方的信用風險。借款人的信用分數被分析和監測，以衡量債權人的風險水平。信用分數是一個個人或公司信用度的數值，它是基於許多變量的。

一個人的信用分數從300分到850分不等，分數越高，一個人在財務上被認為是更值得債權人信任的。信用分數的數值列舉如下。

• 優秀：750及以上
• 良好：700至749
• 一般：650至699
• 差：550至649
• 差：550及以下

許多因素會影響信用評分，包括客戶的付款歷史、債務總額、信用歷史的長度和信用利用率，即借款人目前正在使用的可用信貸總額的百分比。借款人的信用分數的數值反映了貸款人或債權人的對手風險水平。一個信用分數為750分的借款人將有低的對手風險，而一個信用分數為450分的借款人將有高的對手風險。

如果借款人的信用分數低，債權人可能會因為債務違約的風險而收取更高的利率或溢價。例如，信用卡公司對信用分數低的人收取超過20%的利息，而同時對信用良好或高信用分數的客戶提供0%的利息。如果借款人拖欠付款60天以上或超過信用卡的信用額度，信用卡公司通常會增加風險溢價或 “懲罰利率”，這可能會使信用卡的年利率超過29%。

投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在違約或對手風險。

投資對手風險

金融投資產品，如股票、期權、債券和衍生品，都有對手風險。債券由穆迪和標準普爾等機構進行評級，從AAA到垃圾債券狀態，以衡量對手風險的水平。具有較高對手風險的債券支付較高的收益率。當對手風險很小時，溢價或利率就很低，比如貨幣市場基金。

例如，一家提供垃圾債券的公司將有較高的收益率，以補償投資者對該公司可能違約的額外風險。相反，美國國債的交易方風險低，因此；評級高於公司債務和垃圾債券。然而，國債的收益率通常比公司債低，因為違約的風險較低。

對手風險的案例

當對手風險計算錯誤，一方違約時，即將發生的損失可能很嚴重。例如，如此多的擔保債務（CDO）的違約是2008年房地產崩潰的一個主要原因。

次貸風險

抵押貸款被證券化成CDO用於投資，並由基礎資產支持。在經濟崩潰之前，CDO的主要缺陷之一是它們包含次貸和低質量的抵押貸款，據此CDO被賦予與公司債務相同的高等級評級。

CDO的高信用評級使它們能夠獲得機構投資，因為基金被要求只投資於高評級債務。當借款人開始拖欠抵押貸款時，房地產泡沫破裂，使投資者、銀行和再保險公司承擔了大量損失。評級機構在這次崩潰中受到了很多指責，這最終導致了金融市場的崩潰，決定了2007-2009年的熊市。

AIG和保險風險

AIG或美國國際集團為房地產、企業和個人提供保險產品。在金融危機期間，該公司需要得到美國政府的救助。對於那些被AIG保險的人來說，他們突然面臨對手風險的增加。因此，投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在對手風險。

超級富豪，被稱為超高淨值人士（UHNWIs），是由淨資產至少3000萬美元的人群組成的。

這些人的淨資產包括私人和上市公司的股份，房地產，以及個人投資，如藝術品、飛機和汽車。

當淨資產較低的人看著這些超高淨值人士時，他們中的許多人認為，成為超級富豪的關鍵在於一些秘密的投資策略。然而，情況通常不是這樣的。相反，超高淨值人士瞭解讓他們的錢為他們工作的基本原理，並知道如何承擔經過計算的風險。

六個投資錯誤的重點整理

• 超高淨值人士通常瞭解儲蓄的重要性，投資的基本原理，以及如何承擔經過計算的風險。
• 將投資組合只集中在美國和歐盟是一個例子，這種方法忽視了其他地方的潛在機會，如新興市場。
• 超高淨值人士並不試圖跟上他們的鄰居或與其他人比較，而是專注於實現他們的目標和目的。
• 在試圖長期實現股票和債券的正確組合時，定期重新平衡投資組合是至關重要的。
• 聯合國非盈利機構經常在私人市場上發現被只關注公共市場的投資者所忽視的機會。

