分類: 股市

熊市、牛市常常會在財經新聞提到，一些報導則會說市場目前處於空頭(熊市)、多頭(牛市)。金融市場中最知名的一頭牛就是「華爾街銅牛」，據說當時為祈求股市蓬勃發展，象徵「牛市」而打造。

熊市是什麼？

熊市(Bear market)又稱空頭市場，熊市代表投資人不看好股市而預期未來股價會下跌，看壞股市前景。熊市的一個定義是，當股票平均從高位下跌達到20%時，市場就進入熊市。

熊市成型的原因往往各不相同，但一般來說，經濟疲軟或放緩或低迷，市場泡沫破裂、大流行病、戰爭、地緣政治危機，以及經濟模式的急劇轉變，都是可能導致熊市的因素。經濟疲軟或放緩的跡象通常是就業率低，可支配收入低，生產力弱，以及商業利潤下降。

熊市也有可能是政府對經濟的任何干預所引發。例如，稅率或聯邦基金利率的變化也可能導致進入熊市。

牛市是什麼？

牛市(Bull market)又稱多頭市場，牛市代表投資人看好股市而紛紛進場。同樣，牛市的一個定義就是，當股價平均上漲超過20%時，則稱市場進入牛市。

牛市通常較為典型，很容易觀測出來，市場中存在廣泛的積極情緒與正面新聞促進企業盈利，相對的負面新聞也不容易在此時引起關注。

熊市和牛市的名稱原由

熊市的名稱被認為來自於熊攻擊獵物的方式：將熊掌往下排擊，像是股票價格下跌的樣子。

牛市的名稱則是被認為自於公牛將其牛角刺向空中的攻擊方式：使用牛角往上頂，像是股市行情往上。

另一說是因為在過去，股票交易會把股價寫在告示牌(bullitin)，告示牌的英文就跟牛市(bull market)諧音很像；而若股票市場低迷，則告示牌上面就空空如也(bare)，與英文中的熊(bear)發音相同。

熊市著名案例

熊市最著名的案例就是1930年代的經濟大蕭條(Great Depression)、2000年3月網絡泡沫破裂的後果，它使標準普爾500指數的價值損失了大約一半、以及2008年雷曼兄弟次貸危機引發的金融海嘯，當時美國主要指數，道瓊工業指數、S&P500指數，都幾乎跌了快一半，全球股市也相當低迷。

再來的熊市就是大家近期熟知的，COVID-19大流行的發生所推動，它帶來了大規模的封鎖和對消費需求低迷的恐懼。在此期間，道瓊斯指數在幾周內從接近30,000的歷史高點急劇下降到低於19,000的低點。

熊市或牛市有辦法預判嗎？

對於熊市或牛市的判斷，坊間有許多資料跟書籍在教，如何使用指標來預測市場是多頭還是空頭。這些指標並非沒有用，但以定義上來說，大多數指標都代表著「事後驗證」，因此通常當你能確認時，熊市或牛市往往都已經發生了。

正因為無法有效判斷熊市或牛市發生轉折的時機，因此多數投資人在投資策略上，多半會採取「資產配置」，以犧牲少部分的報酬，來減少不確定性的風險波動。

股利（英語：Dividend），又稱紅利、配當，是指企業從獲利中提撥一定比例分配給股東的報酬。作為股東投資公司的回報之一，股利與資本利得（股票價格上漲所帶來的收益）並列為投資報酬的主要來源。

在股市運作中，股利的發放與除息日息息相關。股利僅發放給除息日前一日持有該股票的股東，而在除息日當天或之後買入的投資者將無法獲得本次股利。此外，除息日開盤時，證券交易所會自動調整股價，使其反映股利的影響。

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股利的兩大類型

股利的發放方式主要分為 現金股利 和 股票股利 兩種，各自具有不同的特點與適用情境。

現金股利（Cash Dividends）

現金股利是企業將盈餘以現金形式直接發放給股東的方式，又稱為「配息」。

現金股利的特點

• 股東可立即獲得現金回報。
• 投資人可以自由運用現金，例如再投資或用於其他用途。
• 企業須具備穩定的現金流，才能持續發放現金股利。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為現金股利，而另一半留存作為擴展業務用途。

