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景氣循環股是什麼？

景氣循環股又稱為周期性股票(Cyclical Stocks)，是容易受到景氣循環影響股價的股票，當經濟快速成長時，這些行業的股票就會大幅上漲，相反的，當經濟大幅衰退時，這些行業的股票也會跟著大幅下跌，本文將帶您瞭解何謂景氣循環股，以及投資這類股票的注意事項。

一般來說，在經濟快速成長或景氣繁榮時，絕大部分公司業績及獲利良好，員工取得更好的薪資，預期在日常生活中的支出會隨之增加，此時消費者會把錢花在非必需品上，例如服飾鞋包、旅遊、買汽車…等等，這些非必需消費品，或是精緻化服務業，就是常見的景氣循環產業；另一方面，像是原物料產業（能源、金屬、農產品等等），也容易受到經濟起伏的影響，因為經濟衰退、商品價格下跌，生產者就會停止生產，進而導致原物料滯銷，原物料產業獲利下降。

景氣循環股有哪些？

容易受到景氣循環影響的行業，主要為提供非必需消費品的產業，非必需品在經濟衰退時人們會減少購買，是其獲利降低。另外還有金融業、工業、基礎材料和能源業、不動產業，這些也容易受到景氣、利率變化影響。

景氣循環股第1 類、非必需消費品產業

例如電器、汽車產業，這些非必需品的購買量被認為是經濟的一個關鍵指標，經濟不景氣的時候大部分人會減少這些物品的購買量。另外，服務業也算在非必須消費產業中，同樣也會因為經濟景氣與否嚴重影響服務業的獲利多掛寡。

景氣循環股第2 類、航運業、重工業

航運（海運、空運等等）也是高度與經濟景氣相關的產業，另外也會直接受到油價的影響而導致服務成本提高。另外以Covid-19疫情期間為例，雖然運輸旅客的需求中斷，但海空貨運的需求急遽上升，也對多間公司的股價造成劇烈的波動。

而在重工業（如營建業）則會同時受到來自原物料、金融環境及景氣變化的影響，需要多方面因素考量其為來發展。

景氣循環股第3 類、原物料業

原物料業指大宗商品，也就是用來生產貨物的原料，像是能源、金屬、農產品…等等，這些商品的價格本身就具有周期性，會隨著其生產或製造週期變動，也會隨著景氣好壞造成賣出價格的波動。

景氣循環股第4類、金融業、不動產業

金融業含括證券、銀行、投信、投顧、保險等等，會受到國家利率政策的影響而起伏，同時也會因為景氣的好壞，直接影響銀行貸款的量體，以及後續各項交易的手續費、利息收入等等。

不動產業被景氣好壞及國家利率政策的影響則更為直接，消費者沒有足夠收入支持生活時，很難會再有足夠的意願購入不動產。

景氣循環股投資要點

景氣循環股會因不同週期表現差異劇烈、且常常無法長期保持成長，比較適合波段操作，而不是長期投資。

投資景氣循環股，判斷原則與一般股票相反，你絕對不能用近期的表現去判斷未來的走勢。

景氣循環股的投資建議

1. EPS(Earning Per Share 每股盈餘)：在EPS低、甚至公司虧損時買進，在盈餘時賣出。
2. 本益比(Price-Earning Ratio, PE)：買在高本益比、賣在低本益比。
3. 利率：在利率開始回升前出場。
4. 股價淨值比(Price-Book Ratio, PB)：篩選營運穩健的優質公司買進。
5. 投資不要過度集中，分散在幾家資產價值高、管理能力優的公司。
6. 準備充足產業知識、判斷能力，可以做波段操作、不要長期投資。
7. 若要長期投資，要有判斷景氣的能力，隨著景氣加減碼，同時請做好資產配置及搭配分散投資。
8. 景氣或產業起伏的預測既專業又困難，沒有做足功課前不要輕易開始交易。