財富管理不應存在的六種投資錯誤

只在美國和歐盟進行投資

雖然美國等發達國家和歐盟內的國家被認為提供了最多的投資安全，但超高淨值人士將目光投向了境外的前沿和新興市場。超級富豪們投資的一些頂級國家包括印度尼西亞、智利和新加坡。當然，個人投資者應該對新興市場進行研究，並決定是否適合他們的投資組合和整體投資戰略。

只投資於無形資產

當人們想到投資和投資策略時，通常會想到股票，和債券。不管這是由於較高的流動性或較小的進入價格，這並不意味著這些類型的投資總是最好的。

相反，超高淨值人士瞭解實物資產的價值，並相應地分配他們的資金。超級富豪們投資的資產包括私人和商業房地產、土地、黃金，甚至藝術品。房地產仍然是他們投資組合中的一個受歡迎的資產類別，以平衡股票的波動性。雖然投資這些實物資產很重要，但由於缺乏流動性和較高的投資價位，往往會嚇跑散戶投資者。

然而，根據超級富豪們的說法，擁有非流動性資產，特別是那些與市場不相關的資產，對任何投資組合都是有益的。這些資產不那麼容易受到市場波動的影響，而且從長期來看會得到回報。

將100%的投資分配給公共市場

超高淨值人士明白，真正的財富是在私人市場上產生的，而不是在公共或普通市場上。超級富豪可能從私人企業中獲得大量的初始財富，通常是通過企業所有權或作為私募股權的天使投資者。此外，頂級的捐贈基金，如耶魯大學和斯坦福大學經營的捐贈基金，利用私募股權投資來獲得高額回報，並增加基金的多樣化。

緊跟時代步伐

許多小投資者總是在關注他們的同行在做什麼，他們試圖匹配或擊敗他們的投資策略。然而，不陷入這種類型的競爭是建立個人財富的關鍵。

超級富豪們知道這一點，他們在做出投資決定之前，會確立個人投資目標和長期投資策略。超高淨值人士設想他們在10年、20年和更長時間內想要達到的目標。他們堅持的投資策略將使他們達到這個目標。他們沒有試圖追逐競爭，也沒有被不可避免的經濟衰退所嚇倒，而是堅持自己的方向。

此外，超級富豪們非常善於不把自己的財富與其他個人進行比較。這是許多非富人陷入的一個陷阱。超高淨值人士避免購買名車的慾望，因為他們的鄰居都在購買。相反，他們將他們所擁有的錢進行投資，使他們的投資收益復合化。然後，當他們達到理想的財富水準時就可以兌現並購買他們想要的玩具。

沒有在需要時重新調整個人投資組合

金融是一門大學問，每個人都應該瞭解重新平衡他們的投資組合的做法。通過持續的再平衡，投資者可以確保他們的投資組合保持足夠的多樣化和比例分配。然而，即使一些投資者有具體的分配目標，他們往往沒有跟上再平衡的步伐，讓他們的投資組合在某一方面傾斜得太厲害。

一個平衡的投資組合通常包括基於一個人的年齡和風險承受能力的現金、股票和債券的正確組合。

對於超級富豪來說，重新平衡是必要的。他們可以每月、每周、甚至每天進行這種再平衡，但所有超高淨值人士都會定期對其投資組合進行再平衡。對於那些沒有時間進行再平衡或沒有錢雇人進行再平衡的人來說，可以根據資產價格與投資公司設定再平衡參數。

在財務計劃中忽略了儲蓄策略

投資是成為超級富豪的關鍵，但許多人忘記了儲蓄策略的重要性。另一方面，超高淨值人士明白，財務計劃是一個雙重戰略。他們明智地投資，明智地儲蓄。

財富管理重點結論

超級富豪可以專注於增加他們的現金流入以及減少他們的現金流出，從而增加整體財富。雖然把超級富豪視為儲蓄者可能並不常見，但超高淨值人士知道，低於他們的生活水準將使他們在更短的時間內達到他們所期望的財富水準。

各國央行普遍奉行控制年通貨膨脹2%的原則，也就是說，假設一個人的存款有100萬元，等到明年他的存款的實質購買力只剩下98萬元。即便他的存款金額維持在100萬元，但當世界上流通的貨幣增加了，原本的100萬元的價值也會因貨幣供給提升而被稀釋價值。在這疫情與戰爭加速通膨的動盪世代，我們應如何應對以保護自己辛苦賺得的錢？點進財富101文章和我們一起深入討論吧。