項目	數值
每股盈餘（EPS）	2 元
現金股利發放比例	50%
每股現金股利	1 元
持有 1,000 股可獲得	1,000 元

股票股利（Stock Dividends）

股票股利是企業以發放新股的方式替代現金股利，股東獲得額外股份，而非現金。

股票股利的特點

• 股東持有的股票數量增加，總持股比例不變。
• 短期內不提供現金流，但長期可能帶來更大增值機會。
• 適合成長型企業，因為公司可將盈餘留存以擴展業務。

舉例說明

假設某公司去年每股盈餘（EPS）為 2 元，董事會決定其中 50% 發放為股票股利，另一半用於業務擴展。

項目	數值
每股盈餘（EPS）	2 元
股票股利發放比例	50%
每股股票股利	1 元
持有 1,000 股可獲得	100 股
配股後總持股	1,100 股

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股利的影響與股價變化

股利發放往往會影響股價表現，以下為主要影響因素：

• 宣佈派發股利：通常被視為公司財務穩健的象徵，消息公布後股價可能上漲。
• 除息日：股價會在除息日開盤時自動調整，以反映股利發放的影響。
• 市場預期：若市場預期企業能持續穩定派發股利，將有助於提升投資者信心。

實際案例

當 Google 宣布歷史首次發放股利時，股價一度飆升超過 16%，創下歷史新高，顯示市場對穩定分紅企業的信心。

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股利的結論

股利作為投資報酬的重要來源，對於投資者來說至關重要。投資人應根據自身需求選擇適合的股利策略，例如偏好穩定現金流的投資人可選擇高現金股利的公司，而注重長期增值的投資者則可考慮以股票股利為主的企業。理解股利發放方式及其影響，有助於做出更明智的投資決策。

本益比(Price-to-Earn Ratio, 簡稱PE)，是價值投資中，一種很重要的評估方式，可以讓你快速判斷股價目前是「便宜」還是「偏貴」。這篇文章中會整理關於本益比的基本觀念，像是本益比計算公式、如何判斷本益比高低、與成長性的關係等等，一篇搞懂本益比的所有重要觀念。
（最後更新時間：2022/10/30）

本益比是什麼？

本益比可以想成「買進股票後，多久可以回本」，學會計算本益比，就能用這樣的方式快速理解股票目前是便宜還是昂貴。

假設台積電股價是491元，目前每年賺25元，這時候買進是便宜還是買貴呢？這時候如果學會「本益比」計算，就能快速幫你做判斷。

本益比計算公式：

本益比 = 現在股價(Price) / 每年每股盈餘(EPS)

以2021年台積電全年的每股盈餘總計為23.01，若預估未來每年台積電EPS可微幅上修至25元，則2022年7月19日的這一天，台積電的本益比為「股價491元/每年賺25元 = 19.64年」，也就是說需持有台積電19.64年才能回本。

因此由本益比的計算可以看出，EPS佔很大的關鍵。

在上述例子，我們使用了歷史EPS當做本益比計算，所以會計算出來的就會是「歷史本益比」，因此也就有「預估本益比」的另一種本益比計算指標。

兩種本益比：

歷史本益比（Trailing Price-to-Earnings）

歷史本益比是以當前股價除以，過去12個月的EPS總額。這12個月的計算方式有兩種：

• 過去4季的EPS合計
• 去年整年度的EPS

歷史本益比是普遍受大家喜歡的本益比指標，原因當然是因為比起預估本益比的不確定性，更來的客觀。

但歷史本益比同樣也有不足的地方，因為公司過去的獲利能力，並不能代表未來幾年也能擁有一樣表現。

另外，當公司發生重大事件如：新產品推出、新政策發布等等，使得股價在短時間大幅上漲或是下跌時，歷史本益比因為是使用過去12個月的EPS總額，所以很難立即反映出來。

預估本益比（Forward Price-to-Earnings）

預估本益比是用「預估未來收益」來計算，因為不是追蹤真實的數據，因此在使用預估本益比時，要特別注意。

一般來說，絕大多數投資人都很難取得未來的EPS預估，而公司財報製作時，也有可能因為各種考量，低估或高估未來盈利，使得預估本益比在公司內部或是外部分析師給出時，常常會有不同調的狀況發生。

本益比多少才叫做好的本益比？

一般來說，「好的」本益比並不一定是高比率或低比率。目前台灣股票市場整體本益比約落在 10 – 15 之間，高於這個平均的本益比可能被認為是較差的，而較低的本益比則是被認為是較好的，也就是較短的回本時間。