免責聲明：所有交易均有風險，請謹慎投資。本文僅作為教學目的，而非投資建議。

一般的投資人選擇投資標的的第一步就是基本面分析，基本面分析能讓我們理性且有依據的評斷該公司在營運及獲利的能力是否穩定，同時也能判斷股價維持能力。為了判讀合理股價，基本面分析中我們會納入多項指標進行股價估值，讓自己對買入的股票有個預估的價格概念。這些常用指標包括：本益比（PE）、 股價淨值比 （PB）和股價營收比（PS）等。而本篇文章將會與各位分享什麼是股價淨值比（PB）。

股價淨值比（PB）如何計算？

股價淨值比（英文：Price-Book Ratio，簡稱PB、或 PBR），是股價相對於每股淨值的比例，

股價淨值比 (PB) =

每股股價 (Price) / 每股淨值 (Book Value)

PB表示這間公司的最新股價是淨值的幾倍，它的使用方式與本益比類似，都是用來判斷股價合理性與買點的指標。

其中每股淨值是以公司總資產減去總負債，再減去特別股價值後，除以市面流通的總股數得來。

股價淨值比（PB）的含意是什麼？

股價淨值比計算後會得出一個倍數，通常會以股價淨值比是否大於或小於 1 ，作為一個判斷標準。若股價淨值比接近或等於1，表示目前公司的股價與其淨值相仿，理論上代表著投資人購買這一檔股票時，是以接近成本價在購買，沒賺也沒賠很划算。以下我們會針對股價淨值比大於1及小於 1的情形分別說明其代表的意義。

股價淨值比 < 1

當股價淨值比小於 1 時，代表投資人可以用少於公司價值的金錢將股票買入，也就是股價低於成本價的情形，此時進場的潛在報酬率較高，可以考慮將股票買進。但通常這種機會不多，因為如果這間公司營運情形良好穩定時，一般來說很快就會被市場發現，進而賣進將股價拉回。

股價淨值比 < 1

當股價淨值比大於 1 時，投資人將以高於公司價值的金錢買入股票，也就代表買貴了，所以此時進場的潛在報酬率較低，也有可能遇到市場拋售進而股價下跌的情形。

這邊財富101也要提醒各位，股價淨值比只是眾多指標中的其中一個，且淨值比適合做為參考值，並不是一定要越高或越低才好，而是需要依據公司本身的產業性質及市場環境發展做總體評估。

股價淨值比 （PB）選股要點

通常來說，本益比是最常被用來進行股票估值的方式，也就是透過一間公司未來的獲利來去評估現在的股價是否划算的一種指標，過去我們針對本益比和本益成長比的選股策略也有過探討。

股價淨值比選股的意圖，主要為了彌補本益比選股無法適用於一些特殊的產業型態，以下針對股價淨值比選股，我們列出幾個重點說明。

股價淨值比 （PB）適合篩選的產業

A、景氣循環產業

由於本益比公式無法計算獲利為負值或者接近零的企業，因此當這類產業公司受到景氣影響營收衰退時，本益比指標會無法正常使用，此時使用股價淨值比來判斷會比本益比更為適合，

常見景氣循環股包含：天然氣、煤炭、石油、鋼鐵、塑化、營建等等。

B、營收衰退、正在虧損的公司，或是固定資產投入高的公司

與景氣循環產業同理，正在虧損的公司也較適合使用股價淨值比來判斷未來發展；另一方面，有些公司必須長期投入大量的固定資產或研發支出，才能開始營收獲利(例如鋼鐵產業、航運產業或是製藥產業)，較難以短期獲利評估是否適合投資。

以股價淨值比做為參考基準

使用股價淨值比時，必須先了解公司過去的表現、以及相同產業其他公司近年的表現，再來判斷某一時間投資的可能風險與報酬。

股價淨值比 <1，不一定真的適合買進

前面提到，股價淨值比<1，代表潛在報酬高，但仍需納入其他因素考量判斷公司為來是否真的有獲利可能，而不是只因股價相對便宜而買進。大部分正常營運的公司，股價淨值比都是在1倍以上，當股價跌到遠低於淨值很多，必然有某些負面因素導致它下跌，理性判斷負面因素的成因，才不會踩到地雷。

股價淨值比 （PB）總結

股價淨值比估值其實與本益比估值類似，其中股價淨值比也可以用在特定本益比估值不適用的情形(公司獲利不穩定情況)，但每個指標都有它適合與不適合的地方及限制，切忌不能僅憑一個指標的結果就認定某檔股票是否適合投資喔！