通貨膨脹是什麼？

通貨膨脹（inflation）是指「貨幣的購買力隨著時間持續性的下滑」。一個經濟體裡，如果物價全面性地持續上漲，就可視為通貨膨脹。

通膨為什麼會發生？

自2020年起的COVID19疫情肆虐全球，影響了許多人類經濟活動，使得各種規模的企業受到影響，世界各國政府為求降低失業率以及持續刺激經濟，轉而相信現代貨幣理論並進行大量貨幣供給，使得貨幣的總數量膨脹，然而這世界在印鈔時所創造的價值並沒有貨幣總值增加的速度這麼快，所以在自由市場運作後，供給有限的原物料供不應求，因此抬高價格，使得購買者花了比以前更多的貨幣購買原物料，於是再將成本反映給消費者，自此通貨膨脹的效應擴散開來。

通膨有哪些類型？

根據嚴重程度來區分，通膨可分為以下三種：

溫和通膨

溫和通貨膨脹（moderate Inflation）是指較緩和的物價上漲，年上漲率不超過10%。放眼國際，各國央行可接受的溫和通膨率大致是在5％以下。

停滯性通膨

停滯性通貨膨脹（stagflation），是「經濟停滯」與「通貨膨脹」各自的英文所拼起來的組合字，顧名思義就是通貨膨脹造成了經濟停滯，使得GDP無法成長，拖累了國家各方面的發展。

惡性通膨

惡性通貨膨脹（hyperinflation）。我們知道惡性腫瘤是很嚴重的疾病，就像惡性通膨也是一個社會中很嚴重的經濟問題。惡性通膨指的是通貨膨脹迅速發展，導致物價飆漲，人民對貨幣喪失信心，最嚴重甚至會讓人民逐漸放棄使用貨幣進行交易。一般當物價每月上漲幅度超過50％且持續超過一年，就屬惡性通膨。

通膨對我的影響是什麼？

各國央行普遍奉行控制年通貨膨脹2%的原則，也就是說，假設一個人的存款有100萬元，等到明年他的存款的實質購買力只剩下98萬元。即便他的存款金額維持在100萬元，但當世界上流通的貨幣增加了，原本的100萬元的價值也會因貨幣供給提升而被稀釋價值。進行簡單試算，假設今年存款100萬元，明年只剩100 × (1 – 0.02)，後年價值剩 100 × (1 – 0.02)²，依此類推，可以發現31年後，100 × (1 – 0.02)³¹，今年100萬台幣的價值只剩下54.55萬，聽起來可能不可思議，但試著比較看看30年前的房價與今日的房價，就比較能想像了。

年度	100萬現金的價值
1	100.00萬
2	98.00萬
3	96.04萬
10	83.37萬
13	78.47萬
18	70.93萬
20	68.12萬
25	61.58萬
31	54.55萬

面對通膨應如何應變？

由於央行企圖壓低通膨至2%，因此凡是資金成本小於2%或是投資報酬率可大於2%的理財方法都可以嘗試。

資金成本小於2%的借貸：

• 信用貸款（端看個人信用評比以及償還能力）
• 房屋抵押貸款

投資報酬率大於2%：

• 多間銀行的活儲帳戶，例如將來銀行的3.1%活存帳戶
• 高配息ETF，可參考財富101先前的文章：【配息懶人包】股利是什麼？如何靠配息達成財富自由？

面對通膨，投資者應更加謹慎地控制資金水位以及避免風險

以下是財富101團隊歸納意見後提出三點「在通膨時代，投資者應維持的投資心態」：

1. 重視抗通膨資產或債，例如抗通膨債券TIPS（將在往後的文章中詳細介紹）
2. 將資金配置在較有抵抗通膨手段的國家的貨幣，例如美元
3. 在詭譎多變的市場中不容易正確估算風險，應降低風險偏好，並正確依照個人風險承受能力設下停損點才能細水長流。