本益比的限制是什麼？

計算本益比時，因為我們都是預設公司每股盈餘是正數，才得以計算回本時間。反之：

1. 當公司的EPS為負數或為0的情況，將無法使用本益比做計算，因為不存在負數的本益比。當這種情況發生時我們只能稱該公司不適用本益比作為股價判斷標準。
   
2. 無法直接比較差異相差甚大的兩間公司的本益比：由於每間公司的獲利方式、每個行業的旺淡季時間不同、不同產業間的公司本益比經常有很大的差異，因此差異大的兩家公司本益比也無法直接做比較來判斷。

本益比使用時的注意事項：

1. 可評估股價是否便宜或具有指標意義的本益比計算應使用「預估未來的EPS」所得到的預估本益比，然而常常股票資訊網站或APP所提供的本益比實際上大多是用「過去歷史EPS」計算而來的歷史本益比，少了對該公司的評估，也少了一些參考價值。雖然沒有人能預測未來，但掌握更多個股資訊的股票分析師或法人機構有機會更精準地預估本益比，尋找可靠來源就成了散戶投資者在計算本益比時的一大課題。
   
2. 遇到本益比無法應用的場景時應尋找其他判斷股價高低的方法，更多判斷股價高低的方法將在往後的文章中介紹。
   
3. 對於獲利不穩定的股票不適合用本益比判斷股價，因為每股盈餘若浮動太大，將會造成取樣過去EPS容易取到極端值，很難忠實反映出實際的平均EPS，且本益比的用途是在判斷回本時間，獲利高低差別過大時判斷回本也將失去意義，沒有參考價值。

本益比能不能用來估價？

一般認為，如果投資者判斷一間公司的合理還本時間是20年而便宜價是15倍，且該股票的未來每年平均EPS約5元的話，那麼這支股票的合理買入價就是100元以下，75元以下就是十分便宜的價格。

如何對公司未來的獲利能力進行有效的評估，或是如何找到可靠的評估公司本益比的來源，這將會是能否有效利用本益比工具的關鍵。

特別股是什麼？

特別股，通常被稱為特別股，是指公司的股票，其股利在普通股股利發放前支付給股東。如果公司進入破產，特別股股東有權在普通股股東之前從公司資產中獲得支付。

大多數特別股都有固定的股息，而普通股票一般沒有。特別股股東通常也不擁有任何投票權，但普通股股東通常擁有。

特別股介紹的重點整理

• 特別股（特別股）是指在普通股股利支付之前向股東支付股息的公司股票。
• 有四種類型的特別股 – 累積（保證）、非累積、參與和可轉換。
• 特別股是規避風險的投資者的理想選擇，它們是可贖回的（發行人可以在任何時候贖回）。

特別股的四種類型

特別股分為四類：累積性特別股、非累積性特別股、參與性特別股和可轉換特別股。

累積特別股

累積特別股包括一項規定，要求公司在普通股股東能夠獲得股息支付之前，向股東支付所有股息，包括過去遺漏的股息。這些股息支付是有保證的，但並不總是在到期時支付。未支付的紅利被冠以 “拖欠的紅利 “的稱號，在支付時必須合法地歸於股票的當前所有者。有時，這種類型的特別股的持有人會得到額外的補償（利息）。

季度股息 = [（股息率）x（面值）] ÷ 4

每股累積紅利=季度紅利x錯過的支付次數

非累積特別股

非累積特別股不發放任何遺漏的或未支付的股息。如果公司在任何一年選擇不支付股息，非累積特別股的股東沒有權利或權力在未來任何時候要求獲得這些被放棄的股息。

參與性特別股

參與性特別股為其股東提供了獲得股息的權利，其數額相當於一般規定的特別股股息率，再加上基於預先確定的條件的額外股息。這種額外的股息通常被設計為只有在普通股股東收到的股息金額大於預先確定的每股金額時才會支付。如果公司被清算，參與的特別股股東也可能有權得到股票購買價格的回報，以及按比例分享普通股股東收到的剩餘收益。

可轉換特別股

可轉換特別股包括一個選項，允許股東將他們的特別股轉換成一定數量的普通股，一般是在預先確定的日期之後的任何時間。在正常情況下，可轉換特別股是在股東的要求下以這種方式進行交換。然而，一家公司可能對這種股票有一個條款，允許股東或發行人強制發行。可轉換普通股的價值如何，最終是基於普通股的表現如何。