延伸閱讀：

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2. 本益成長比是什麼？本益成長比加上本益比才是完整的本益比選股技巧
3. 本益比選股有用嗎？本益比選股該注意什麼？最完整的本益比選股整理

免責聲明：所有交易均有風險，請謹慎投資。本文僅作為教學目的，而非投資建議。

熊市、牛市常常會在財經新聞提到，一些報導則會說市場目前處於空頭(熊市)、多頭(牛市)。金融市場中最知名的一頭牛就是「華爾街銅牛」，據說當時為祈求股市蓬勃發展，象徵「牛市」而打造。

熊市是什麼？

熊市(Bear market)又稱空頭市場，熊市代表投資人不看好股市而預期未來股價會下跌，看壞股市前景。熊市的一個定義是，當股票平均從高位下跌達到20%時，市場就進入熊市。

熊市成型的原因往往各不相同，但一般來說，經濟疲軟或放緩或低迷，市場泡沫破裂、大流行病、戰爭、地緣政治危機，以及經濟模式的急劇轉變，都是可能導致熊市的因素。經濟疲軟或放緩的跡象通常是就業率低，可支配收入低，生產力弱，以及商業利潤下降。

熊市也有可能是政府對經濟的任何干預所引發。例如，稅率或聯邦基金利率的變化也可能導致進入熊市。

牛市是什麼？

牛市(Bull market)又稱多頭市場，牛市代表投資人看好股市而紛紛進場。同樣，牛市的一個定義就是，當股價平均上漲超過20%時，則稱市場進入牛市。

牛市通常較為典型，很容易觀測出來，市場中存在廣泛的積極情緒與正面新聞促進企業盈利，相對的負面新聞也不容易在此時引起關注。

熊市和牛市的名稱原由

熊市的名稱被認為來自於熊攻擊獵物的方式：將熊掌往下排擊，像是股票價格下跌的樣子。

牛市的名稱則是被認為自於公牛將其牛角刺向空中的攻擊方式：使用牛角往上頂，像是股市行情往上。

另一說是因為在過去，股票交易會把股價寫在告示牌(bullitin)，告示牌的英文就跟牛市(bull market)諧音很像；而若股票市場低迷，則告示牌上面就空空如也(bare)，與英文中的熊(bear)發音相同。

熊市著名案例

熊市最著名的案例就是1930年代的經濟大蕭條(Great Depression)、2000年3月網絡泡沫破裂的後果，它使標準普爾500指數的價值損失了大約一半、以及2008年雷曼兄弟次貸危機引發的金融海嘯，當時美國主要指數，道瓊工業指數、S&P500指數，都幾乎跌了快一半，全球股市也相當低迷。

再來的熊市就是大家近期熟知的，COVID-19大流行的發生所推動，它帶來了大規模的封鎖和對消費需求低迷的恐懼。在此期間，道瓊斯指數在幾周內從接近30,000的歷史高點急劇下降到低於19,000的低點。

熊市或牛市有辦法預判嗎？

對於熊市或牛市的判斷，坊間有許多資料跟書籍在教，如何使用指標來預測市場是多頭還是空頭。這些指標並非沒有用，但以定義上來說，大多數指標都代表著「事後驗證」，因此通常當你能確認時，熊市或牛市往往都已經發生了。

正因為無法有效判斷熊市或牛市發生轉折的時機，因此多數投資人在投資策略上，多半會採取「資產配置」，以犧牲少部分的報酬，來減少不確定性的風險波動。

本益比河流圖是一種將本益比圖像化呈現，把本益比、股價同時放在走勢圖內，再依據本益比大小來給予六種不同的評估區間，像是低估、價投、合理、觀望、高估、警示。

本益比河流圖是什麼？

本益比河流圖是同時比較歷史股價、本益比的圖像化法，以圖像的方式，讓投資人直接看出現在的股價，位於本益比的相對高點或相對低點。

本益比河流圖中包含了本益比的概念，若對本益比不了解，可以閱讀之前文章：本益比是什麼？多少才算便宜？來了解這個投資指標。

簡單來說，本益比是用來衡量一檔股票，是否具有投資價值的指標，我們也有為此撰文探討：本益比選股有用嗎？而在該篇我們有提到，當我們把該檔股票依據高低不同的本益比、與對應的股價連線，就是本益比河流圖。