總結

通常在詭譎多變的市場中多數投資人相信「現金為王」，然而若遇上了猛烈的通貨膨脹，現金就成了燙手山芋，此時不妨尋找零風險或低風險的資金停泊理財方式，譬如友站信用卡社有篇介紹優利活存帳戶的文章：2022數位帳戶銀行推薦20間，高利活存最高3.1%帳戶推薦，多少能為你我補回通膨所吃掉的財富。

免責聲明：所有交易均有風險，請謹慎投資。本文僅作為教學目的，而非投資建議。

股票新手如何挑選股票？

歷史上充滿了像沃倫-巴菲特這樣偉大的選股者的故事，他以價值投資者的身份購買美國低迷的大盤股公司的股票並獲得了巨大的回報。雖然大多數散戶投資者最好選擇低成本的被動指數基金，但嘗試挑選一些股票可能也是一個學習並獲得額外報酬的機會。普通投資者真正找到黃金購買機會的機會是不常見的。儘管如此，在選股方面，投資者還是有多種方法可以管理風險。以下是你在挑選第一支股票之前應該知道的七件事。

所有股票新手應該知道的7件事

永遠不要投資自己不瞭解的企業

這句話來自於巴菲特本人：「投資者被選中的股票燒到的最常見方式之一是，他們不瞭解公司的運作方式，或者基於炒作和害怕錯過的恐懼而盲目投資。」有一個很好的例子是最近的備忘錄股票熱潮。投資者可以通過挑選具有堅實、易於理解的商業模式的公司來避免這種情況，這些公司生產他們親自體驗的日常服務和產品。想想麥當勞公司（股票代碼：MCD）、好市多批發公司（COST）和可口可樂公司（KO）等公司。如果你發現自己很難解釋公司的戰略是什麼，其核心價值主張是什麼，以及它到底是如何賺錢的，那麼它可能不是一個好的選擇。

理解財務指標

一個公司的公開財務披露由三個主要文件組成–資產負債表、損益表和現金流量表。從這些文件中，投資者可以計算出各種財務指標，讓他們深入瞭解公司的管理水平，其歷史增長，是否盈利，以及是否財務穩定。投資者應該在不同年份之間比較這些指標，也應該在同一股票市場部門或行業中市值相似的同行之間進行比較。需要瞭解的五大類指標是流動性（流動指標、速動指標和現金指標）、槓桿率（債務與權益指標和利息覆蓋率）、效率（存貨和資產週轉率）、盈利能力（毛利率、營業利潤率、資產回報率和股權回報率）和市場價值（市盈率、每股收益、每股賬面價值和市賬率）。

注意價值投資的陷阱

價值股是指那些相對於其基本面而言價格便宜的股票。新的投資者往往會陷入評估一家公司的市盈率、市淨率、市賬率和市售率，並可能僅根據這些數字相對於行業同行的低價而做出決定。然而，總是有這樣的風險：公司看起來被低估了，因為它實際上做得很差。這就是所謂的價值陷阱–公司的價值實際上並沒有被低估，而是在遭受財務困境，未來增長潛力低。為了避免價值陷阱，要始終考慮公司的定性因素，如其競爭優勢、管理效率以及是否有潛在的催化劑出現在視野中。

避免追逐高收益率

新的紅利投資者通常會篩選高紅利收益率的股票，但這種方法可能會導致持有潛在的無利可圖和停滯不前的公司。因為股息收益率是由每股年度股息除以股票每股價格計算出來的，股價暴跌會使收益率暫時顯得非常高，可能會欺騙毫無戒心的投資者。篩選收益率陷阱的一個好方法是檢查公司的派息率，計算方法是公司的年度派息率除以其收益。如果超過100%，這可能是不可持續的，因為這意味著該公司沒有足夠的利潤來完全使用留存收益支付股息，並可能在其他方面承擔債務。