特別股懶人包的重點結論

特別股是什麼？
特別股是一種具有類似於普通股和固定收益證券特徵的證券類型。當涉及到公司支付的任何股息時，特別股的持有人通常被賦予優先權。作為交換，特別股通常不享有與普通股相同水平的投票權或上漲參與權。

特別股的主要類型有哪些？
有四種主要類型的特別股：累積特別股、非累積特別股、參與特別股和可轉換股。累積性特別股的持有人有權對以前時期未支付的任何股息進行追溯性接收，而非累積性特別股則不帶有這一條款。由於這個原因，累積性特別股通常會比非累積性特別股更貴。同樣，如果達到某些業績目標，如公司利潤超過特定水平，參與性特別股提供了額外股息的好處。可轉換特別股，就像可轉換債券一樣，允許持有人以特定的行使價格將其特別股轉換成普通股。

如果你擁有一家破產的公司的特別股會怎樣？
如果一家公司破產了，那麼該公司的不同證券持有人將對公司的資產提出索賠。這些證券持有人獲得其資產份額的順序，將取決於其證券協議中賦予他們的具體權利。例如，特別股通常比普通股有優先權，因此將在普通股股東之前得到支付。然而，特別股的優先權通常低於公司債券、債券或其他固定收入證券。

股票和債券都有各自的優勢和劣勢。此外，每個資產類別的結構、報酬、回報和風險都有很大不同。瞭解區分這兩種資產類別的差異，能幫助投資者建立更健全的投資組合，同時也是長期投資的關鍵。

當然，根據投資者的年齡、風險承受能力以及長期投資和退休目標，資產配置組合對每個人都是獨一無二的。

買股票還是買債券的重點整理

• 股票提供了比債券更高的潛在回報，但也伴隨著更高的風險。
• 債券通常提供相當可靠的回報，更適合風險厭惡型的投資者。
• 對於大多數投資者來說，用股票和債券的組合來分散投資組合是實現風險可控的投資回報的最佳途徑。

股票與債券的概述

股票本質上是公開交易的公司的所有權，使投資者有機會參與公司的增長。但這些投資也有價值下降的可能，甚至可能下降到零。在這兩種情況下，投資的盈利能力幾乎完全取決於股票價格的波動，而股票價格從根本上與公司的增長和盈利能力有關。

債券是一種固定收益工具，代表投資者（被稱為 “債權人 “或 “債務人”）向借款人提供的貸款，借款人通常是公司或政府實體。債券也被稱為息票，其特點是最終的支付是由借款人保證的。對於這些投資，有一個具體的到期日，在這個日期，本金將被償還給投資者，同時還將支付與貸款開始時存在的利率相關的利息。

債券被公司、州、市和主權政府用來為眾多的項目和業務提供資金。也就是說，一些債券確實有違約的風險，投資者確實有可能失去他或她的錢。這類債券的評級低於投資等級，被稱為高收益債券，非投資等級債券，投機等級債券，或垃圾債券。然而，這些高收益債券也吸引了一部分喜歡高收益前景的固定收入投資者。

購買股票而不買債券的優點

股票相對於債券的主要優勢是股票能夠產生更高的回報。因此，那些願意承擔更大風險以換取從股票價格上漲中獲益的投資者最好選擇股票。

投資者也可以考慮投資於派息的股票。股息本質上是將公司的部分利潤分配給其股東。而任何沒有被拿走的股利都可以購買更多該公司股份（也就是台灣股民俗稱的複利）重新投資於企業。

債券也以支付利息的形式支付定期收入；然而，這些不能再投資於同一債券。利率會在債券的有效期內發生變化，這就產生了再投資的風險，或者說新債券的收益率會低於你所收到的利息的風險。

 將投資分散到股票和債券上，可以使債券的相對安全性與股票的高回報潛力相結合。

購買股票而不買債券的缺點

一般來說，股票的風險比債券大，箇中原因很簡單，因為股票不向投資者提供有保障的回報（台灣股市的高股息是例外，但每年的股息發放不一定，因此這部分依然是債券較有優勢），而債券則不同，它通過票面支付提供相當可靠的回報。股票本質上比債券更不穩定，因為在公司破產的情況下，債券持有人（即公司的債權人）有優先獲得償還的權利。同時，普通股的所有者是最後一個，如果公司破產，他們可能什麼都得不到。