本益比河流圖的優勢在於：

1. 可以比對公司歷史上的本益比最高最低點，來判斷該公司目前是處在高估或低估的狀態。
2. 可以根據河流理解公司的獲利趨勢，而不是只單看本益比高低。

本益比河流圖的計算方式

本益比河流圖會使用歷史的本益比高低區間：

• 河流上緣股價 = EPS x 預估最高本益比
• 河流下緣股價 = EPS x 預估最低本益比

預估最高本益比、預估最低本益比，通常都是使用歷史最高、最低的本益比，代表著歷史上該情緒最極端的情況。進一步在河流上緣、下緣切出不同的本益比，就能回推出不同的股價。

將利用歷史本益比推出的股價，在圖上繪製成線，多個不同本益比就會行程河流的形狀，因此稱之為河流本益比。

本益比河流圖實際演練

本益比河流圖一般會根據不同倍數的本益比，分成5~6個區塊。以 2022年7月份的EPS是20.25元 ，每條線的本益比算出的股價如下：

• 15倍本益比的股價 = 20.25 × 15 = 303.75元
• 17.8倍本益比的股價 = 20.25 × 17.8 = 360.45元
• 20.6倍本益比的股價 = 20.25 × 20.6 = 417.15元
• 23.4倍本益比的股價 = 20.25 × 23.4 = 473.85元
• 26.2倍本益比的股價 = 20.25 × 26.2 = 530.55元
• 29.0倍本益比的股價 = 20.25 × 29.0 = 587.25元

接著將每月的股價點連起來後，就會得到一個本益比河流圖。

本益比河流圖怎麼看

1. 本益比河流圖判斷當前的股價
   • 接近歷史最高本益比上緣，屬於高估。
   • 接近歷史最低本益比下緣，屬於低估。
     
2. 本益比河流圖可以評估公司獲利
   • 本益比河流圖往右持續上升：表示公司獲利成長。
   • 本益比河流圖往右持續持平：表示公司穩定或停滯。
   • 本益比河流圖往右持續下降：表示公司獲利衰退。

而因為股價會隨著市場起伏不定，因此普遍說法是：

• 當股價低於歷史本益比，代表潛在報酬率較高，通常視作「買進」訊號。
• 若股價接近股票的歷史本益比高點，代表潛在報酬率較低，通常視為「賣出」訊號。

本益比河流圖使用上要注意什麼？

本益比河流圖是基於不同階段的歷史本益比來繪製的，因此要有完整、連續獲利的營運數字當基礎，才能提供參考價值。

因此本益比河流圖不適用於獲利不穩定、變動太大、成長快速的股票，這些因素會使本益比河流圖呈現不規則的形狀而無法對股價做評價。

本益比河流圖「適用」於：

• 穩定成長、獲利穩定的股票。
• 在同產業裡屬於領頭型的股票。

本益比河流圖「不適用」於：

• 獲利不穩定的股票。
• 景氣循環股。
• 快速成長股。

本益比河流圖怎麼查詢？

本益比河流圖的版本非常多，每個河流區間的本益比倍數也可能會不一樣。網路上有不少免費與付費的本益比河流圖可以參考，其中比較多人查詢本益比河流圖的網站是：Goodinfo。

美國聯準會2022年第六度升息，也是史上少見的連續四度升息3碼，台灣今年度也跟進升息半碼，將重貼率上調至1.5%，究竟升息是什麼？為什麼要升息？升息會對投資人有什麼影響？升息會對房市、股市帶來什麼影響呢？這篇財富101就來一次說明關於升息的各種知識。

（最後更新時間：2022/11/12）

對手風險是指參與交易的一方可能不履行其合同義務的可能性或概率。對手風險可能存在於信貸、投資和貿易交易中。

對手風險的重點整理

• 對手風險是指參與交易的一方對其合同義務違約的可能性或概率。對手風險可能存在於信用、投資和貿易交易中。
• 借款人的信用分數的數值反映了貸款人或債權人的對手風險水平。
• 投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在違約或對手風險。