檢查內部人士的活動

內部人士總是更有可能知道他們公司真正的最佳估值是什麼。一般來說，投資者應該選擇那些管理團隊對其未來業績有強烈興趣的股票。篩選的一個好方法是檢查內幕交易，包括買入、賣出和期權行使。這些文件是延遲的，但仍然可以作為賣出的早期警告信號或買入的看漲指標。例如，大量的內部人賣出可能是一個警告信號，即管理層認為股票可能會因某些負面發展而下跌，並提前兌現他們的股份。內部人大量買入可能表明管理層對公司投了信任票。根據經驗，內部人買入活動比賣出更有預測性，因為內部人可能因為各種個人原因需要現金流入，而買入是一種相當客觀的認可。

評估經濟護城河

沃倫-巴菲特推廣了 “經濟護城河 “一詞，指的是一家公司保持競爭優勢的能力。擁有 “寬闊 “經濟護城河的公司是那些能夠在抵御競爭對手的同時保持幾十年的行業主導地位的公司。這將轉化為更充足的利潤率和持續的現金流，在所有其他因素相同的情況下，隨著時間的推移，公司的價值也會增加。許多組織提供了定量的方法來評估公司的護城河，但通常定性的方法是合適的。一般來說，投資者可以從規模（規模經濟）、無形資產（專利、許可和品牌認可）和成本（成本領先和轉換成本）方面評估公司的優勢。具有廣泛經濟護城河的公司的例子包括Alphabet公司（GOOGL，GOOG），可口可樂和蘋果公司（AAPL）。

理解市場風險

無論一個股票的選擇有多可靠，它都會受到市場風險的影響。這是指當大盤下跌時你的投資失去價值的風險，即使該公司的基本面沒有絲毫改變。市場風險可以用貝塔值來衡量，貝塔值計算出一隻股票對市場運動的敏感程度以及它傾向於的方向。市場的貝塔值總是為1。貝塔值高於1的股票與市場的敏感度相同，朝著同一方向發展。例如，β值為2意味著該股票通常會在同一方向上與市場移動兩倍。小於1但大於0的β值意味著敏感性較低。最後，一個負的貝塔值意味著股票很可能與市場呈反方向運動。

股票新手如何選股的總結

如何挑選股票，所有初級投資者應該知道的7件事：

1. 永遠不要投資於你不瞭解的企業。
2. 理解財務指標。
3. 注意價值陷阱。
4. 避免追逐高收益。
5. 檢查內部人的活動。
6. 評估經濟護城河。
7. 理解市場風險。

界定3種類型的投資：所有權、借貸和現金

投資這個詞已經因為被過度使用而變得意義模糊不清。我們常說的股票或債券都是投資，但大家也常常聽到教育是一種投資，甚至在商人話術下，汽車或家中裝潢也成為了一種「投資」。雖然所有這些東西可能都有合情合理的財務上的意義，但嚴格說來，很多都不是投資。

財富101推廣正確投資心態不遺餘力，想以此篇文章匡正視聽，說明投資只有三個基本類別：所有權、借貸和現金等價物。這三種類別的共通點都是在預期會產生收入或利潤，或兩者兼而有之的情況下進行產品購買，這種出發點才能稱為投資。以下就針對三種類別的投資進行討論。

理財的重要概念

1. 股票、房地產和貴金屬都是所有權投資。買家希望它們會隨著時間的推移而增值。
2. 借錢也是一種投資。債券甚至儲蓄賬戶都是貸款，隨著時間的推移為投資者賺取利息。
3. 貨幣市場賬戶等現金等價物在需要時容易變現，並以適度的利息償還投資者。

1. 所有權投資

所有權投資是最不穩定但也是最有利可圖的一類投資。以下是一些例子。

股票

擁有股票意味著擁有一家公司的一部分。即便只是持有一張或微不足道的一股股份，但仍然代表是有公司的所有權。

更廣泛地說，所有交易的證券，從期貨到外幣買賣，都是所有權投資。投資者購買它們是為了分享利潤，或因為它們會升值，或兩者都是。

其中一些投資，如股票，帶有對公司價值的一部分的權利。其他，如期貨合約，伴隨著進行某種行動的權利，這將使其所有者受益。

你對利潤的期望是通過市場對你擁有權利的資產的估值來實現（或不實現）。如果你擁有台積電（2330）的股票，而該公司公佈了創紀錄的利潤，其他投資者也會想要台積電的股票，於是整個市場對股票的需求促使價格上漲，這時如果你選擇出售股票，你的利潤就會增加。