風險規避型的投資者希望安全地部署他們的資本，並在更有條理的支付計劃中獲得安慰，他們最好投資於債券。

股票與債券的表現分析

股票或債券在歷史上的表現更好嗎？

自1928年以來，股票的歷史回報率一直在8%-10%之間。債券的歷史回報率較低，自1928年以來一直在4%-6%之間。

在過去30年裡，股票的年平均回報率為11%；而債券的年平均回報率僅為5.6%。

我的投資組合中應該有多少是股票？

一個多元化的投資組合包含了多個資產類別的持股。一般來說，你的時間跨度越長（即你越年輕），你可以承擔的風險就越大。因此，投資組合中80%-90%為股票，其餘為債券或其他資產是可以承受的。然而，隨著你的時間跨度的縮短，建議將你的配置越來越多地轉向低風險的債券，減少對股票的配置。

為什麼股票在一段時間內的表現普遍優於債券？

由於投資者享有比債券更高的股票風險溢價，因此股票的表現通常會長期優於債券。這是股票投資者為承擔與股票有關的額外風險而要求的金額。股票也從經濟增長中受益。隨著國內生產總值的增長，企業利潤也在增長，這反映在股票價格中，但通常不會反映在債券中（債券本質上是貸款）。

一個組織良好的股票標的觀察清單可以幫助我們瞭解股票市場環境，不同的本金如何影響價格的發展，以及不同的公司會對同一事件做出怎麼樣的長期反應。在挑選自己有興趣每天、每週或每月跟蹤的候選標的時，季節性、市場情緒和經濟週期都會發揮作用。

股票標的觀察清單建立的關鍵重點

• 投資者可以通過三個步驟建立一個有效的觀察清單。首先，在每個主要部門收集一些領導力或流動性成分。第二，建立符合一般技術標準、與市場方法相匹配的股票的掃描列表。第三，每天晚上重新掃描清單。
• 許多證券商平台也提供了強大的詳細掃描功能，以幫助投資者建立一個觀察清單。
• 必須主動管理數據庫，用特定的規則從列表中增加和減少，並進行規模管理，以確保這份觀察名單的大小能與自己管理的能力匹配。
• 不要跳過自己平常沒有交易的產業，因為我們還是會希望在板塊輪動衝擊市場時，我們手上的這份觀察清單上的選股有機會能突然成為股市寵兒，此時就能根據清單，及時啓動買賣開始獲利。

為股票投資標的預先設置觀察清單

觀察清單可以與參與者的交易時間和追蹤金融市場的時間保持一致。每週玩幾個頭寸的兼職投資者可以保持簡單，篩選出一個50到100個問題的清單，每天進行跟蹤。

堅定的在家交易者和所有級別的市場專業人士需要花更多的時間在觀察清單任務上，建立一個包含300到500隻股票的主要數據庫和一個適合他們交易螢幕的次要清單。

一般來說，每個交易平台可以容納25到75個問題，這取決於圖表、掃描器、新聞標籤和市場深度窗口佔用的空間。最好的辦法是至少有一個螢幕完全用來顯示行情，每個條目只顯示兩到三個字，包括最後價格、淨變化和變化百分比。以視覺判斷為主的投資者，可以在這個頁面上建立一個單一的圖表，將股票代碼連接起來，以便快速查看交易日的價格。

股票標的觀察清單數據庫

每天在交易螢幕上得到追蹤的股票可能來自多個來源，但一個精心維護的數據庫將提供這些問題的大部分答案，同時允許在某個特定的證券由於技術違規、沈悶的行動或市場基調的轉變而被放棄時不斷補充。

開始建立數據庫時，從每個主要部門和資本化水準低至2.5億美元的股票中建立一些市場領導者，如果專注於空頭，則建立落後者股票名單。這些產業名單在互聯網上和大多數圖表軟件中都可以普遍獲得。

在這一步中要避免交易量小的股票，因為大多數股票的買賣價差很大，不利於活躍的交易風格。接下來，建立一個自己最喜歡的股票列表，其中很可能包括受交易界歡迎的普遍持有的股票，如台積電、長榮海運、金融股等等。把這個名單新增到數據庫中，設置成一個固定類別，之後就能迅速觀察此類別中所有標的的上升和下降趨勢。

建立觀察名單前，掃描股票市場標的

在瞭解了這麼多之後，是時候開始掃描市場標的了。尋找符合特定標準、符合自己交易風格的股票。一旦建立這些條件到數據庫後，就能有一個工作列表，可以每晚重新掃描特定的模式和設置，也可以用來剔除自己不再希望追蹤的問題。