瞭解對手風險

在所有金融交易中都存在不同程度的對手風險。對手風險也被稱為違約風險。違約風險是指公司或個人無法按規定支付其債務義務的可能性。貸款人和投資者在幾乎所有形式的信貸擴展中都面臨著違約風險。對手風險是雙方在評估合同時都應考慮的一種風險。

對手風險和風險溢價

如果一方有較高的違約風險，通常會在交易中附加一個溢價以補償另一方。由於對手風險而增加的溢價被稱為風險溢價。

在零售和商業金融交易中，債權人經常使用信用報告來確定交易方的信用風險。借款人的信用分數被分析和監測，以衡量債權人的風險水平。信用分數是一個個人或公司信用度的數值，它是基於許多變量的。

一個人的信用分數從300分到850分不等，分數越高，一個人在財務上被認為是更值得債權人信任的。信用分數的數值列舉如下。

• 優秀：750及以上
• 良好：700至749
• 一般：650至699
• 差：550至649
• 差：550及以下

許多因素會影響信用評分，包括客戶的付款歷史、債務總額、信用歷史的長度和信用利用率，即借款人目前正在使用的可用信貸總額的百分比。借款人的信用分數的數值反映了貸款人或債權人的對手風險水平。一個信用分數為750分的借款人將有低的對手風險，而一個信用分數為450分的借款人將有高的對手風險。

如果借款人的信用分數低，債權人可能會因為債務違約的風險而收取更高的利率或溢價。例如，信用卡公司對信用分數低的人收取超過20%的利息，而同時對信用良好或高信用分數的客戶提供0%的利息。如果借款人拖欠付款60天以上或超過信用卡的信用額度，信用卡公司通常會增加風險溢價或 “懲罰利率”，這可能會使信用卡的年利率超過29%。

投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在違約或對手風險。

投資對手風險

金融投資產品，如股票、期權、債券和衍生品，都有對手風險。債券由穆迪和標準普爾等機構進行評級，從AAA到垃圾債券狀態，以衡量對手風險的水平。具有較高對手風險的債券支付較高的收益率。當對手風險很小時，溢價或利率就很低，比如貨幣市場基金。

例如，一家提供垃圾債券的公司將有較高的收益率，以補償投資者對該公司可能違約的額外風險。相反，美國國債的交易方風險低，因此；評級高於公司債務和垃圾債券。然而，國債的收益率通常比公司債低，因為違約的風險較低。

對手風險的案例

當對手風險計算錯誤，一方違約時，即將發生的損失可能很嚴重。例如，如此多的擔保債務（CDO）的違約是2008年房地產崩潰的一個主要原因。

次貸風險

抵押貸款被證券化成CDO用於投資，並由基礎資產支持。在經濟崩潰之前，CDO的主要缺陷之一是它們包含次貸和低質量的抵押貸款，據此CDO被賦予與公司債務相同的高等級評級。

CDO的高信用評級使它們能夠獲得機構投資，因為基金被要求只投資於高評級債務。當借款人開始拖欠抵押貸款時，房地產泡沫破裂，使投資者、銀行和再保險公司承擔了大量損失。評級機構在這次崩潰中受到了很多指責，這最終導致了金融市場的崩潰，決定了2007-2009年的熊市。

AIG和保險風險

AIG或美國國際集團為房地產、企業和個人提供保險產品。在金融危機期間，該公司需要得到美國政府的救助。對於那些被AIG保險的人來說，他們突然面臨對手風險的增加。因此，投資者必須考慮發行債券、股票或保險單的公司，以評估是否存在對手風險。

超級富豪，被稱為超高淨值人士（UHNWIs），是由淨資產至少3000萬美元的人群組成的。

這些人的淨資產包括私人和上市公司的股份，房地產，以及個人投資，如藝術品、飛機和汽車。

當淨資產較低的人看著這些超高淨值人士時，他們中的許多人認為，成為超級富豪的關鍵在於一些秘密的投資策略。然而，情況通常不是這樣的。相反，超高淨值人士瞭解讓他們的錢為他們工作的基本原理，並知道如何承擔經過計算的風險。