創業

投入創業和經營企業的資金是一種投資。

創業是最艱難的投資之一，因為它需要的不僅僅是錢。通過創造產品或服務，並把它賣給需要它的人，企業家可以賺取巨大的個人財富。微軟公司的創始人、世界上最富有的人之一比爾-蓋茨就是一個典型的例子。

房地產

如果購買房屋和公寓是為了出租或轉售，那就屬於投資。

房子可以有多種用途。它滿足了對住所的需求。隨著時間的推移，包含了地權的房子可能會升值，但當然也可能會逐漸失去價值，這取決於市場條件。從本質上講，居住的房子不僅提供了基本的生活必需品，而且還有潛力成為一個收入來源，例如出售房子時可以實現盈利。

要謹記：任何隨著使用而價值下降的東西都不是投資。而是一種支出。許多人經常會犯的一個錯誤就是購買了負擔不起的房子，因為不切實際地期望這些房子能很快以更高的價格出售。

貴重物品和收藏品

黃金和珍貴的寶石，或是印象派繪畫和NBA球星簽名的球衣等等，都可以被認為是所有權投資，只要這些物品的購買目的是為了轉售獲得利潤。

像任何投資一樣，它們的價值可能隨著時間的推移而上升或下降。藝術品和收藏品的品味會改變。黃金和寶石的市場價值也會有所波動。

從投資角度來看，這些東西也有風險，因為持有者必須保持這些物品的原始狀態不被破壞或防止其失去其意義，以保持其價值。舉例來說，如果一位某NBA球星突然球技不如人而不被續約，那麼這件簽名球衣的價值很有可能瞬間大幅下跌。

2. 借貸投資

借出資金也是投資的一個類別，但其風險一般比許多投資要低，也因此回報就相對較小。

一個公司或政府發行的債券將在規定的時間內支付一定數額的利息。唯一真正的風險是該公司或政府會破產，在這種情況下，債券持有人可能會得到很少或沒有投資的回報。

儲蓄賬戶

一個普通的儲蓄賬戶是一種投資。投資者本質上是把錢借給銀行。銀行將向賬戶持有人支付利息，並通過將剩餘的錢以更高的利率借給企業來獲得利潤。

目前，儲蓄賬戶的回報率相當低，但風險基本上是零。在美國，儲蓄賬戶由聯邦存款保險公司（FDIC）提供全額保險，最高限額為25萬美元。

債券

債券是一個包羅萬象的類別，包括從美國國債和國際債務問題到公司垃圾債券和信用違約掉期（CDS）等各種投資。

不同類型的債券，其風險和收益差別很大。總的來說，這些類型的借貸投資所帶來的風險比所有權投資要低，提供的回報也較低。

3. 現金等價物

現金等價物的意思就是：這些投資是 “和現金一樣好”，意味著它們可以很容易、很迅速地轉換為現金，也就是流動性高的投資。

貨幣市場基金

貨幣市場基金類似於儲蓄賬戶，可以在任何銀行購買。不同的是，投資者承諾在一段時間內不動用這筆錢，以換取稍高的利率。這個時間段最短為三個月，最長不超過一年。

貨幣市場基金比其他投資更具流動性，這意味著你可以從貨幣市場賬戶中開出支票，就像你在支票賬戶中一樣。不過，一旦你開始開出支票，你就已經抹去了它作為投資的大部分價值。

假扮成投資的非投資行為

教育

教育經常被稱為「投資」，雖然教育的確可以帶來終身的回報，包括

更高的收入。可以說，我們把自己的教育當作一個小商業服務來出售，以換取穩定的收入。但按照這種邏輯，當我們接受教育，用功讀書時買了一份鹽酥雞或點一杯咖啡時，因為延續了我們的生命和精神狀態，難道這也算在投資的範疇嗎？當然不是，這些只是滿足生理需求的商品，購買這些東西的行為本身無法帶來利潤，因此不是投資。

消費者購買

床，汽車，手機，電視，以及任何其他隨著使用和時間而貶值的東西，都不是投資。你可能會花更多的錢去購買內在價值更高的東西，但一旦你使用了這些東西，它們就只剩下二手貨的價值。