許多圖表軟件包可以執行這個功能，但如果想進一步地寫詳細的代碼，專注於狹義的輸出，那麼一個獨立的程式可能扮演著關鍵角色。這個核心程式還應該具有掃描新問題的功能，以及重新掃描現有列表的功能。

投資者最好是避免在掃描選股標準時太過於具體，因為在建立了候選股票後也能快速有效地在尚可接受的鬆散標準的清單中尋找到具體機會。目的是確定自己可以每天或每週跟蹤的候選標的，觀察自己喜歡的模式和配置。在數據庫建立後，使用夜間掃描來專注於更狹義的標準，如坐在關鍵阻力位的股票，這些股票可能在接下來的會議中突破。結合簡單的技術和基本面標準，增加可能在未來幾周引起普遍追蹤的股票。

管理觀察清單是一個複雜的過程，需要每天維護。接下來介紹一些技術，能幫助投資者做出關鍵的交易決策。

掃描市場的常見方法

• 辨別單槓反轉的燭台錘子和道釘。
• 相對強度較高或較低的證券正在進行反趨勢回調。
• 可能預示著趨勢變化的形態，更高或更低。
• 分析不尋常活動的警報，例如突然出現3倍5倍的日均成交量但價格卻幾乎沒有變化。
• 今天、過去五天或過去30天的百分比變化，由大於平均日成交量來過濾。
• 市場主流的突破和崩潰信號。
• 在下降趨勢中遇到阻力的疲軟反彈。

建立股票標的觀察清單的總結

投資者可以通過三個步驟建立一個有效的觀察清單。首先，在每個主要部門收集少量的領導力或流動性成分。第二，建立符合一般技術標準、與自己的市場方法相匹配的股票的掃描列表。第三，每晚重新掃描清單，以找到可能在下一交易日產生機會的模式或設置，同時剔除自己不想再追究的問題。

目的是建立一個鬆散但有效的名單，在每日來來回回檢討的過程中增加或減少名單上的標的，但可以一次保留大部分標的幾個月，避免每週從頭開始重建標的名單以作長期有效的名單追蹤。

主要的證券交易所，如納斯達克，是排他性的俱樂部–它們的聲譽取決於它們交易的公司。因此，納斯達克不允許任何公司在其交易所進行交易。只有那些擁有堅實歷史和一流管理的公司才會被考慮。

納斯達克有四套上市要求。每家公司都必須滿足這四套要求中的至少一套。

納斯達克掛牌條件重點整理

• 主要的證券交易所，如納斯達克，是排他性的俱樂部–它們的聲譽取決於它們交易的公司。
• 納斯達克有四套上市要求。
• 每家公司都必須滿足這四套要求中的至少一套，以及所有公司的主要規則。
• 除了這些要求外，公司必須滿足某套標準下的所有標準。
• 一家公司有四種方式在納斯達克上市，這取決於該公司的基本面。
• 對所有公司的上市要求
• 每個上市公司都必須遵守美國證券交易委員會（SEC）關於納斯達克上市的市場規則，包括公司治理規則4350、4351和4360。

公司股票在上市時的正常買入價必須至少為4美元。然而，如果公司滿足不同的要求，公司可以根據3.00美元或2.00美元的收盤價備選來獲得資格。通常情況下，該股票必須至少有三個（或四個，取決於標準）做市商。

公司在上市時必須至少有125萬股公開交易的流通股，不包括高管、董事或任何擁有公司10%以上股份的實際所有人所持有的股份。

公司還必須至少有450個整手（即100股或更多）的股東，2200個總股東，或550個總股東，在過去12個月中平均交易量為110萬。

根據上市證券的類型和公司的規模，可以評估5000美元至25000美元的申請費。公司還必須根據發行的股票數量支付費用，費用範圍為10萬至15萬美元。還有其他一些費用，取決於公司的類型，包括年度上市費，小型公司的小盤費，以及額外服務或變化的費用，如記錄保存和額外發行股票。

納斯達克證交所上市標準

除上述要求外，還需要滿足財務標準，這取決於所上市的證券類型，現概述如下。

納斯達克上市標準一：收益總額

公司必須在前三年的稅前收益總額至少為1100萬美元，在前兩年至少為220萬美元，而且前三年中沒有任何一年可以出現淨虧損。

納斯達克上市標準二：有現金流的資本化

該公司在過去三個財政年度必須有至少2750萬美元的現金流總額，並且在這三年中沒有任何負現金流。此外，其在過去12個月的平均市值必須至少為5.5億美元，上一個財政年度的收入必須至少為1.1億美元。