六個投資錯誤的重點整理

• 超高淨值人士通常瞭解儲蓄的重要性，投資的基本原理，以及如何承擔經過計算的風險。
• 將投資組合只集中在美國和歐盟是一個例子，這種方法忽視了其他地方的潛在機會，如新興市場。
• 超高淨值人士並不試圖跟上他們的鄰居或與其他人比較，而是專注於實現他們的目標和目的。
• 在試圖長期實現股票和債券的正確組合時，定期重新平衡投資組合是至關重要的。
• 聯合國非盈利機構經常在私人市場上發現被只關注公共市場的投資者所忽視的機會。

財富管理不應存在的六種投資錯誤

只在美國和歐盟進行投資

雖然美國等發達國家和歐盟內的國家被認為提供了最多的投資安全，但超高淨值人士將目光投向了境外的前沿和新興市場。超級富豪們投資的一些頂級國家包括印度尼西亞、智利和新加坡。當然，個人投資者應該對新興市場進行研究，並決定是否適合他們的投資組合和整體投資戰略。

只投資於無形資產

當人們想到投資和投資策略時，通常會想到股票，和債券。不管這是由於較高的流動性或較小的進入價格，這並不意味著這些類型的投資總是最好的。

相反，超高淨值人士瞭解實物資產的價值，並相應地分配他們的資金。超級富豪們投資的資產包括私人和商業房地產、土地、黃金，甚至藝術品。房地產仍然是他們投資組合中的一個受歡迎的資產類別，以平衡股票的波動性。雖然投資這些實物資產很重要，但由於缺乏流動性和較高的投資價位，往往會嚇跑散戶投資者。

然而，根據超級富豪們的說法，擁有非流動性資產，特別是那些與市場不相關的資產，對任何投資組合都是有益的。這些資產不那麼容易受到市場波動的影響，而且從長期來看會得到回報。

將100%的投資分配給公共市場

超高淨值人士明白，真正的財富是在私人市場上產生的，而不是在公共或普通市場上。超級富豪可能從私人企業中獲得大量的初始財富，通常是通過企業所有權或作為私募股權的天使投資者。此外，頂級的捐贈基金，如耶魯大學和斯坦福大學經營的捐贈基金，利用私募股權投資來獲得高額回報，並增加基金的多樣化。

緊跟時代步伐

許多小投資者總是在關注他們的同行在做什麼，他們試圖匹配或擊敗他們的投資策略。然而，不陷入這種類型的競爭是建立個人財富的關鍵。

超級富豪們知道這一點，他們在做出投資決定之前，會確立個人投資目標和長期投資策略。超高淨值人士設想他們在10年、20年和更長時間內想要達到的目標。他們堅持的投資策略將使他們達到這個目標。他們沒有試圖追逐競爭，也沒有被不可避免的經濟衰退所嚇倒，而是堅持自己的方向。

此外，超級富豪們非常善於不把自己的財富與其他個人進行比較。這是許多非富人陷入的一個陷阱。超高淨值人士避免購買名車的慾望，因為他們的鄰居都在購買。相反，他們將他們所擁有的錢進行投資，使他們的投資收益復合化。然後，當他們達到理想的財富水準時就可以兌現並購買他們想要的玩具。

沒有在需要時重新調整個人投資組合

金融是一門大學問，每個人都應該瞭解重新平衡他們的投資組合的做法。通過持續的再平衡，投資者可以確保他們的投資組合保持足夠的多樣化和比例分配。然而，即使一些投資者有具體的分配目標，他們往往沒有跟上再平衡的步伐，讓他們的投資組合在某一方面傾斜得太厲害。

一個平衡的投資組合通常包括基於一個人的年齡和風險承受能力的現金、股票和債券的正確組合。

對於超級富豪來說，重新平衡是必要的。他們可以每月、每周、甚至每天進行這種再平衡，但所有超高淨值人士都會定期對其投資組合進行再平衡。對於那些沒有時間進行再平衡或沒有錢雇人進行再平衡的人來說，可以根據資產價格與投資公司設定再平衡參數。