納斯達克上市標準三：有收入的資本化

如果公司在過去12個月的平均市值至少為8.5億美元，且上一財政年度的收入至少為9000萬美元，則可免除第二條標準中的現金流要求。

納斯達克上市標準四：有股權的資產

如果公司的總資產至少為8,000萬美元，股東權益至少為5,500萬美元，則可以取消現金流和收入要求，並將其市值要求降至1.6億美元。

 為了繼續在納斯達克上市，公司必須繼續滿足最低的上市要求，否則有可能被除名並從納斯達克交易所剔除。

納斯達克上市標準分析總結

一家公司有四種方式在納斯達克上市，這取決於該公司的基本面情況。如果一家公司沒有達到特定的標準，如營業收入的最低標準，它必須在另一個領域（如收入）用更大的最低金額來彌補。這有助於提高在交易所上市的公司的質量。

一家公司在市場上上市後，必須保持一定的標準才能繼續交易。如果不符合證券交易所規定的規格，將導致其被除名。跌破最低要求的股價或市值是引發退市的主要因素之一。

在台股中我們常常聽到所謂的成長股，著名的例子包含台積電、聯發科等，另外還有所謂的牛皮股（價格不容易波動的股票如中鋼），但除了這些以外，股票還有哪些類型呢？財富101將透過擁有豐富股票類型的美國股市為讀者介紹各種類型的股票。瞭解這些不同的股票類型將可以讓投資者更清楚掌握投資組合的配置。

股票類型分析的重點整理

• 瞭解不同的股票類別可以幫助投資者做出更明智的投資決定，並降低投資組合風險。
• 優先股在向普通股東發放股息之前，為持有人提供定期的股息支付，但不提供投票權。
• 收入型股票通過發放高於市場平均水準的股息來分配公司的利潤或多餘的現金，從而提供定期收入。
• 藍籌股是歷史悠久、市值巨大的公司的股票。
• ESG股票強調環境保護、社會公正和道德管理實踐。

普通股和優先股

普通股–有時被稱為普通股–代表了對一家公司的部分所有權。這種股票類別使投資者有權獲得產生的利潤，通常以股息形式支付。普通股股東選舉公司的董事會並對公司政策進行投票。這類股票的持有者在清算事件中對公司的資產有權利，但只有在優先股股東和其他債務持有人得到支付之後。公司創始人和員工通常獲得普通股。

另一方面，優先股，即優先股，使持有人有權在向普通股股東發放股息之前獲得定期的股息支付。如上所述，如果公司解散或進入破產程序，優先股股東也會首先得到償還。優先股不具有投票權，適合尋求可靠被動收入的投資者。

許多公司同時提供普通股和優先股。例如，谷歌的母公司Alphabet Inc.（GOOGL）列出了其A類普通股和Alphabet Inc.（GOOG）的C類優先股票。

成長型股票與價值型股票

顧名思義，成長股指的是與大盤相比預期增長速度更快的股票。一般來說，在經濟擴張時期和利率較低時，成長型股票往往表現出色。例如，近年來，在強勁的經濟和獲得廉價資金的推動下，科技股的表現明顯出色。投資者可以通過關注主題交易所交易基金（ETF），即SPDR組合標普500成長型ETF（SPYG）來監測成長型股票。

相反，價值型股票的交易價格比公司業績可能表明的要低，通常比大盤的估值更具吸引力。價值型股票–如金融、醫療保健和能源類股票–在經濟復甦時期往往表現出色，因為這幾種類別的股票通常會產生可靠的收入流。投資者可以通過將SPDR組合標普500價值ETF（SPYV）添加到他們的觀察清單中來追蹤價值股。

在過去的10年里，成長型股票的表現比價值型股票好約5.93%。

收入型股票

收入型股票是指通過發放高於市場平均水準的股息，將公司的利潤或多餘的現金提供定期收入的股票。通常情況下，這些股票–如公用事業–與增長型股票相比，波動性較低，資本增值較少，使其適合於尋求定期收入來源的風險規避型投資者。投資者可以通過Amplify高收入ETF（YYY）進入收入型股票。