在財務計劃中忽略了儲蓄策略

投資是成為超級富豪的關鍵，但許多人忘記了儲蓄策略的重要性。另一方面，超高淨值人士明白，財務計劃是一個雙重戰略。他們明智地投資，明智地儲蓄。

財富管理重點結論

超級富豪可以專注於增加他們的現金流入以及減少他們的現金流出，從而增加整體財富。雖然把超級富豪視為儲蓄者可能並不常見，但超高淨值人士知道，低於他們的生活水準將使他們在更短的時間內達到他們所期望的財富水準。

特別股是什麼？

特別股，通常被稱為特別股，是指公司的股票，其股利在普通股股利發放前支付給股東。如果公司進入破產，特別股股東有權在普通股股東之前從公司資產中獲得支付。

大多數特別股都有固定的股息，而普通股票一般沒有。特別股股東通常也不擁有任何投票權，但普通股股東通常擁有。

特別股介紹的重點整理

• 特別股（特別股）是指在普通股股利支付之前向股東支付股息的公司股票。
• 有四種類型的特別股 – 累積（保證）、非累積、參與和可轉換。
• 特別股是規避風險的投資者的理想選擇，它們是可贖回的（發行人可以在任何時候贖回）。

特別股的四種類型

特別股分為四類：累積性特別股、非累積性特別股、參與性特別股和可轉換特別股。

累積特別股

累積特別股包括一項規定，要求公司在普通股股東能夠獲得股息支付之前，向股東支付所有股息，包括過去遺漏的股息。這些股息支付是有保證的，但並不總是在到期時支付。未支付的紅利被冠以 “拖欠的紅利 “的稱號，在支付時必須合法地歸於股票的當前所有者。有時，這種類型的特別股的持有人會得到額外的補償（利息）。

非累積特別股

非累積特別股不發放任何遺漏的或未支付的股息。如果公司在任何一年選擇不支付股息，非累積特別股的股東沒有權利或權力在未來任何時候要求獲得這些被放棄的股息。

參與性特別股

參與性特別股為其股東提供了獲得股息的權利，其數額相當於一般規定的特別股股息率，再加上基於預先確定的條件的額外股息。這種額外的股息通常被設計為只有在普通股股東收到的股息金額大於預先確定的每股金額時才會支付。如果公司被清算，參與的特別股股東也可能有權得到股票購買價格的回報，以及按比例分享普通股股東收到的剩餘收益。

可轉換特別股

可轉換特別股包括一個選項，允許股東將他們的特別股轉換成一定數量的普通股，一般是在預先確定的日期之後的任何時間。在正常情況下，可轉換特別股是在股東的要求下以這種方式進行交換。然而，一家公司可能對這種股票有一個條款，允許股東或發行人強制發行。可轉換普通股的價值如何，最終是基於普通股的表現如何。

特別股懶人包的重點結論

特別股是什麼？
特別股是一種具有類似於普通股和固定收益證券特徵的證券類型。當涉及到公司支付的任何股息時，特別股的持有人通常被賦予優先權。作為交換，特別股通常不享有與普通股相同水平的投票權或上漲參與權。

特別股的主要類型有哪些？
有四種主要類型的特別股：累積特別股、非累積特別股、參與特別股和可轉換股。累積性特別股的持有人有權對以前時期未支付的任何股息進行追溯性接收，而非累積性特別股則不帶有這一條款。由於這個原因，累積性特別股通常會比非累積性特別股更貴。同樣，如果達到某些業績目標，如公司利潤超過特定水平，參與性特別股提供了額外股息的好處。可轉換特別股，就像可轉換債券一樣，允許持有人以特定的行使價格將其特別股轉換成普通股。

如果你擁有一家破產的公司的特別股會怎樣？
如果一家公司破產了，那麼該公司的不同證券持有人將對公司的資產提出索賠。這些證券持有人獲得其資產份額的順序，將取決於其證券協議中賦予他們的具體權利。例如，特別股通常比普通股有優先權，因此將在普通股股東之前得到支付。然而，特別股的優先權通常低於公司債券、債券或其他固定收入證券。