藍籌股

藍籌股是歷史悠久的公司，擁有龐大的市場資本，而且在創造可靠的收益方面有著長期的成功記錄，並在其產業或部門中處於領先地位。保守的投資者可以將藍籌股作為其投資組合的最高權重，特別是在不確定的時期。藍籌股的幾個例子包括計算機巨頭微軟公司（MSFT），快餐業龍頭麥當勞公司（MCD），以及能源龍頭埃克森美孚公司（XOM）。

週期性股票和非週期性股票

週期性股票直接受到經濟表現的影響，通常跟隨經濟週期的擴張、高峰、衰退和復甦。它們通常表現出更大的波動性，在經濟強勁的時候，當消費者有更多可自由支配的收入時，它們的表現優於其他股票。週期性股票的例子包括iPhone製造商蘋果公司（AAPL）和運動裝備巨頭耐克公司（NKE）。投資者可以通過購買Vanguard Consumer Discretionary ETF（VCR）將週期性股票加入他們的投資組合。

另一方面，非週期性股票在 “防衰退 “的產業中運營，無論經濟狀況如何，往往都會有合理的表現。在經濟放緩或衰退的情況下，非週期性股票的表現通常優於週期性股票，因為對核心產品和服務的需求保持相對穩定。Vanguard Consumer Staples ETF (VDC)提供了個人護理巨頭寶潔公司（PG）以及飲料製造商百事可樂公司（PEP）和可口可樂公司（KO）等大盤防禦性股票的投資。

防禦性股票

防禦性股票通常在大多數經濟條件和股市環境中提供穩定的回報。這些公司通常銷售基本產品和服務，如消費品、醫療保健和公用事業。防禦性股票可以幫助保護投資組合在拋售或熊市中免受劇烈的損失。防禦性股票也可能是價值型、收入型、非週期性或藍籌股。電信巨頭AT&T Inc.（T）和醫療保健跨國公司Cardinal Health, Inc.（CAH）是Invesco防禦性股票ETF（DEF）核心持股中的防禦性股票。

防禦性股票不太可能面臨破產，因為它們能夠在經濟疲軟時期產生穩定的回報。

IPO股票

當一家公司上市時，它通過首次公開招股（IPO）發行股票。IPO股票通常在公司股票在證券交易所上市之前以折扣價分配。它也可能有一個歸屬時間表，以防止投資者在股票開始交易時賣掉他們所有的股票。市場評論員在提到最近上市的股票時也使用 “IPO股票 “一詞。投資者可以通過納斯達克網站監測即將進行的IPO。

細價股

細價股是指價值低於5美元的股票，被認為是高度投機的。雖然有些細價股在主要交易所交易，但許多股票是通過OTCQB交易的，這是一個由OTC市場集團經營的美國股票的中間層場外交易市場。

投資者在發出細價股的買賣指令時，應考慮使用限價單，因為它們的買入價和賣出價之間往往有很大的價差。

華爾街之狼》上映後，細價股在流行文化中一炮而紅，這部電影講述了一位經營細價股騙局的前股票經理人的故事。想在細價股上下注的投資者應該看看iShares Micro-Cap ETF（IWC）。

ESG股票

環境、社會和公司治理（ESG）股票強調環境保護、社會公正和道德管理實踐。例如，ESG股票可能是一家同意以高於國家和產業目標的速度減少碳排放的公司，或者是為可再生能源基礎設施製造設備的公司。

近年來，ESG股票獲得了千禧一代的青睞，這是具有社會意識的一代，他們更傾向於投資於他們相信和支持的事物。投資者可以通過將Vanguard ESG美國股票ETF（ESGV）加入他們的投資組合來獲得ESG股票。

分析股票類型的常見問題

普通股和優先股之間的主要區別是什麼？

優先股給予持有人對公司收入的優先權，但不像普通股那樣提供投票權。

收入型股票適合什麼類型的投資者？

收入型股票適合那些通過股息支付尋求定期收入的風險規避型投資者。

防禦性股票的一個主要特點是什麼？

防禦性股票通常在大多數經濟條件和股票市場環境中都能提供穩定的回報。

我在哪裡可以買到投機性細價股？

投資者可以通過OTCQB購買投機性細價股–這是一個由OTC市場集團經營的美國股票的中間層次的場外交易（OTC）市場。

股票類型分析總結

瞭解股票類別之間的主要差異有助於投資者做出更明智的投資決策，並管理其投資組合中的風險。除了直接購買不同類型的股票外，投資者還可以通過ETFs獲得對主題股票類型的成本效益。